近期，反映黃金“現(xiàn)貨”市場(chǎng)走勢(shì)的倫敦指標(biāo)金價(jià)出現(xiàn)了大幅、無法預(yù)測(cè)的波動(dòng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離現(xiàn)貨金價(jià)，這讓市場(chǎng)困惑不已。路透對(duì)交易數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，原來是因?yàn)榇笈y行最近密集退出黃金競(jìng)價(jià)平臺(tái)。
路透指出，黃金市場(chǎng)一年規(guī)模5萬億美元，市場(chǎng)所依賴的指標(biāo)金價(jià)是由競(jìng)價(jià)平臺(tái)制定。指標(biāo)金價(jià)本應(yīng)當(dāng)公平、準(zhǔn)確地反映瞬息萬變的黃金“現(xiàn)貨”市場(chǎng)，全球各地的黃金生產(chǎn)商和消費(fèi)方都根據(jù)該價(jià)格給黃金合約定價(jià)。而指標(biāo)金價(jià)的水平是由倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）通過競(jìng)價(jià)確定，大銀行和經(jīng)紀(jì)商電子輸入他們的交易訂單，再通過算法撮合賣家與賣家，然后定出價(jià)格。
不過自4月10日以后，交易量就出現(xiàn)大幅下滑，原來當(dāng)天競(jìng)價(jià)管理者洲際交易所（ICE）提出了一項(xiàng)清算要求，意味著黃金價(jià)格基準(zhǔn)參與者必須修改自己的IT系統(tǒng)和流程，于是14家參與銀行和經(jīng)紀(jì)商中的四家隨即停止參與這個(gè)過程。
根據(jù)對(duì)ICE和交易數(shù)據(jù)的分析，流動(dòng)性下降會(huì)加劇波動(dòng)性，導(dǎo)致基準(zhǔn)價(jià)格與標(biāo)的現(xiàn)貨價(jià)格之間的差異變得更大，給世界各地的黃金買家和賣家造成巨大的意外收益或損失。
分析結(jié)果顯示，啟動(dòng)清算后的三周，平均交易量比之前三周下降了四分之一，價(jià)格基準(zhǔn)與現(xiàn)貨價(jià)格之間的平均差異擴(kuò)大了兩倍，從0.29美元升至0.87美元。最大差異出現(xiàn)在4月11日，競(jìng)價(jià)結(jié)算價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)格相差12.20美元或1%。即使剔除這天的大幅波動(dòng)，當(dāng)時(shí)的平均差異也上升到了0.42美元。但是從5月初開始，交易量已經(jīng)恢復(fù)，競(jìng)價(jià)結(jié)算價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差異也已經(jīng)縮小。
市場(chǎng)及銀行業(yè)消息人士告訴路透，ICE已快速行動(dòng)推出清算業(yè)務(wù)，較倫敦金屬交易所（LME）擬定7月份推出的競(jìng)爭(zhēng)性黃金期貨合約清算活動(dòng)搶先一步，即便并非所有參與商都準(zhǔn)備使用該服務(wù)。四位知情消息人士稱，至少有兩家參與的銀行曾向ICE發(fā)起警告，認(rèn)為那些沒準(zhǔn)備處理清算的銀行出現(xiàn)損失，會(huì)導(dǎo)致指標(biāo)價(jià)格更大幅波動(dòng)。
LBMA向ICE轉(zhuǎn)達(dá)了對(duì)于價(jià)格背離以及參與行退出對(duì)指標(biāo)價(jià)影響的置評(píng)請(qǐng)求。ICE稱，將降低新參與者進(jìn)入門檻，以擴(kuò)大競(jìng)價(jià)參與度，并最終提升流動(dòng)性、降低波動(dòng)性。例如，定量交易公司Jane Street Global Trading就在5月15日加入了競(jìng)價(jià)。隨著監(jiān)管資本要求收緊提高了場(chǎng)外交易的成本，清算已被視為黃金交易中的一項(xiàng)必須過程。
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