對(duì)于那些想要在香港市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟的中國(guó)大陸機(jī)構(gòu)和基金經(jīng)理們來(lái)說(shuō)，收購(gòu)香港的持牌公司似乎已經(jīng)成為一種流行的方式。
但在我們看來(lái)，這種方法包含的風(fēng)險(xiǎn)(比如債權(quán)人和索賠等遺留問(wèn)題)，以及交易過(guò)程中牽涉的時(shí)間和成本(盡職調(diào)查本身就需要巨額費(fèi)用)，令其并不具合理性。此外，競(jìng)標(biāo)的激烈也使得這些持牌公司的價(jià)格在近幾年急劇飆升。
就我個(gè)人經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，假設(shè)你已經(jīng)有兩個(gè)持牌負(fù)責(zé)人人選，從零開(kāi)始申請(qǐng)會(huì)便宜得多(大概是直接購(gòu)買(mǎi)持牌實(shí)體價(jià)格的三分之一到四分之一)，而且證監(jiān)會(huì)的審批流程不會(huì)太久。
香港證監(jiān)會(huì)的最新通函透露了監(jiān)管者對(duì)這種做法的態(tài)度，總結(jié)如下：
證監(jiān)會(huì)不會(huì)接受此類(lèi)安排，因?yàn)橛嘘P(guān)安排會(huì)令人質(zhì)疑持牌法團(tuán)的高級(jí)管理層有否妥善監(jiān)督該法團(tuán)的受規(guī)管活動(dòng)和妥善管理其業(yè)務(wù)涉及的風(fēng)險(xiǎn)，這可能顯示持牌法團(tuán)及負(fù)責(zé)人員并非適當(dāng)人選。持牌法團(tuán)及負(fù)責(zé)人員可能會(huì)因而遭受紀(jì)律處分，包括遭公開(kāi)譴責(zé)及被撤銷(xiāo)牌照。
綜上所述，我認(rèn)為有關(guān)這個(gè)話題的爭(zhēng)論到此可以告一段落了。如果你想在這個(gè)轄區(qū)內(nèi)開(kāi)展受監(jiān)管活動(dòng)，那就得用正確的方法去做，而且要從一開(kāi)始就用正確的方法。
最新數(shù)據(jù)：13%持牌法團(tuán)由內(nèi)地公司控制
隨著內(nèi)地與香港的金融漸趨融合，愈來(lái)愈多內(nèi)地公司在本港申請(qǐng)成立附屬公司或收購(gòu)現(xiàn)有的經(jīng)紀(jì)行。事實(shí)上，內(nèi)地已經(jīng)超越美國(guó)，成為控制本港持牌法團(tuán)的最大一群股東。在所有持牌法團(tuán)中，約有13%是由內(nèi)地公司所控制。
上月，香港證監(jiān)會(huì)中介機(jī)構(gòu)部執(zhí)行董事梁鳳儀在接受媒體采訪時(shí)表示，新公司申請(qǐng)數(shù)目在去年增加超過(guò)50%，在截至3月底的財(cái)政年度，持牌法團(tuán)的數(shù)目已幾乎接近2,500家。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)環(huán)境因市場(chǎng)成交額下跌而仍然嚴(yán)峻。去年，持牌法團(tuán)的營(yíng)運(yùn)收入總額下跌11%，純利總額亦減少51%。由于僧多粥少，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。
梁鳳儀重申，發(fā)牌程序只容許“適當(dāng)人選”獲得發(fā)牌。過(guò)去，公司申請(qǐng)者的大股東及董事通常都為證券業(yè)界所認(rèn)識(shí)的，就此證監(jiān)會(huì)較容易追蹤及評(píng)估他們是否適當(dāng)人選。但是，現(xiàn)時(shí)有愈來(lái)愈多來(lái)自內(nèi)地，且在香港的證券業(yè)并無(wú)任何經(jīng)驗(yàn)的人士，尋求在本港成立或收購(gòu)經(jīng)紀(jì)行及資產(chǎn)管理公司，代表該會(huì)需對(duì)申請(qǐng)個(gè)案進(jìn)行更詳細(xì)的審查，并需與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)，例如中國(guó)證監(jiān)會(huì)，更緊密合作。
她更形容，一些業(yè)務(wù)規(guī)模小及不活躍的公司，以數(shù)百萬(wàn)元的代價(jià)在市場(chǎng)放售，更包括以每月數(shù)萬(wàn)元的薪金，聘請(qǐng)兩名純粹在名義上擔(dān)任負(fù)責(zé)人員(RO)而無(wú)需到辦公室上班的人士，情況“令我們感到不安”。她提醒這些“人頭”RO須為證券行業(yè)務(wù)承擔(dān)后果，有可能被撤銷(xiāo)牌照。
