8月10日，市場有消息稱，輝山資產(chǎn)重組方案已經(jīng)確定，其中主要核心內容包括輝山體系內外的資產(chǎn)將全部抵債。這與之前所傳出的輝山集團董事長楊凱只將部分優(yōu)質資產(chǎn)打包賣掉還債的消息有所出入。
為此，《華夏時報》記者特向輝山方面核實上述消息，輝山官方相關負責人表示該方案并不是輝山所發(fā)出，最終結果要等輝山公告出來才知道。上述消息中也提到該方案被部分債權人予以否定，即最終尚未能達成一致。看來，困難重重的輝山還有很長一段路要走。
一份疑似債務重組方案
根據(jù)媒體公開報道，今年3月下旬爆發(fā)債務危機的遼寧省民企輝山乳業(yè)，在8月初出爐了一稿債務重組方案，稱獲得了部分主要債權人的支持，甚至有望超過三分之二的債權人多數(shù)獲得通過。不過，在一系列基礎事實未弄清楚、有135億元資金去向不明的情況下，也有債權人強烈表示，不能接受這樣的重組方案。
上述媒體稱，從債權人處獲悉，輝山乳業(yè)聘請的財務顧問深圳富海銀濤資產(chǎn)管理股份有限公司，向輝山乳業(yè)債權人委員會的主席成員遞交了債務重組方案。此次債務重組方案主要分三步：首先在境內破產(chǎn)重整，希望通過庭外和解的方式確定債權人的清償問題；第二步是由香港上市公司設立新公司，并持有所有資產(chǎn)，公司由輝山乳業(yè)董事長楊凱持股15%，債權人持股85%；第三步，或尋找“白武士”，使其控股新公司，或者將新公司賣給上市公司，債權人隨后退出。
據(jù)輝山自己前不久公布的公告顯示，輝山乳業(yè)的債務重組確實已開始進行。公告稱，楊凱已聘請一家新三板掛牌的股權投資公司，為其債務重組顧問。資料顯示，這家公司的實際控制人，為并購重組市場大名鼎鼎的武捷思，即上述消息所稱深圳富海銀濤資產(chǎn)管理股份有限公司的董事長。此前，武捷思曾受命操刀粵海重組，并在佳兆業(yè)的重組中扮演關鍵角色。
不過，該流出方案中所提到的輝山將體系內外所有資產(chǎn)全部抵債的內容則有待商榷。
輝山乳業(yè)的負債情況，目前已經(jīng)初步摸清。
曾在3月24日，輝山乳業(yè)股價暴跌之后， 流傳的一份資產(chǎn)負債數(shù)據(jù)顯示，包括上市公司在內，整個輝山乳業(yè)總資產(chǎn)382.6億元，總負債418.82億元。
然而，根據(jù)計息貸款債權人提供的資料，截至2017年3月31日，輝山乳業(yè)未經(jīng)審核的計息貸款、或有負債，總額分別為229億元、39億元，兩者合計268億元，遠較此前流傳的規(guī)模為低。
今年6月5日，輝山發(fā)布公告對外宣稱，截至2017年3月底，公司總資產(chǎn)為262.2億元，其中現(xiàn)金及等價物4.67億元。
值得注意的是，這樣算來，輝山現(xiàn)在可以確定的負債是268億元，總資產(chǎn)為262.2億元，輝山即使全部資產(chǎn)用來抵債也不夠。
不過，輝山也強調，基于本集團全面管理賬目的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為29億元，而上述在公告中提到的銀行確認的現(xiàn)金只有4.67億元，這其中的24.33億元的差額有待公司進一步公告。所以也給輝山還債提供了一定可能。
短期扭轉負債路艱
目前，輝山乳業(yè)危機爆發(fā)后，多家銀行陸續(xù)披露了貸款情況。其中，輝山乳業(yè)在工商銀行、平安銀行貸款余額分別為20億元、21.42億港元，九臺農(nóng)商行為13.5億元，浦發(fā)銀行6.8億元，民生銀行、浙商銀行各約7億元，農(nóng)業(yè)銀行1.1億元及1.5億港元，合計約為78億元。此外，輝山乳業(yè)還在4月10日披露，受到香港上海匯豐銀行指控，該公司未遵守2015年10月的一項貸款協(xié)議相關承諾，涉及未償清的美元本金金額為1.8億美元，以及1.56億港元。
輝山乳業(yè)目前可謂內外交困。根據(jù)港交所披露，危機發(fā)生后，輝山乳業(yè)實控人楊凱在3月底和4月初，通過其獨資持有的公司Champ Harvest Limited(冠豐)分5次減持九臺農(nóng)商H股，共計套現(xiàn)4.2億港元。與此同時，從5月8日起，香港證監(jiān)會發(fā)出指令，香港聯(lián)交所停止其股份交易，亦即勒令停牌，這令涉及其股權質押的銀行債權處理變得更為復雜。
同時，財報顯示，輝山的債務現(xiàn)狀并非短期形成，想短期扭轉負債情況何其艱難。
更為嚴峻的是，輝山面臨大量即將到期的銀行貸款。財報顯示，輝山需要在2017年9月30日償還110億元的短期債務。而近半年新增的債務并沒有公布還款日期，是否需要在9月30日還清還不得而知。
面對如此繁雜的負債情況，輝山資產(chǎn)重組勝算幾何？對此，香頌資本執(zhí)行合伙人沈萌表示，“富海銀濤資產(chǎn)管理股份有限公司是具有很強政府與債務重組背景的企業(yè)顧問，在當?shù)卣母深A下，當?shù)劂y行可能會對輝山債務展期，但其他債權人如何行動不好評說?！?/span>
也有業(yè)內人士認為，當前，輝山面臨的最大的問題是重組和融資的價格。輝山股價暴跌，現(xiàn)在的股價是否被低估，按照當前的股價進行債務重組，原來的股東是否愿意等都是目前擺在輝山面前的嚴重問題。
為此，本報記者也向輝山方面核實上述資產(chǎn)重組方案的內容。輝山相關負責人僅僅表示并不是從公司官方方面透露，具體內容和最終結果還是以公告為準。
從上述市場流露出的消息中也可以看到，這不是一份最終的方案，因為有部分債權人并不接受方案的內容，所以還是有更改的余地。
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