去年11月的美國大選之后市場一致預計今年美元將走強，然而事與愿違，自1月以來美元一直跌跌不休。根據(jù)BNY Mellon首席市場策略師Simon Derrick周三（6月7日）表示，金價走勢暗示美元疲態(tài)將持續(xù)下去。Derrick在一封致客戶的信件中寫道，黃金近期的漲勢有望突破其自2011年以來的跌勢，表明美元自1月以來的跌勢可能要長于許多人的預期。
周三，黃金期貨小幅下跌至1290美元/盎司關口附近，但年內(nèi)迄今仍上漲了10.5%。與此同時，美元指數(shù)上漲0.2%， 報96.387，但自年初以來已經(jīng)下跌了5.3%。
投資者通常買入黃金以對抗通脹上升，在通脹運行于美聯(lián)儲目標上方時黃金的收益最大。
舉例來說，1971年至1980年期間，隨著通脹上升，黃金上漲，隨后的二十年內(nèi)通脹下滑黃金也隨之暴跌。
從近些年來看，黃金在2011年9月觸及了紀錄高位1876.90美元/盎司，隨后的四年則處于下降趨勢。
2015年12月，黃金價格觸及多年低位，此時通脹已經(jīng)回升至美聯(lián)儲目標水平上方，黃金在接下來的9個月內(nèi)放出光芒，直至在2016年秋季之前的美國大選前投資者被不確定性所吸引。
“2016年初，另一頗為有趣的關系開始浮現(xiàn)。跟1990年代初期非常相似，黃金開始直接追蹤美國收益率曲線走勢（收益率曲線趨平助推黃金漲勢/美元疲態(tài)，反之亦然），”Derrick寫道。
下圖顯示出黃金價格和收益率曲線之前的關系，Derrick指出，利差收緊50個基點對應金價上漲14%。
（圖片來源：MarketWatch、FX168財經(jīng)網(wǎng)）
另一幅圖顯示出收益率曲線和美元之間的關系。
（圖片來源：MarketWatch、FX168財經(jīng)網(wǎng)）
他解釋道，在過去五年中，美元在主要貨幣中最具吸引力，但隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)走軟且2018年加息路徑料將放緩，長期美債收益率下滑，其已失去優(yōu)勢。