上周以來，美國的政治風(fēng)波在金融市場中掀起了一輪強烈的避險情緒，為白銀帶來了得天獨厚的上漲動力，僅僅是一周，白銀漲幅就達(dá)到了2.5%，全球最大白銀ETF——iShares Silver Trust的單周漲幅也達(dá)到2.4%。對比先前白銀一蹶不振的萎靡氣質(zhì)，此番白銀頗有翻身當(dāng)家做主的氣勢！
現(xiàn)貨白銀
對沖基金在過去幾周持續(xù)增加白銀空倉
值得注意的是，周一白銀的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于黃金。周一晚間白銀漲破17美元/盎司的關(guān)鍵阻力位，漲幅達(dá)到2.4%。
究其原因，零對沖撰文稱，所謂的“聰明錢”在過去幾周持續(xù)增加白銀空倉，截止5月16日當(dāng)周，對沖基金已經(jīng)創(chuàng)建了兩年以來規(guī)模最大的白銀空頭頭寸。而上兩次白銀空頭持倉如此龐大之際，白銀都成功錄得可觀漲幅。
投資者注意：持倉攀至高位 實物供應(yīng)減少
早前，最新交易員持倉報告(COT)顯示，白銀投機性凈多倉跌至2015年年底以來的最低水平，但ETF白銀持倉量攀至紀(jì)錄高位，這意味著銀市可能迎來大轉(zhuǎn)變。
在白銀方面，下圖中紅線顯示了基金經(jīng)理的白銀投機性凈多倉。投資者可以看出，在截至上周二的一周內(nèi)，白銀空頭大舉進(jìn)場，而多頭似乎無動于衷，這導(dǎo)致投機性凈多倉狂減大約1.7萬手，至1.8萬手，跌至自2015年年底以來的最低水平。隨著交易員瘋狂建造空倉，投機性白銀凈多倉回落至過去十年的平均水平。
實物供需方面，由于50%的白銀產(chǎn)量都源自于基礎(chǔ)金屬的副產(chǎn)品輸出，因此隨著近期基礎(chǔ)金屬產(chǎn)量的下滑，白銀供應(yīng)量也有望隨之減少，這對白銀價格而言無疑是一大利好消息。
不過，Hebba Investments指出，盡管白銀價格在4月中旬開始呈現(xiàn)下滑走勢，但EFT白銀持倉量卻不斷增加，并在上周攀至紀(jì)錄高位，白銀市場或?qū)⒊霈F(xiàn)大轉(zhuǎn)變，這給投資者敲響警鐘。
另外，Hebba Investments對于白銀的態(tài)度則從中立看多轉(zhuǎn)變?yōu)橹辛?。雖然投機性凈多倉跌至自2015年年底以來的最低水平，但ETF白銀持倉量高企，Hebba Investments擔(dān)心一旦ETF獲利了結(jié)，現(xiàn)貨白銀需求將隨之出現(xiàn)“跳崖式”的暴跌。
摩根大通：大舉囤積白銀
金融分析網(wǎng)站Market Oracle上周發(fā)布的一篇文章援引知名白銀分析師Ted Butler的數(shù)據(jù)說，單單是在紐約地區(qū)，摩根大通就坐擁超過1億盎司的實物白銀。
Peter Ginelli指出，摩根大通不惜代價囤積大量白銀，是押注它的價格會有可觀漲勢。他舉例說，白銀價格2001年時僅為4美元一盎司，后來一路攀升至2011年的49美元，漲幅達(dá)到1220%。
這意味著，投資者如果在2001年買入價值1萬美元的白銀，在2011年時他的資產(chǎn)將會增長至12.2萬美元。
白銀暴跌的元兇——來寶集團或已結(jié)束清倉
另外，零對沖還指出，此前造成白銀暴跌的元兇——來寶集團(Noble Group)可能已經(jīng)結(jié)束清倉。此前，白銀價格在短短四周內(nèi)狂瀉12%，上周才開始止跌回升，走勢回穩(wěn)。
財經(jīng)博客MacroTourist猜測，陷入財務(wù)困境的來寶集團倒貨求現(xiàn)，也許是銀價暴跌的元兇，因為來寶集團股價重挫的起始日，與銀價大跌的時間點差不多，這無疑散發(fā)出不尋常的味道。