外圍市場方面,上周美股大幅收低,雖然近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及企業(yè)財報整體正面,但由于地緣風(fēng)險升溫,市場恐慌情緒較濃,三大指數(shù)均出現(xiàn)高位跳水。內(nèi)地A股過去一周亦向下,滬指已退守3200點(diǎn)附近。最新中國7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)稍不及預(yù)期,通脹水平亦有所回落,疊加地緣風(fēng)險,此前較強(qiáng)勢的周期股全線走低。
港股上周后半段明顯破位,主要受外圍地緣風(fēng)險突襲,港股通資金同步呈現(xiàn)凈流出,近幾日以中資保險股流出資金較多。大藍(lán)籌騰訊股價上周雖回吐,但全周仍有超過20億元南下資金流入,或看好其中期業(yè)績。當(dāng)前市場資金仍聚焦權(quán)重股財報表現(xiàn),九龍倉、港交所及中移動上周均公布了中期業(yè)績,但股價走勢分化,反映當(dāng)前資金分歧較大。市場交投方面,近期港股成交明顯放大,后半周沽壓陡升,至上周五成交超1300億港元。衍生市場方面,認(rèn)股證單日成交最多曾超180億港元,牛熊證亦接近80億港元水平,十分活躍。
恒指牛熊證資金流方面,上周一至周四恒指牛證出現(xiàn)約6080萬港元資金凈流出,而熊證則獲得約1890萬港元凈流入資金,反映不少資金套現(xiàn)牛證避險。街貨分布方面,截至上周三,牛證街貨分布在收回價26800點(diǎn)至27300點(diǎn)之間,相當(dāng)約3480張期指合約,大部分街貨于周四跌市中已被收回,新的看好資金重新于收回價26500點(diǎn)至26800點(diǎn)之間建倉;至于恒指熊證,街貨集中在收回價27900點(diǎn)至28100點(diǎn)附近,相當(dāng)于約1910張期指合約。
行業(yè)資金流數(shù)據(jù)方面,期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)媒體股板塊的相關(guān)認(rèn)購證獲得約6050萬港元的凈流入;交易所板塊的相關(guān)認(rèn)購證也得到約6010萬港元凈流入;另外,中資保險股板塊的相關(guān)認(rèn)購證也有約4390萬港元的凈流入。
權(quán)證引伸波幅方面,指數(shù)權(quán)證普遍上升,以三個月貼價場外期權(quán)為例,恒指的引伸波幅上升1.6個點(diǎn)至14.5%,國企指數(shù)的引伸波幅上升1.8個點(diǎn)至17.8%;個股板塊方面,信息科技股騰訊的引伸波幅上升約3.5個點(diǎn);國際銀行股匯豐的引伸波幅上升0.1個點(diǎn);交易所板塊的引伸波幅回落1個點(diǎn)。
大市顯著調(diào)整,早前不少進(jìn)取的投資者在市況好時追多,選擇的權(quán)證條款普遍為短期價外條款,時間值損耗快速,風(fēng)險相當(dāng)高。特別當(dāng)大市突然掉頭回落,并經(jīng)過一段時間的反復(fù)整固后,這些權(quán)證的價值會被嚴(yán)重消耗,甚至變成俗稱的“仙輪”。當(dāng)大市整固一段時間后展開反彈,這些仙輪的表現(xiàn)通常都不盡理想,即使正股重返當(dāng)初入市水平,權(quán)證的價格也會大打折扣。
短期且深入價外的權(quán)證有兩個特性,一是時間值損耗急速,一些末日仙輪,每交易日時間值損耗可達(dá)5%以上,只要正股不升,權(quán)證的價值在一周內(nèi)將流失兩三成以上;二是買賣差價較大,這亦是導(dǎo)致權(quán)證價格突破大幅下挫或完全不跟正股走的最常見原因。
以一只買入價/賣出價0.04/0.05的權(quán)證為例,買賣差價為10格,一來一回交易成本已達(dá)20%,當(dāng)有投資者直接向發(fā)行人沽貨時,在正股價格不變的情況下,權(quán)證的成交價便出現(xiàn)顯著跌幅。
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