今年以來市場走勢相當怪異，不少市場預(yù)期會造成巨大波動的風(fēng)險因素總是很快消退，交易者被搞得快“精神分裂”。法興銀行指出，市場正在進入最危險的波動區(qū)間，交易者可從三個方面對沖風(fēng)險。
“半夜夢中驚坐起”，相信這是交易員們近幾個月的真實感受。今年以來全球市場整體看似風(fēng)平浪靜，恐慌指數(shù)一直徘徊在歷史低位附近，然而市場中還是時不時會冒出各種小波動，讓交易者無法安心。而且神奇的是，不管是颶風(fēng)還是朝鮮發(fā)射導(dǎo)彈，不少市場預(yù)期會造成巨大波動的各種風(fēng)險因素卻總是很快消退，交易者都被這分不清楚真假的市場異象搞得快“精神分裂”。
對此，法興銀行在最新報告中指出，盡管每次波動后市場總能迅速平靜下來，但大多數(shù)交易者或許還沒發(fā)現(xiàn)，市場正不知不覺中進入最危險的波動區(qū)間。在過去一年來，市場波動率一直持續(xù)下滑，現(xiàn)已跌至遠低于長期均值區(qū)間的水平。統(tǒng)計顯示，自1994年以來98%的時間里，波動率都會高于當前水平。目前來看波動率明顯已經(jīng)觸底，而根據(jù)歷史經(jīng)驗緊跟其后的將會是劇烈的市場波動。不僅僅是股票，法興對比當前波動率與歷史水平后發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在大多數(shù)資產(chǎn)的波動率都低于長期均值區(qū)間，也就是只要一個觸發(fā)點就幾乎能引爆全球市場。
實際上，少數(shù)交易者已意識到市場波動率臨近變盤點。根據(jù)美銀美林對基金經(jīng)理的最新調(diào)查，自上月以來對股票交易進行對沖操作的基金經(jīng)理比例增加了9%，為一年多以來的最大增幅。金十此前文章提及，高達54%的基金經(jīng)理認為波動率被低估，現(xiàn)在市場中的前兩大尾部風(fēng)險分別為朝鮮局勢和央行貨幣政策錯誤。
這兩個風(fēng)險因素均為近期市場焦點。在周二聯(lián)合國通過最新對朝制裁決議后，朝鮮方面發(fā)表強硬表態(tài)稱接下來的行動將使美國承受史無前例的痛苦，朝鮮拒絕接受這些新制裁，而美國方面也不甘落后，特朗普直言目前的最新制裁僅僅是一小步，與最終要對朝鮮進行的計劃而言不算什么。雙方之間濃烈的火藥味令投資者不得不提心吊膽。
此外，進入9月以來，央行貨幣政策方向大轉(zhuǎn)變也是令投資者感到恐慌的重要因素。從美聯(lián)儲、歐洲央行到日本央行、英國央行等，幾乎全球所有主要央行這些年來都在拼命“放水”，無限的刺激措施不停推高資產(chǎn)價格，甚至形成一碰即破的大泡沫。自上月以來不少投資大佬或者投行都在警告稱，隨著央行退出寬松周期，泡沫很快要破滅并可能引發(fā)市場崩盤。當前波動率處于異常低位是一個極其危險的信號。法興銀行在報告中指出，2007年2月波動率曾處于最低谷，而大約8個月后美國股市達到頂峰，如今這種情形與2007年的景象十分相似，也就是說市場波動率或?qū)⒃诮衲杲酉聛淼臄?shù)月里大幅飆升。那投資者是否應(yīng)該現(xiàn)在就逃離股票等風(fēng)險資產(chǎn)呢？法興給出以下建議：
1、重新平衡資產(chǎn)配置，比如50%股票和50%固定收益投資比全盤投資股票要保險得多；
2、重新配置股票組合，比如盡量避免風(fēng)險調(diào)整后回報率正在惡化的個股；
3、組合中增加現(xiàn)金和避險資產(chǎn)配置，法興已將現(xiàn)金配置比例從5%上調(diào)至10%。上個月全球最大對沖基金橋水基金創(chuàng)始人達里奧建議將黃金在投資組合中的比例增至5-10%，本周二達里奧再次重申這一投資建議。