負(fù)責(zé)人員(RO)申請(qǐng)資質(zhì)
根據(jù)香港證監(jiān)會(huì)要求，每位基金經(jīng)理必須具備至少兩位獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的持牌代表為負(fù)責(zé)人員( “負(fù)責(zé)人員” )，以監(jiān)管其進(jìn)行的各類(lèi)受規(guī)管活動(dòng)。申請(qǐng)核準(zhǔn)負(fù)責(zé)人員須在申請(qǐng)牌照的同時(shí)向證監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)。
每項(xiàng)受規(guī)管活動(dòng)需至少一名為執(zhí)行董事的負(fù)責(zé)人員。就發(fā)牌目的而言，執(zhí)行董事指積極參與或負(fù)責(zé)直接監(jiān)管公司持牌的受規(guī)管活動(dòng)業(yè)務(wù)的董事。在任何情況下，所有以個(gè)人身份勝任基金經(jīng)理的執(zhí)行董事需就基金經(jīng)理的受規(guī)管活動(dòng)向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)成為基金經(jīng)理的負(fù)責(zé)人員。只要沒(méi)有利益沖突，負(fù)責(zé)人員可監(jiān)管多于一項(xiàng)受規(guī)管活動(dòng)。
證券及期貨條例進(jìn)一步要求每一項(xiàng)受規(guī)管活動(dòng)需至少一名負(fù)責(zé)人員可時(shí)刻監(jiān)管業(yè)務(wù)。這被證監(jiān)會(huì)解釋作要求至少有一名負(fù)責(zé)人員基于香港，并可讓證監(jiān)會(huì)及基金經(jīng)理香港辦事處的工作人員隨時(shí)聯(lián)絡(luò)。
欲申請(qǐng)成為負(fù)責(zé)人員，須符合以下四項(xiàng)基本要求：
1、管理經(jīng)驗(yàn)
申請(qǐng)人士需具備最少兩年經(jīng)驗(yàn)證的管理技巧及經(jīng)驗(yàn)。
2、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)
申請(qǐng)人士需在申請(qǐng)日期前六年內(nèi)具備三年相關(guān)的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。申請(qǐng)人士從廣泛活動(dòng)及投資策略所獲取的經(jīng)驗(yàn)，儲(chǔ)如資產(chǎn)管理、自營(yíng)交易、研究、私募股權(quán)投資、特殊情況以及另類(lèi)投資的經(jīng)驗(yàn)，均被視為與對(duì)沖基金管理直接相關(guān)的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。
如申請(qǐng)人士的經(jīng)驗(yàn)與對(duì)沖基金管理只有間接關(guān)系(如銷(xiāo)售、對(duì)沖基金市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)及風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù))，證監(jiān)會(huì)可行使其酌情權(quán)接受其申請(qǐng)為負(fù)責(zé)人員，但會(huì)施加發(fā)牌條件，要求該人士在積極參與或直接監(jiān)管獲發(fā)牌業(yè)務(wù)時(shí)，須在擁有直接對(duì)沖基金行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)的負(fù)責(zé)人員的指導(dǎo)下進(jìn)行。
3、學(xué)歷/行業(yè)資格
申請(qǐng)人士必須獲得與受規(guī)管活動(dòng)相關(guān)并獲認(rèn)可的行業(yè)資格。例如，就第9類(lèi)受規(guī)管活動(dòng)而言：
(i) 香港證券及投資學(xué)會(huì)(「香港證券及投資學(xué)會(huì)」)文憑課程考試 (「文憑課程考試」) 的卷1和卷3 ； 或
(ii) 香港證券及投資學(xué)會(huì)證券及期貨從業(yè)員資格考試(「資格考試」)的卷7和卷12.
