北京時間周四(7月27日)凌晨2點公布的美聯(lián)儲利率決議如預(yù)期維持不變,暗示了最早9月縮表,也承認了當(dāng)前通脹疲軟的事實。市場反應(yīng)對此以鴿派解讀,美元暴跌,黃金在決議公布后直線躥升突破1260水平,也符合此前文章多次提到的,黃金當(dāng)前強勢不改,全球央媽收緊根本無法壓制黃金反彈的“火苗”,而之后,黃金仍有多重利好來襲,切勿以趨勢為敵!
★★★美聯(lián)儲決議不加息,市場鴿派解讀,黃金怒漲至1260水平
美聯(lián)儲發(fā)布7月FOMC會議聲明,聯(lián)邦基金利率維持1%-1.25%區(qū)間不變,符合市場預(yù)期。并且暗示了最早9月縮表,承認了當(dāng)前通脹依然疲軟的事實,但重申通脹正升向2%。盡管如此,市場仍認為此次決議偏向鴿派,黃金在決議公布之后,直線飆升,怒漲至1260水平。期金方面,COMEX最活躍12月黃金期貨合約在北京時間02:00-02:02三分鐘成交量為5023手,交易合約總價值逾6億美元。
芝加哥商交所CME根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨的交易計算得出,12月再加息一次的概率約為49.1%。雖不足50%,但認為年內(nèi)只會加息三次而不是四次的概率,較一個月前大幅上升。
★★★美聯(lián)儲已經(jīng)很難對黃金構(gòu)成威脅了,“債王”認為9月“縮表”只是象征
美聯(lián)儲即將到來的縮表動作,已經(jīng)很難對黃金構(gòu)成威脅了。多位分析師認為,“縮表”料只是象征性的,實際節(jié)奏較為緩慢,對市場不會有太大的影響。有“債王”之稱的Janus Capital基金經(jīng)理格羅斯表示,美聯(lián)儲將暫停上調(diào)短期利率,可能12月都不會加息。他們現(xiàn)在開始考慮縮減資產(chǎn)負債表,因為他們希望獲得一條更陡峭的利率曲線。
利率曲線反映了短期和長期利率之間的關(guān)系。縮表將能夠改變長期利率,而加息則影響短期利率。格羅斯表示,一條更為陡峭的利率曲線將帶來很多好處,而一條平滑的利率曲線最終將帶來衰退。
他指出,一旦縮表開始,不要期待縮表將對股市和債市產(chǎn)生太大影響。這是因為縮表的節(jié)奏較為緩慢。他說:“相比于影響市場,這更具有象征意義。”
★★★全球央媽緊縮都是“紙老虎”,黃金沒在怕!
雖然全球央媽突然刮起緊縮風(fēng)潮,美聯(lián)儲準(zhǔn)備加息縮表、加拿大央行已經(jīng)加息、歐洲央行在考慮縮減購債規(guī)模、日本央行也不那么熱衷于買買買了。但是央媽們緊縮的信號,卻沒有給黃金多頭造成太大的危機感。其實聰明的投資者已經(jīng)不再那么認為一旦緊縮起來,就該對黃金拋拋拋!
在市場眼里,當(dāng)前的金融環(huán)境是史上最寬松的,甚至比2005年之前的水平還要寬松。市場似乎根本就不相信美聯(lián)儲會加息。美國金融博客Zerohedge稱,這是美聯(lián)儲信譽的生死交叉口。
雖然美聯(lián)儲帶頭收緊寬松政策,其他主要國家央行也響應(yīng)了。但是美銀美林表示,總體來看全球央行還是在印錢,4月份買了3500億美元債券、5月份3000億美元,6月份小于1000億美元。從這個層面來說,還不能對黃金構(gòu)成太大的下行壓力。
從08年金融危機以來,全球央行共注入15.1萬億美元流動性。2017年以來,央媽買買買的腳步放緩,日本央行開始收緊流動性政策比其他國家都要明顯,在最近幾個月日本央行的購債規(guī)模連續(xù)下降。
本周三,任歐洲央行管理委員會委員的奧地利央行行長Ewald Nowotny表示,歐洲央行當(dāng)然已經(jīng)開始討論收緊貨幣的政策,降低貨幣刺激的密集度將是合理的。今年秋季將拿出一個決定。
Nowotny認為,有必要從技術(shù)層面討論結(jié)束QE。他預(yù)計,不會在沒有替代選項的情況下年底就終止QE。他認為,從明年1月開始縮減QE購債項目的規(guī)模將是合理的。
★★★黃金多頭還有消息面的利好,切勿以趨勢為敵
在美聯(lián)儲決議之后,黃金多頭仍將有消息面的利好,強勢還難以動搖,在此前持穩(wěn)1250水平的情況下,從而拿下1260,就說明了趨勢偏于向上。投資者們,需要特別清醒,千萬不要以趨勢為敵。雖然黃金自7月初以來,幾乎是連漲,技術(shù)層面是需要有一個回落調(diào)整的需求。但是不能去忽視消息面的利好,目前的消息面對黃金多頭都是比較有利的。再結(jié)合黃金多頭拿下的幾個關(guān)鍵阻力位,多頭市場無疑!
提高債務(wù)上限問題短期內(nèi)無解
美聯(lián)儲決議之后,市場的焦點還將圍繞在美國方面。美國債務(wù)上限問題正在逼近,似乎短時間內(nèi)無解,還有可能“難產(chǎn)”。雖然美國財長Steven Mnuchin周三敦促國會在8月休會前上調(diào)聯(lián)邦債務(wù)上限,希望借此避免納稅人利息成本升高,并降低市場的不確定性。但是要想在短時間內(nèi)解決,難度系數(shù)相當(dāng)大,美國兩黨之間的較量勢必發(fā)生,這也將利多黃金。
美國政府在3月已經(jīng)達到了借款的上限,此后其一直依靠特別的會計做法來維持近20萬億美元的債務(wù)上限。只有國會才能增加政府借款的法律上限。不能上調(diào)這一上限可能讓美國政府陷入違約之中,包括無法償還對投資者的金融義務(wù)。
近年來,關(guān)于提高債務(wù)上限的辯論愈發(fā)激烈。立法者們希望以提高債務(wù)上限作為籌碼,來限制政府開支。Mnuchin6月再次呼吁,要求立法提高債務(wù)上限,而不要增加附帶條件。而國會則可能在提高債務(wù)上限的同時,開出條件。
債務(wù)上限是美國國會為聯(lián)邦政府設(shè)定的為履行已產(chǎn)生的支付義務(wù)而舉債的最高額度,觸及這條“紅線”,意味著財政部的借款授權(quán)用盡。目前美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模已增至約19.9萬億美元。
稅改大綱或本周公布,市場普遍不看好
知情人士向美國媒體透露,一系列的稅改指導(dǎo)大綱可能最快于本周公布。在這份指導(dǎo)大綱中,眾議院、參議院和白宮各方達成一致的方面將被強調(diào)。知情人士稱,這份大綱的內(nèi)容相比于4月白宮發(fā)布的提綱更為詳細,但是會比早案更為簡略。不過,市場普遍不看好,這份稅改有何實現(xiàn)可能性。
特朗普總統(tǒng)的立法助手本月早些時候表示,白宮官員希望能在國會休會前制定一個稅改的計劃。
預(yù)計本周若公布特朗普稅改計劃,市場也不會有太多的驚喜。因為特朗普“通俄門”一直在發(fā)酵,勢必影響稅改以及基建項目。
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