先來看一組誘人的數(shù)據(jù)：騰訊(00700)2004年上市至今最高漲幅超過470倍(前復(fù)權(quán)計算)，貴州茅臺(600519)128倍，福耀玻璃(03606)A股190倍，如果您在這幾只票上市之初就買進10萬元，那您現(xiàn)在是幾千萬富豪了(當(dāng)然幾乎沒有人做到)，這幾只大牛股有什么共同的特點呢？
答案都是壟斷型企業(yè)，騰訊是中國社交網(wǎng)絡(luò)里面的絕對龍頭，僅微信今年一季度就有9.38億月活躍用戶數(shù)，同比增長23%，中國幾乎所有上網(wǎng)的人都在用；茅臺酒在高端白酒市場占有率超過50%，早在2015年茅臺220億元的利潤幾乎就占到18家上市酒企總利潤的一半；福耀在國內(nèi)汽車市場占有率高達55%，全球占有率將近20%(以營收計算)。目前，這些行業(yè)巨頭市場占有率還在進一步擴大，股價也在繼續(xù)創(chuàng)新高。福耀A股年K線：
從玻璃大王到慈善大王
擁有“玻璃大王”、“慈善大王”頭銜的曹德旺，少年時賣過煙絲、販過水果、拉過板車、修過自行車，嘗遍了常人難以想象的艱辛。1983年，曹德旺承包了一家年年虧損的鄉(xiāng)鎮(zhèn)小廠，1986年，正式生產(chǎn)汽車玻璃，次年就大賺了500萬，簡直就是印鈔機。1987年，曹德旺聯(lián)合11個股東成立了福耀玻璃有限公司。
1993年，福耀登陸A股，是中國第一家引入獨立董事的公司，也中國股市唯一一家現(xiàn)金分紅是募集資金10多倍的上市公司。目前，全世界幾乎所有大型車企都在用福耀生產(chǎn)的汽車玻璃。
曹德旺在2017年福布斯富豪榜(中國汽車行業(yè))以18億美元排第9名，隨著福耀股價連創(chuàng)新高，個人財富進一步增加。
目前，曹德旺累計個人捐款已達80億元人民幣，未來，福耀還能不能繼續(xù)給大小股東們發(fā)錢行善呢？
炒股：好的行業(yè)+好的公司
我們先來看下福耀所處的汽車行業(yè)，汽車玻璃的需求主要來自汽車新增產(chǎn)量(OEM)和保有量(AM).2016年，OEM市場全球新車銷量9500萬輛，AM市場保有汽車量13.4億輛，對下游汽玻產(chǎn)品需求分別約為9500萬套和3000萬套。按照前幾年世界汽車增速推測，未來幾年的復(fù)合增速均在3%-4%左右。
當(dāng)然，這個簡單粗暴的數(shù)據(jù)參考意義不大，因為福耀大部分營收在中國，所以中國的汽車業(yè)發(fā)展對其影響較大，先來看一張圖：
中國連續(xù)8年是全世界最大的汽車市場，但是發(fā)展之路非常有特色，上圖可以看到2008年金融危機之后，國家出臺了十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，其中《汽車行業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》規(guī)定實施購置稅優(yōu)惠和汽車下鄉(xiāng)兩個爆炸性政策，2009、2010年汽車業(yè)大爆發(fā)，分別增長45%、32%，汽車銷量短短兩年內(nèi)翻倍，長城汽車(02333)、吉利汽車(00175)、比亞迪(01211)等股價翻了十倍甚至幾十倍，但隨后政策支持取消，增速急劇放緩，2011年增速急劇放緩至2.4%，其中比亞迪股價跌幅近90%。
2015年國慶期間，汽車購置稅優(yōu)惠政策重啟，由10%下降至5%，使得去年汽車業(yè)增速達到13.7%，但該政策于去年年底取消，導(dǎo)致諸多需求在去年年底釋放，今年前4個月我國汽車銷量908.6萬輛，增速4.6%，持續(xù)回落至5%以下。
對于未來我國汽車增速，因為政策力度過大，加上管理層希望汽車業(yè)良性發(fā)展，因此購置稅優(yōu)惠短期內(nèi)不會再用，汽車下鄉(xiāng)政策重啟也不太可能(在行業(yè)連續(xù)幾個月出現(xiàn)負增長才有可能實施)，但事實上據(jù)智通財經(jīng)的統(tǒng)計，今年自主品牌整體的規(guī)劃銷量目標(biāo)增速在21%左右，負增長不大可能。
因此，未來幾年我國汽車也增速大概率將維持在5%左右，雖然增速有所放緩但基數(shù)較大且較為穩(wěn)定，另外，中國汽車擁有量約12臺/百人，低于全球平均的18臺/百人，也遠低于美國80臺/百人，長期來看空間還是比較大的，福耀還將大有可為。
累計分紅超百億，分紅率遠超茅臺
看完行業(yè)再看公司，而判斷一家公司是不是好公司最簡單一招就是看它分紅了多少。
據(jù)數(shù)據(jù)，福耀從1993年上市以來，累計分紅金額高達103億人民幣，分紅率超過51%，近三年平均分紅率為66.6%，位居汽車零部件行業(yè)第一，分紅比例非常驚人，在A股、H股都找不出有幾家類似的，“慈善大王”曹德旺可以說是發(fā)錢毫不手軟。而貴州茅臺2001年上市以來分紅率不過29.7%，福耀更勝一籌。
而發(fā)錢慷慨背后的賺錢能力同樣驚人，福耀近20多年來的營收變化：
福耀從1993年營收1.69億元到2016年的166億元，增長將近100倍，而凈利潤則增加了500多倍，這也對得起股價190倍的漲幅，目前營收和利潤還在進一步增長。
