最難不過金預測。擁擠的黃金多頭可能未曾料到，近期的黃金市場是“屋漏偏逢連夜雨”。上周，黃金期現(xiàn)貨市場多頭全線崩潰，盤中多次出現(xiàn)“閃崩”。伴隨著金價的一跌再跌，恐慌的投資者正加速撤離。
眼下黃金市場依然烏云密布，這不禁引發(fā)市場人士的擔心：是誰下了巨額拋盤，3月的暴跌會否重演？一場大規(guī)模踩踏在所難免嗎？
砸盤的邏輯
究竟是什么原因，讓金價走出如此大幅度的下跌行情呢？業(yè)內(nèi)人士指出，法國大選結(jié)果、美聯(lián)儲6月加息預期以及需求銳減都利空金市。
法國大選方面，4月下旬法國大選第一輪票數(shù)統(tǒng)計顯示，馬克龍票數(shù)超過勒龐，市場并未發(fā)生預期的“黑天鵝”事件。市場更青睞的中間派候選人馬克龍與極右翼候選人勒龐挺進5月7日的第二輪投票，而調(diào)查顯示馬克龍將大概率擊敗勒龐問鼎法國總統(tǒng)寶座，這使得市場對法國脫歐的憂慮大大降低。
北京拙樸投資研究員原欣亮表示，馬克龍大概率將在第二輪投票中獲勝，這樣法國就能繼續(xù)留在歐盟。隨著歐元區(qū)風險的退散，市場避險情緒緩解。
“地緣政治緊張局勢緩解以及市場預期馬克龍當選法國總統(tǒng)概率較大，使得近期黃金的避險需求顯著下降，導致避險資金流出金市?！苯鸫髱燑S金分析師王琎青表示。
美聯(lián)儲加息是懸在黃金多頭之上的另一把達摩克利斯之劍。美國勞工部(DOL)上周五(5月5日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)勁增，增加21.1萬人，4月失業(yè)率大降至4.4%，刷新10年低位。美國4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，使市場認為美聯(lián)儲6月加息的可能性越來越大。
Kitco資深金屬分析師Jim Wyckoff表示：“這份就業(yè)報告正好符合美國貨幣政策決策者中的鷹派陣營口味，他們希望以更快的速度加息。”
原欣亮表示，美聯(lián)儲強調(diào)“當前經(jīng)濟增速放緩只是暫時現(xiàn)象”，他們對前景整體樂觀，認為一季度GDP不佳是暫時的，意味著經(jīng)濟暫時的放緩不會影響其逐步加息的計劃，這為維持鷹派路徑奠定了基調(diào)。另外，近期美國多項重磅經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)較為強勁，也對黃金構(gòu)成進一步的壓力。
需求銳減可能是壓垮金價的最后一根稻草。5月4日，世界黃金協(xié)會在上海發(fā)布了2017年第一季度的黃金需求趨勢報告。報告顯示，2017年第一季度的全球黃金總需求為1034.5噸，同比下降18%，主要因為2016年第一季度是有數(shù)據(jù)以來需求最旺盛的第一季度。
誰下了神秘巨額賣單
3月中旬以來，COMEX最活躍的6月黃金期貨合約在1200美元/盎司一線受到支撐后，展開連續(xù)上行，但這波漲勢僅持續(xù)一個月，在4月17日觸及1297美元/盎司的日內(nèi)高點后，便開始走跌，最新報價低于1230美元/盎司。中國證券報記者統(tǒng)計顯示，上周金價累計跌3.24%，為今年最大的單周跌幅。
與此同時，在毫無征兆的情況下，黃金突遭多波神秘巨額拋盤的打壓：
5月1日，現(xiàn)貨黃金在亞洲與紐約交易時段早盤遭到兩輪大幅拋售，價格一度從1271美元/盎司下探至1253.66美元/盎司。此外，COMEX6月期金在北京時間5月4日02:00-02:03間成交量為11855手，交易合約總價值逾14億美元。5月3日紐約時段稍早，黃金在20:30-20:32和22:00曾遭遇兩波拋售潮打壓，成交量均為約8億美元。
與此同時，黃金凈多倉七周以來首遭減持。美國商品期貨交易委員會(CFTC)5月5日公布的周度報告顯示，截至5月2日當周，對沖基金和基金經(jīng)理減持COMEX黃金凈多頭頭寸，為七周以來首次，凈多倉自上周觸及的五個半月高位回落。數(shù)據(jù)顯示，因風險情緒回歸市場，COMEX黃金投機凈多頭頭寸減少16849手，至148432手。
分析師稱，經(jīng)過六周的資金購買，支撐黃金的地緣風險褪色，但事實上ETPs也限制了大量的拋售，可能表明這是大多數(shù)投機賣家減持多倉。
據(jù)路透社數(shù)據(jù)，目前黃金交易所交易產(chǎn)品(ETP)持有量最近的拋售情況相當穩(wěn)定，比4月份的接近五個月高點減少不到1%。
另一類數(shù)據(jù)的表現(xiàn)更令人感到觸目驚心。據(jù)報道，眼下投資者正在加速撤離黃金市場，全球最大黃金股ETF在4月28日當周創(chuàng)下資金流出的新紀錄。在4月28日當周的所有美股交易所交易基金(ETF)中，VanEck Vectors GOLD Miners(GDX)創(chuàng)下了歷史最高資金流出紀錄，這個規(guī)模在103億美元的基金是全球投資黃金礦業(yè)公司的最大ETF.