以下資格可取替上述要求：
會(huì)計(jì)、工商管理、經(jīng)濟(jì)、金融財(cái)務(wù)、法律學(xué)位或其他學(xué)位，但必須在上述學(xué)料至少兩個(gè)課程取得合格成績(jī)；
法律、會(huì)計(jì)或金融財(cái)務(wù)方面的國(guó)際認(rèn)可專業(yè)資格，包括特許財(cái)經(jīng)分析師、國(guó)際注冊(cè)投資分析師及注冊(cè)財(cái)務(wù)策劃師；
于香港中學(xué)會(huì)考或相等的中學(xué)公開(kāi)文憑試及大學(xué)入學(xué)試獲取英文或中文及數(shù)學(xué)科合格的成績(jī)，另具備額外兩年相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。評(píng)核申請(qǐng)人的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)時(shí)將考慮相關(guān)的行業(yè)認(rèn)可資格，申請(qǐng)人所承擔(dān)的角色和職能及任何與職能有密切關(guān)連的經(jīng)驗(yàn)；或
具備額外五年相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn) (即總共八年) .
證監(jiān)會(huì)可授予學(xué)歷/行業(yè)資格要求的全面和有條件豁免。全面條件豁免適用于任何目前或在過(guò)去三年內(nèi)曾擔(dān)任持牌代表而欲申請(qǐng)：
(i) 不同類(lèi)型的受規(guī)管活動(dòng)牌照但要求相同勝任條件及擔(dān)當(dāng)相同角色；或
(ii) 轉(zhuǎn)移其認(rèn)證資格至另一持牌法團(tuán)并從事相同的受規(guī)管活動(dòng)及擔(dān)當(dāng)相同角色。
在特殊情況下，證監(jiān)會(huì)亦可授予有條件豁免。如申請(qǐng)人士為當(dāng)前的持牌人并于過(guò)去八年內(nèi)擁有五年相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，欲申請(qǐng)為另一受規(guī)管活動(dòng)擔(dān)當(dāng)相同角色但該活動(dòng)要求不同勝任條件，申請(qǐng)人士有可能獲證監(jiān)會(huì)授予有條件豁免。如證監(jiān)會(huì)授予有條件豁免，證監(jiān)會(huì)有可能就申請(qǐng)人士所從事的活動(dòng)范圍予以限制。另外，申請(qǐng)人士須就新的受規(guī)管活動(dòng)進(jìn)行額外五小時(shí)的行業(yè)/產(chǎn)品知識(shí)方面的持續(xù)培訓(xùn)。
4、監(jiān)管知識(shí)
申請(qǐng)人士必須在其中一份本地認(rèn)可的監(jiān)管架構(gòu)考試中獲得合格成績(jī)。例如，就第9類(lèi)牌照而言，本地認(rèn)可的考試為：
(i) 香港證券及投資學(xué)會(huì)文憑課程考試的卷2；
(ii) 香港證券及投資學(xué)會(huì)金融市場(chǎng)主要計(jì)劃考試的卷1；或
(iii)證券及期貨從業(yè)員資格考試的卷1和卷6(當(dāng)前的持牌代表如欲申請(qǐng)成為負(fù)責(zé)人員，無(wú)需參加卷1考試).
證監(jiān)會(huì)可行使酌情權(quán)給予負(fù)責(zé)人員六個(gè)月的寬限期以通過(guò)相關(guān)監(jiān)管架構(gòu)考試。除非證監(jiān)會(huì)在特殊情況下進(jìn)一步予以延期，如未能在獲得核準(zhǔn)的六個(gè)月內(nèi)通過(guò)相關(guān)考試，可能會(huì)導(dǎo)致核準(zhǔn)無(wú)效。
證監(jiān)會(huì)可授予監(jiān)管架構(gòu)考試要求的全面豁免如該人：
(i) 在過(guò)往三年內(nèi)已獲證監(jiān)會(huì)就涉及相同勝任能力的受規(guī)管活動(dòng)發(fā)牌，并擔(dān)當(dāng)與先前牌照相同的角色；或
(ii) 在過(guò)去六年內(nèi)，擁有不少于三年在香港相關(guān)行業(yè)積極參與監(jiān)管或合規(guī)工作的經(jīng)驗(yàn)。
證監(jiān)會(huì)可就監(jiān)管架構(gòu)考試要求行使其酌情權(quán)授予合資格人士有條件豁免。證監(jiān)會(huì)可施加其認(rèn)為有必要的條件，例如局限申請(qǐng)人士的活動(dòng)于同一關(guān)連公司集團(tuán)或非零售客戶層面之內(nèi)。
證監(jiān)會(huì)在某些情況下亦可授予有條件豁免。