報(bào)告顯示，截至上周二(5月16日)當(dāng)周，黃金投機(jī)性多倉下降16887手，空倉增加13110手。需要注意的是，雖然報(bào)告前一周黃金投機(jī)性多頭以5年多以來的最快速度清倉離場(chǎng)，但空頭頭寸幾乎沒有變動(dòng)；而報(bào)告當(dāng)周交易員則大幅增加黃金投機(jī)性空頭持倉。Hebba Investmens指出，上周空倉比超過30%，以過往的經(jīng)驗(yàn)來看，目前可能是入手黃金的上佳時(shí)機(jī)。
下圖紅線、藍(lán)線、黑線和綠線分別為對(duì)沖基金(規(guī)模最大的投機(jī)性交易商)、掉期商、生產(chǎn)商和其他可報(bào)告持倉，粗藍(lán)線代表的是同期金價(jià)走勢(shì)?？梢?，當(dāng)周投機(jī)性凈多倉減少大約3萬手，至7萬手。以過去10年的數(shù)據(jù)為參照，投機(jī)性黃金凈多倉低于過往的平均水平，因此接下來黃金料將吸引投資者的興趣。
在白銀方面，下圖中紅線顯示了基金經(jīng)理的白銀投機(jī)性凈多倉。投資者可以看出，在截至上周二的一周內(nèi)，白銀空頭大舉進(jìn)場(chǎng)，而多頭似乎無動(dòng)于衷，這導(dǎo)致投機(jī)性凈多倉狂減大約1.7萬手，至1.8萬手，跌至自2015年年底以來的最低水平。隨著交易員瘋狂建造空倉，投機(jī)性白銀凈多倉回落至過去十年的平均水平。
實(shí)物供需方面，由于50%的白銀產(chǎn)量都源自于基礎(chǔ)金屬的副產(chǎn)品輸出，因此隨著近期基礎(chǔ)金屬產(chǎn)量的下滑，白銀供應(yīng)量也有望隨之減少，這對(duì)白銀價(jià)格而言無疑是一大利好消息。不過，Hebba Investments指出，盡管白銀價(jià)格在4月中旬開始呈現(xiàn)下滑走勢(shì)，但EFT白銀持倉量卻不斷增加，并在上周攀至紀(jì)錄高位，白銀市場(chǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)大轉(zhuǎn)變，這給投資者敲響警鐘。
至于政治不確定性，上周白宮政治形勢(shì)可謂一派混亂，特朗普被指解雇美國前聯(lián)邦調(diào)查局局長(zhǎng)科米的動(dòng)機(jī)在于防止科米對(duì)“通俄門”事件進(jìn)行深入調(diào)查，不過科米否認(rèn)了這種說法。隨后，特朗普在報(bào)告中指出，之所以解雇科米，是為了緩解科米在“通俄門”事件調(diào)查中所承受的重壓。雖然此番白宮風(fēng)波的確利好貴金屬，但萬一這場(chǎng)風(fēng)波平息，貴金屬的這輪漲勢(shì)或?qū)㈦S之中止。
總而言之，由于上周投機(jī)性黃金凈多頭持倉低于過去10年的歷史平均水平，Hebba Investments對(duì)黃金保持中立看多的立場(chǎng)。不過，這場(chǎng)白宮風(fēng)波預(yù)計(jì)會(huì)在一定程度上平息下來，因此黃金價(jià)格的上漲空間料不會(huì)太大。Hebba Investments認(rèn)為，倘若金價(jià)接下來跌至1220-1230美元/盎司，投資者將迎來絕佳的抄底機(jī)會(huì)。
另外，Hebba Investments對(duì)于白銀的態(tài)度則從中立看多轉(zhuǎn)變?yōu)橹辛?。雖然投機(jī)性凈多倉跌至自2015年年底以來的最低水平，但ETF白銀持倉量高企，Hebba Investments擔(dān)心一旦ETF獲利了結(jié)，現(xiàn)貨白銀需求將隨之出現(xiàn)“跳崖式”的暴跌。