同時，全球最大的黃金商品ETF——總規(guī)模348億美元的SPDR Gold Shares(GLD)4月28日當周的資金流出也超過其他的商品基金。投資者從SPDR Gold Shares中撤出2.17億美元資金。
彭博ETF分析師Eric Balchunas表示：“由于GDX是用杠桿在投資黃金，這也意味著投資者隨時都在準備撤出?！彼€指出，“人們通常不會用GLD來作為對沖通脹的工具，但會用作對沖危機。當潛在的地緣政治風險出現(xiàn)并發(fā)酵時，資金會流入GLD，反之則會流出?！?/span>
金市烏云密布
未來，貴金屬市場的日子可能依舊不會好過。
有業(yè)內(nèi)人士擔心，眼下一系列美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)均為給美聯(lián)儲6月加息提供了強力的支撐，黃金可能會重演3月份，即美聯(lián)儲今年首次加息時的暴跌行情，當時金價一度被打壓到1200美元/盎司關(guān)口。
在金價下跌的同時，不少國際投行也紛紛加入了看跌大軍。
根據(jù)瑞銀財富管理最新的報告，對黃金的3個月預期已從看多轉(zhuǎn)為看空，對黃金6個月和12個月的預期也從看多轉(zhuǎn)為中性。該行在報告中指出，轉(zhuǎn)變基于兩大因素：第一，目前市場還沒有充分計入今年美聯(lián)儲還會加息兩次以及“縮表”的預期；第二，政治風險緩和。
瑞銀財富管理分析師Wayne Gordon及Giovanni Staunovo將3個月黃金目標價從每盎司1300美元下調(diào)至1200美元。
而此前，在法國中間派候選人馬克龍贏得法國大選首輪投票，并有望在第二輪投票中擊敗勒龐后，高盛預計金價會在三個月后跌至1200美元/盎司。
金石期貨分析師黃李強進一步表示，5月份議息會議雖然利空黃金，但隨著消息的落地，應該理解為利空出盡。目前距離美聯(lián)儲6月議息會議還有一段時間，市場還未到炒作的時間，因此黃金進入了相對的消息真空期，因此近期出現(xiàn)反彈的概率較大。但隨著后期不斷加息的炒作，整體趨勢仍將向下運行。
原欣亮則表示，黃金經(jīng)過4月中旬以來下跌，基本上回吐了3月中旬以來的漲幅，技術(shù)面上在1200美元一線有較強支撐。此外，美國4月非農(nóng)就業(yè)報告也強化了美聯(lián)儲6月加息的預期。但美元指數(shù)卻呈現(xiàn)回落態(tài)勢，從近期的102、100高點回落至98.8的水平，貨幣條件整體仍較寬松。因此并不過度看空黃金，建議投資者可逢低在1200美元附近逐漸買入。
凱投宏觀重申此前的觀點，即今年剩下的時間里金價可能延續(xù)這樣跌勢。凱投宏觀大宗商品經(jīng)濟學家Simona GamBArini日前在接受采訪時稱，該機構(gòu)繼續(xù)預計2017年底金價將跌至1050美元/盎司，因避險需求持續(xù)衰退，且投資者會將目光再次聚焦到美國的貨幣政策上。
對于國際投行對金價后市走勢的看法，國內(nèi)多位黃金分析師也予以認可。
金大師黃金分析師王琎青表示，市場大概率將進入美聯(lián)儲6月加息的節(jié)奏中?；仡櫞饲懊缆?lián)儲兩次加息之前的情況，金價、銀價都會在美聯(lián)儲加息的前1-2個月開始進入中期調(diào)整狀態(tài)，隨后在美聯(lián)儲宣布加息之后見底反彈?，F(xiàn)階段來看，金價進入中期調(diào)整的概率較大。