7月1日印度將啟動獨立70年來最大規(guī)模稅改，通過單一的商品和服務(wù)稅(GST)來取代繁瑣且混亂的邦州地方稅，并放寬跨境貿(mào)易。世界黃金協(xié)會(WGC)認(rèn)為，雖然黃金消費者的稅率升高，但經(jīng)過一段時間的調(diào)整，印度黃金供應(yīng)鏈變得更加透明和高效，有望促進(jìn)該國經(jīng)濟增長、重塑190億美元的黃金市場。
稅改落地印度民眾囤積黃金？
目前印度黃金首飾的總統(tǒng)稅率為12.2%，其中關(guān)稅為10%、消費稅為1%，增值稅為1.2%(不同邦州稅率從1%-5%不等)，改革后商品和服務(wù)稅將取代消費稅和增值稅部分。此前印度新的稅改政策出來時，印度黃金行業(yè)為之一振，因3%的黃金稅率低于預(yù)期的5%。在稅改公布后的首個交易日，印度上市珠寶公司表現(xiàn)不俗，最高漲幅約17%。
印度央行的最新數(shù)據(jù)顯示，印度5月進(jìn)口黃金總額飆升近3倍，達(dá)到49.5億美元，去年同期僅為14.7億美元。一方面，由于季節(jié)性和節(jié)日需求的增長，黃金的進(jìn)口量出現(xiàn)了激增；另一方面，市場預(yù)期將推行較高的商品和服務(wù)稅稅率，因此對價格敏感的消費者開始囤積庫存現(xiàn)貨庫存。
印度黃金稅率上調(diào)往往打壓黃金需求
2012年印度的黃金進(jìn)口關(guān)稅僅為2%，但2013年印度3次上調(diào)黃金進(jìn)口關(guān)稅至10%，使得2013年其進(jìn)口量在創(chuàng)下1200噸高位之后驟降至800噸以下；與此相反的當(dāng)年印度國內(nèi)黃金走私量翻倍。據(jù)貴金屬咨詢公司GFMS估計，2013年有150到200噸黃金被從迪拜、新加坡、孟加拉、巴基斯坦和尼泊爾走私進(jìn)印度，而2012年GFMS估計的走私量為112噸。
而2016年3月開始，印度開始對黃金首飾銷售加征1%的銷售稅。作為全球第二大金消費國，在宣布加征黃金首飾消費稅后，印度的黃金首飾商曾進(jìn)行了為期六周的罷工，導(dǎo)致印度2016年第一季度黃金需求大降39%至116.5噸，達(dá)到了7年以來的最低點。
此次稅改究竟是福還是禍？
事實上，改革后印度的黃金稅率也僅僅是溫和上調(diào)而已。但是進(jìn)一步研究可以發(fā)現(xiàn)，稅改的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)復(fù)雜得多。有兩個重要的商品和服務(wù)稅會影響印度的黃金行業(yè)：一是對珠寶等黃金產(chǎn)品征收的3%的稅，二是對黃金供應(yīng)鏈中提供制造業(yè)服務(wù)的公司和行業(yè)征收的18%的稅；因此，消費者面對的有效稅率可能會上升至13.5%-14%(主要取決于珠寶是國內(nèi)制造還是外包，前者更具優(yōu)勢).
不過這忽略了商品和服務(wù)稅帶來的稅收效率的變化。稅改后，公司可以通過使用進(jìn)項稅回扣來抵消其收入的稅收，而供應(yīng)鏈中的雙重稅收也有望被消除。世界黃金協(xié)會的調(diào)查分析顯示，黃金稅率上升對會打壓黃金需求，但由于此次稅改帶來的效益將轉(zhuǎn)移到消費者身上，消費者對其購買的黃金產(chǎn)品信心上升，將有望支撐未來幾年印度的黃金需求。世界黃金協(xié)會預(yù)計，2017年印度的黃金需求有望達(dá)到650-750噸，到2020年將達(dá)到850-950噸。