上周香港書展開幕，筆者應(yīng)出版社邀請出席交流。以往每逢港股到達高位，投資類的書刊均會熱銷熱賣。書展之行，筆者特別到訪信報攤位參觀，見到讀者們正在展館選購心儀之投資書刊，與此同時，筆者特別抽空為信報同事們打打氣，勉勵一番，并應(yīng)邀在信報展館前拍照留念。其后，信報Facebook亦報告了筆者及其它主要來賓到訪交流的情景，場面實在熱鬧。
傳萬億險資將南下
信報財經(jīng)投資書刊展館人流多，同時股市整體亦上升，大家開始關(guān)注一個問題，就是港股能否重上3萬點？其實，同樣的問題，筆者在10年前曾討論過，當時是2007年的8月底，內(nèi)地宣布資金自由行計劃，筆者代表一家內(nèi)地銀行宣布參與計劃，舉行大型記者招待會，接受逾百傳媒的訪問，期間提到相關(guān)股市目標。其后，雖然資金自由行計劃無疾而終，但是卻激起港股的一輪短暫騷動，讓港股去到一個史無前例的高水平。
10年過去，“滬港通”、“深港通”、“債券通”、基金互認早已一一落實，可惜港股無法再次重上32000點水平。不過，近期有論點指出港股將受惠市場流動性，有機會重上高位，甚至3萬點水平。市場流動性何來？美國有可能減慢加息步伐是其中一個因素，另外一個因素就是市場謠傳有萬億元內(nèi)地避險資金將南下。
那么，這萬億元資金又何來？目前， 中央政府對內(nèi)地企業(yè)的跨境并購十分關(guān)注，的確，不少跨境投資的性質(zhì)看似瘋狂，不少更去到不問價的地步，讓旁人驚訝。跨境資金盯上了香港的資產(chǎn)，當中土地及股市是重要目標。無論這些跨境資金是抱著什么“態(tài)度”或“原因”到來，當中有什么“秘密”都好，港股的確均會受惠。不過，這能維持多久，卻是無法引證。
監(jiān)管大環(huán)境強調(diào)“嚴”
盡管環(huán)球流動性收緊未必快速進行，但股市見頂其實開始浮現(xiàn)。假設(shè)目前市場是處于“牛三”，市場未來的走勢有可能高揚，但震蕩也難以避免。而內(nèi)地的避險資金能否全面拉動港股，也是需要關(guān)注的。香港是國際市場，但也是中國的國際市場，與內(nèi)地因素是不可分離的，香港或許只是一個中途站。
早前，內(nèi)地股市出現(xiàn)波動，與市場對“嚴”監(jiān)管的大環(huán)境或有一定的關(guān)聯(lián)性。全國金融工作會議已經(jīng)閉幕。
統(tǒng)計本次會議的用字，“風(fēng)險”成為出現(xiàn)頻率最高的關(guān)鍵詞，被提及31次，而“監(jiān)管”位列第二，被提及28次，“發(fā)展”與“改革”位列第三、四位，分別被提及25次與16次。此外，“嚴”字出現(xiàn)6次，凡提到監(jiān)管的表述都強調(diào)了“嚴”字。
筆者認為內(nèi)地金融市場“脫虛入實”和“監(jiān)管從嚴”將會延續(xù)很長的時間，而金融工作的最重要原則就是回歸本源，服從及服務(wù)于經(jīng)濟社會發(fā)展，以實體經(jīng)濟服務(wù)作為出發(fā)點和落腳點，讓金融業(yè)發(fā)展與內(nèi)地經(jīng)濟社會發(fā)展相協(xié)調(diào)。
作為會后部署，筆者覺得國家將出臺一系列政策，在內(nèi)地構(gòu)建多層次資本市場體系，讓金融服務(wù)實體經(jīng)濟，豐富直接融資工具，打開企業(yè)的融資渠道，解決創(chuàng)新型企業(yè)及發(fā)展的融資急切需求。更重要的是需要為內(nèi)地中小微企業(yè)提供高效率的便利融資方式，減輕融資難的問題，某程度上推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級。
目前，內(nèi)地融資結(jié)構(gòu)主要還是以間接融資為主，在提高直接融資比重的同時，必須努力改善間接融資，推動國有大型銀行轉(zhuǎn)型，同步發(fā)展內(nèi)地中小型銀行和民營金融機構(gòu)，有效降低經(jīng)營成本，清理規(guī)范冗余的官僚體制。
熱錢未必長期泊港
在改革的過程中，香港作為中國的國際金融中心，亦應(yīng)該積極配合，而不是采取漁人得利的態(tài)度。故此，在內(nèi)地采取“嚴監(jiān)管”的政策下，部分資金選擇外移，但香港不應(yīng)獨善其身，充當資金的避難所。
在某程度上，香港亦需要主動全面配合中央的政策，協(xié)助國家改革的進程，維護國家的整體利益。由此看來，香港未必能全面得益于內(nèi)地資金的外移，內(nèi)地資金亦未必會長期停泊在香港，由外逃資金所牽引出來的股市大牛亦未必能長存，故此，筆者對港股能否重上3萬點，抱著極其觀望的態(tài)度。
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