2016年，福耀營收和利潤分別增長22.45%、20.53%(扣除一次性沖回，凈利潤增長為26.46%)，而2017年一季度營收和凈利潤繼續(xù)增長17.68%、18.83%。實際上，福耀的毛利率非常高，在2013年之后維持在40%以上，而凈利潤率近幾年維持在19%左右，這在制造行業(yè)并不多見。
因此，只要福耀的規(guī)模進一步擴張，市場占有份額進一步擴大，盈利能力也就會越強。目前，福耀在國內(nèi)市場占有率高達55%，全球市場占有率將近20%。
海外擴張，箭在弦上
福耀港股在2015年3月份上市，募集資金凈額10.67億美元(約82.7億港幣)，目前這筆資金基本已經(jīng)使用完，6.54億美元用于美國汽車玻璃項目，1.5億美元用于俄羅斯項目，其余2億美元用于償還貸款等。
智通財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，2015年福耀的境外資產(chǎn)為93.73億元，占總資產(chǎn)的37.73%，隨著美國工廠的落成，2016年福耀境外資產(chǎn)為130.38億元，占總資產(chǎn)的43.64%。也就說，福耀在海外擴張的速度非常快，決心和力度也同樣非常大。
福耀一直具有出海的基因，早在1991年，福耀就開始向加拿大出口汽車玻璃，2004年實現(xiàn)與海外主機廠同步設(shè)計，2013年在俄羅斯的一期生產(chǎn)基地投產(chǎn)，2014年收購美國PPG旗下的浮法玻璃廠，2016年美、俄工廠相繼投產(chǎn)，生產(chǎn)逐步全球化。
福耀從2014年起籌建美國項目，在美國有代頓工廠(設(shè)計產(chǎn)能：汽車玻璃，550萬套，其中OEM 450萬套占北美市場份額的26%)，以及芒山工廠(產(chǎn)能：浮法玻璃，28萬噸).
其中代頓工廠一期(300萬套)在2016年10月以及竣工投產(chǎn)，但2016年僅銷售100萬套，2016年代頓工廠營收1.04億美元，凈虧損4161萬美元，隨著產(chǎn)能的提升，預(yù)計2017年全年銷售230萬套，2017年5月就能能盈虧平衡；代頓工廠二期(250萬套)有望在2018年前后達產(chǎn)，550萬套約占福耀總產(chǎn)能的14%。芒山工廠于2016年6月重建完成并投產(chǎn)，可滿足代頓工廠的需求(550萬套汽車玻璃對浮法玻璃的需求在20萬噸左右)，但芒山工廠2016年產(chǎn)生2000萬美元虧損，主要是因為潮濕天氣所致，2017年有望扭虧為盈。
此外，福耀在俄羅斯有約100萬套產(chǎn)能，而在德國的工廠已經(jīng)開建。
2016年，福耀海外收入增長23.92%，隨著最大看點的美國工廠加速投產(chǎn)，海外收入將進一步提速。
盈利、研發(fā)實力讓對手汗顏
全球汽車玻璃市場呈現(xiàn)寡頭壟斷競爭格局，福耀的對手有旭硝子、板硝子、圣戈班以及義信玻璃(00868)等。
目前福耀的盈利能力最為強大，凈資產(chǎn)收益率(ROE)達到18.13%，遠遠超過同行，板硝子甚至虧損嚴重。雖然義信玻璃的ROE更高，但是義信主要生產(chǎn)浮法玻璃，汽車玻璃的體量非常小，因此對福耀構(gòu)不成威脅。
2012年至2016年，福耀汽車玻璃業(yè)務(wù)年復(fù)合增長率在14%，遠遠高于旭硝子(9%)、板硝子(6%)、義信玻璃(5%)，是增速最高的全球龍頭企業(yè)。
另外，福耀可以說是最為專注汽車玻璃的企業(yè)，汽車玻璃占營收達97%，遠遠高于旭硝子(28%)、板硝子(50%)、義信玻璃(29%).
像華為一樣，福耀出色的盈利能力也保證了研發(fā)實力的不斷加強，進而保證了持續(xù)的擴張。2016年福耀的研發(fā)費用高達7.28億元，增長22.72%，占營收比例從2011年的1.86%到2016年的4.38%，而旭硝子從2011年的1.96%下降到2016年的1.44%，板硝子則從2011年的1.52%下降到2016年的不到1.5%。
值得一提的是，福耀是為數(shù)不多A、H股估值倒掛的企業(yè)，目前A股PE為19.7倍，流通盤為20億股，而H股PE為20.5倍，流通盤為5億股。在此之前，中國平安(02318)A、H股也出現(xiàn)估值倒掛情況，隨后其A股短期內(nèi)出現(xiàn)36%的凌厲漲勢。A、H估值倒掛也就說明港股市場比較看好福耀，給行業(yè)龍頭的估值也較高。
結(jié)語：
我們不妨大膽推測一下：按照目前福耀的發(fā)展趨勢，三五年之后如果福耀在國內(nèi)的市占率達到80%，全球市場占有率達到40%，那么福耀一家企業(yè)就可以賺了全球汽車玻璃行業(yè)的大部分利潤，因此股價長期來看新高后還有新高。
但是，就算長牛股，遇到突發(fā)情況波動也不會小，比如貴州茅臺上市以來，每年利潤均實現(xiàn)正增長，但在極端年份的2008年、2013年分別下跌63%、54%。長周期來看，福耀主要受整個汽車行業(yè)發(fā)展的影響，今年汽車行業(yè)同比增速放緩是鐵一樣的事實，不過，如前文所說，一季度福耀增速超預(yù)期，加上海外工廠產(chǎn)能加速釋放，未來依然可期。