1.行情進入中報業(yè)績驗證期
上周(7月24日至7月28日)，恒生指數(shù)上漲1.02%，恒生國企指數(shù)下跌0.29%，騰訊和匯控上漲推動恒指表現(xiàn)好于國指。恒生AH股溢價指數(shù)小幅上漲至128.35%，仍處于2010年以來的較高水平。
未來1個月中報業(yè)績是影響港股行情的關(guān)鍵因素，95%的公司將在8月披露中報。一方面，業(yè)績可能繼續(xù)超預期改善的行業(yè)龍頭股價有望受到中報的正面驅(qū)動，比如前期預期較低的低估值周期價值股、保險等。另一方面，近期漲幅巨大的股票可以耐心等待業(yè)績兌現(xiàn)，如果業(yè)績不達預期或者未能繼續(xù)超預期，股價可能有獲利回吐的短期風險，但是，風物長宜放眼量，關(guān)鍵還是要看長期的核心競爭力和中期估值盈利的性價比，如果港股細分行業(yè)最有競爭力的核心資產(chǎn)遇短期情緒化錯殺，可以逐步逢低布局。
1)中報向好趨勢確定：7月以來恒生綜指成分股中已經(jīng)有73家公司發(fā)布業(yè)績預告或者中報，86%的公司實現(xiàn)同比增長，81%的公司同比增長在20%以上，以整體法計算這些已經(jīng)發(fā)布業(yè)績的公司歸屬母公司股東凈利潤較去年同期增長了160%，中國石油（601857）、中國神華（601088）、中海油田服務等推動了利潤的大幅反彈。
2)A股業(yè)績預告和工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)可以作為港股內(nèi)地企業(yè)中報業(yè)績趨勢的參考。A股2055家公司發(fā)布業(yè)績預告，根據(jù)預告上下限計算的整體凈利潤增速在50%-80%之間，采掘、機械設(shè)備、鋼鐵、化工、有色金屬等周期性行業(yè)利潤大幅反彈。1-6月工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長22%，相比去年全年同比增長8%大幅提升。
3)股價對于中報業(yè)績的反應偏正面，7月以來發(fā)布中報或者中報預告的的公司中64%在兩個交易日內(nèi)上漲，30%的公司上漲5%以上。比如業(yè)績超預期的中國重汽（000951）、舜宇光學科技在中報公布后兩個交易日內(nèi)漲幅達到28.6%、23.8%，中國恒大、中遠?？兀?01919）、濰柴動力（000338）等在中報業(yè)績預告發(fā)布后也有較好的表現(xiàn)。
2 . 滬深港通南北資金流向：南下凈流入萎縮
7月24日至28日，南下資金周凈流入24.44億人民幣，較前幾周的凈流入量大幅下降，港股通周成交占全部港股成交金額的比例達到17.87%。自開通以來港股通累計凈流入4897.8億人民幣。
北上資金周凈流入95.78億人民幣，凈流入較上周繼續(xù)增加。其中深股通凈流入53.55億人民幣，滬股通凈流入42.24億人民幣，陸股通周成交占全部A股成交額1.86%。自開通以來，陸股通累計凈流入2647.93億元，其中，滬股通累計凈流入1643.27億元、深股通累計凈流入1004.66億元。
3 . 南下資金的配置方向
3.1 南下資金流向變化
個股方面，7月24日-7月28日一周，本周南下資金凈流入最多的股票為工商銀行（601398）和融創(chuàng)中國，凈流入分別為19.37億、7.79億。凈流出最多的股票是中國恒大和中國人壽（601628）。銀行、保險出現(xiàn)普遍凈流出，但是工商銀行、匯控、新華保險（601336）仍然獲得港股通資金凈買入。
本月，港股通增持較大的行業(yè)是地產(chǎn)建筑、保險和其他金融，分別增加了0.74、0.69、0.08個百分點。
3.2 南下資金持股一覽
根據(jù)港交所披露的港股通持股數(shù)據(jù)，截止到2017年7月27日，港股通持股總規(guī)模達到6713.75億港元,持股規(guī)模最大的前20只股票的持股市值達3740.23億港元，占港股通持股總市值的55.71%。前十分別是匯豐控股、建設(shè)銀行（601939）、工商銀行、騰訊控股、融創(chuàng)中國、吉利汽車、招商銀行（600036）、中國銀行（601988）、新華保險、中信銀行（601998）。
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