高調(diào)下嫁騰訊( 0700-HK )旗下閱文集團(tuán)( 0772-HK )的新麗傳媒，其出品的年度宮廷大劇《如懿傳》8月20日終于在騰訊視頻正式開(kāi)播，而另一部宮斗劇《延禧攻略》也正在愛(ài)奇藝熱播中，市場(chǎng)關(guān)注這兩出宮斗劇最后誰(shuí)稱(chēng)王。
事實(shí)上，《如懿傳》早在2017 年5 月就已殺青，今年8 月20 日才正式開(kāi)播，和《如懿傳》一樣歷經(jīng)波折，新麗傳媒5 年內(nèi)3 次IPO 未果，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一一借殼上市或直接IPO 進(jìn)入資本市場(chǎng)，新麗傳媒最后只能在《如懿傳》上映前夕，被閱文收購(gòu)?fù)度腧v訊懷抱。
先不問(wèn)高達(dá)155億元的收購(gòu)價(jià)值不值得，自8月13日閱文公告收購(gòu)新麗傳媒翌日，閱文股價(jià)一開(kāi)盤(pán)就暴跌，截至《如懿傳》開(kāi)播當(dāng)天(8月20日)，短短5天，股價(jià)從港幣 63.1元跌至49.5元，市值發(fā)近港幣 150億元，相當(dāng)于「跌掉一個(gè)新麗傳媒」
今年3月，光線傳媒( 300251-CN )曾將持有新麗傳媒27.6%的股權(quán)出售給騰訊。若按當(dāng)時(shí)成交價(jià)格計(jì)算，新麗傳媒估值約為120億元。僅僅5個(gè)月后，閱文集團(tuán)就將估值提升至155億元，溢價(jià)30%。考慮到影視公司難于在A股上市，同時(shí)隨著去杠桿進(jìn)行、并購(gòu)重組類(lèi)事件急遽減少，閱文集團(tuán)能否以更低價(jià)拿到新麗傳媒股權(quán)，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
若以8月13日收購(gòu)案公布時(shí)A股影視公司做橫向比較，新麗傳媒155億元估值已超過(guò)絕大多數(shù)上市公司市值，僅排在萬(wàn)達(dá)電影( 002739-CN )(609億元) 、光線傳媒(267億元)、中國(guó)電影( 600977-CN )(253億元)、華策影視( 300133-CN )(167億元)及華誼兄弟( 300027-CN )(161億元)之后。曾因投資《戰(zhàn)狼2》、《芳華》、《我不是藥神》等爆紅的北京文化( 000802-CN )，市值僅為新麗傳媒一半。
新麗傳媒于2012 年進(jìn)入IPO 初審，由于二股東移民將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給光線傳媒，2014 年1 月被迫終止；2015 年11 月再度IPO，后于2017 年5 月終止。最近一次公司IPO 是在2017 年6 月，2018 年3 月終止申請(qǐng)。正是在第三次IPO 終止前，光線傳媒將持有的股份轉(zhuǎn)讓給騰訊，獲利近23 億元退出。
不過(guò)，閱文也留了一手，關(guān)于此次收購(gòu)，閱文集團(tuán)和新麗傳媒設(shè)置了業(yè)績(jī)對(duì)賭條款。新麗傳媒股東承諾，公司在2018 年、2019 年、2020 年的凈利潤(rùn)將不低于5 億、7 億及9 億元，共計(jì)21 億元。若新麗傳媒完成業(yè)績(jī)承諾，閱文集團(tuán)將以50% 現(xiàn)金加50% 新股，分期3 年向新麗傳媒管理層支付對(duì)價(jià)102.1 億元。
公開(kāi)資料顯示，自2014至2016年新麗傳媒營(yíng)收分別為人民幣 7.45億元、6.56億元和6.55億元，歸母凈利潤(rùn)則為人民幣 1.29億元、8657.34萬(wàn)元和9075.51萬(wàn)元。同時(shí)，新麗傳媒還面臨不小的資金壓力。資料顯示，2015至2017年，新麗傳媒的資產(chǎn)負(fù)債率分別為52.31%、61.13%和70%。
在此背景下，3 年實(shí)現(xiàn)21 億元凈利潤(rùn)，對(duì)新麗傳媒來(lái)說(shuō)，難度可想而知。
至于《如懿傳》是否賺大錢(qián)？據(jù)新麗傳媒公布的招股書(shū)顯示，周迅、霍建華片酬分別為人民幣 5350萬(wàn)元、5072萬(wàn)元，雖未達(dá)到媒體爆料的「1.5億元」，仍然讓外界感到震驚。
《如懿傳》上映后，閱文集團(tuán)昨(21)日展開(kāi)報(bào)復(fù)性反彈9.09%，在資本市場(chǎng)已著手修正估值后，《如懿傳》能否收復(fù)江山，看官們且拭目以待。今(22)日，閱文股價(jià)開(kāi)低走高，截至發(fā)稿，報(bào)港幣 54.6元，上漲1.111%。