趨勢財經(jīng)05月11日訊，如果港股中有這么一支股票prosper cons(06816)，起了個看不太明白的英文名，市值又僅有5億，每天成交量低的可憐，甚至出現(xiàn)0成交的情況，那么多半已經(jīng)被掛上半個老千股的形象。畢竟在港股市場里打著“洋名”招搖撞騙的案例太多，投資者往往本著寧可錯殺也不放過的態(tài)度，而不愿去參與這樣的股票。
但換個角度想，萬一它真的只是個樸實低調(diào)，不知變通的孩子呢，那投資者是不是也會因其表面現(xiàn)象而錯過一次不錯的投資機會呢？
他是老千股嗎？
Prosper cons中文名叫瑞港建設(shè)(下文中皆使用中文名)，對于不記代碼的童鞋想在交易軟件上搜索到它有一定難度，公司是個港股新貴，2016年7月份才登陸港交所，上市時雖然獲得18.5倍的超額認購，但卻是以招股價的下限1港元發(fā)行，犧牲了發(fā)行價的瑞港建設(shè)掛牌首日收獲9%的漲幅，滿心歡喜。
但或許因為名字起的過于妖嬈難以被投資者所關(guān)注，加上中期業(yè)績凈利潤下跌了21%，股價在上市后180度掉頭向下俯沖，過后就在0.6港元附近橫盤至今。那么瑞港建設(shè)究竟是個樸實低調(diào)的孩子？還是只老千股呢？
首先，先從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看，從港交所披露的資料里顯示，除了大股東崔琦持有63.75%的股份之外，中信股份(00267.HK)旗下的中信建設(shè)國際也持有瑞港建設(shè)11.25%的股權(quán)，就這點上來看已經(jīng)極大的減少了出千的可能性，畢竟11.25%的股權(quán)應(yīng)有董事席位，可以參與公司決策，有央企做背書，還是比較可靠的。
第二，從公司管理層的履歷來看，兩位創(chuàng)辦人崔琦和俞明皆是建筑專業(yè)出身，都曾在中交建(01800.HK)旗下的中國港灣工程擔任高層職位，并擁有諸多專業(yè)證書(如一級注冊建造師)，屬于扎實的專業(yè)人員，像是離職后準備利用多年實操經(jīng)驗和業(yè)內(nèi)資源做番大事業(yè)的架勢，有理由相信是個踏實做事的管理班子。
值得一提的是，公司主營業(yè)務(wù)收入不少，并且還在2016年末派了一次息，這可不像是老千股做的出來的事。
業(yè)務(wù)正值擴張期
那么既然確定了瑞港建設(shè)出千的概率極小，那么是否具有投資機會呢？
先來看看公司的基本面如何：
公司做的是海事建筑服務(wù)生意，服務(wù)內(nèi)容主要包括疏浚及非疏浚地基處理工程、填海工程、碼頭建筑工程、近海設(shè)施地基工程，還有一些船舶租賃及貿(mào)易業(yè)務(wù)，雖然涉及的業(yè)務(wù)看似很多，但基本可以總結(jié)出幾個特點就是：
做的都是些臟活、苦活、累活，前期投入大，毛利率不算高，且具有一定周期性受宏觀經(jīng)濟和政策影響較多，一旦經(jīng)濟蕭條，沒有新訂單入手，公司將很難存活。
上市高額費用影響當年利潤
業(yè)績方面，2016年營業(yè)收入6.59億港元同比增長15%，毛利率從2015年20.1%下降至18.9%，原因是因為2015年有塊收入是申索此前已完成項目的款項，因此成本沒有計入2015年，對比2014年的毛利率其實沒有下降多少。
但到了凈利潤上卻比去年同期下滑了27%，主要來自于IPO所產(chǎn)生的費用和行政開支，IPO不需要多說，對于瑞港建設(shè)這種資本較重的企業(yè)來，融資必不可少。
而細看行政開支后會發(fā)現(xiàn)，上到員工薪酬，下至差旅費用近乎都是成倍的上漲，尤其是在折舊項目上，整整翻了10倍，查看固定資產(chǎn)后會發(fā)現(xiàn)，公司今年新添置了2200萬港幣的機器設(shè)備和4500萬港幣的船舶。
因此也有理由相信公司目前處于業(yè)務(wù)擴張期，員工數(shù)量、應(yīng)酬頻率都大幅增加，也購買了許多設(shè)備為未來的訂單做準備。
一帶一路，給瑞港建設(shè)帶來想象空間
這樣一來問題的關(guān)鍵就都落到了一點上，瑞港建設(shè)是否具有持續(xù)拿到新訂單的能力？首先看看瑞港建設(shè)目前的訂單都在哪些地區(qū)，印尼、澳門、香港，其中印尼占比最大。
印尼作為“21世紀海上絲綢之路”的首倡之地，對一帶一路建設(shè)具有重大意義，特別是在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，而作為一個群島國家，對港口的需求不言而喻。印尼“2015-2019年中期建設(shè)發(fā)展規(guī)劃”中就提到，在未來5年內(nèi)要修建24個大型港口、60個輪渡碼頭。
香港和澳門在我國又一直扮演著對外貿(mào)易橋梁和紐帶的角色，是中國企業(yè)走出國門的主要途徑。一帶一路也勢必會推進港澳地區(qū)的海事建筑工程。因此從大背景下看，主要業(yè)務(wù)位于一帶一路東南亞沿線的瑞港建設(shè)，未來市場空間巨大。
參與多項知名項目
可是如此之大的市場大部分都被“中字頭”國企所瓜分，瑞港建設(shè)作為一個市值僅5億出頭的小公司，是否有能力拿到訂單呢？
答案是肯定的，不但能拿到訂單，拿的還都是些優(yōu)質(zhì)項目，而其客戶也正是中字頭國企、建筑上市公司、港鐵(00066)、澳門政府、印尼政府這些不差錢的主，大大的降低了壞賬風險。
其中參與過的重大項目中就包括港珠澳大橋的填海、造堤，沙田至中環(huán)線項目、昂船洲大橋工程、印尼公主港電廠以及維多利亞港出航道平整工程等。
就目前公司的訂單情況來看，目前手頭尚持有的訂單合約還有7.37億未完成，這部分的收入在未來基本可以確認，并且尚在競投的項目估值也有17億港元。
機會與風險并存
從投資的角度上看，目前的估值水平是7倍PE，低于建筑工程行業(yè)9倍PE的平均水平，而目前公司存在幾個風險點就是：
第一，流動性確實太差
第二，公司的項目中標率不是太穩(wěn)定，由于公司目前體量還比較小，對于單一訂單的依賴性很強，一個招標項目的中標都會對公司業(yè)績產(chǎn)生很大的影響
但隨著一帶一路沿線的建設(shè)，未來公司獲得訂的機會也會增多，加上公司IPO后業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，相信中標率在未來會有所提升，屆時公司的關(guān)注度也將變高，有耐心的投資者不妨適當潛伏。