圍繞MSCI年度審議的揣測(cè)推動(dòng)相關(guān)A股跑贏了滬深兩大股指,然而到了在美國(guó)上市的中概股面前卻是小巫見大巫。彭博分析工具發(fā)現(xiàn),后者的靚麗表現(xiàn)或許離不開相關(guān)公司業(yè)績(jī)給市場(chǎng)帶來的驚喜。
彭博根據(jù)今年3月MSCI提出的中國(guó)A股納入全球指數(shù)縮小化方案,為可能納入的169支大盤股編纂了指數(shù)。該指數(shù)年迄今上漲3.2%,超過上證綜指0.4%的漲幅,而深證綜指同期下挫了8.2%。不過,紐約梅隆銀行(47.12, 0.02, 0.04%)中國(guó)ADR指數(shù)年內(nèi)已大漲了24%。
不僅如此,在美國(guó)上市的中概股還大幅跑贏了受到特朗普交易推動(dòng)的美股基準(zhǔn)指數(shù)。今年以來,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了7.6%,道指升高6.2%,表現(xiàn)最好的納斯達(dá)克(6198.5165, -4.67, -0.08%)綜合指數(shù)上揚(yáng)15%。
彭博的業(yè)績(jī)分析工具顯示,已公布第一季業(yè)績(jī)的納斯達(dá)克和紐約證交所掛牌活躍中資公司,其營(yíng)收和盈利的“驚喜程度”雙雙創(chuàng)下近8個(gè)季度以來最佳。營(yíng)收比彭博匯總的分析師預(yù)估中值高出4.6%,獲利高出的幅度則達(dá)到了25%。
Krane Fund Advisors駐紐約的首席投資官Brendan Ahern認(rèn)為,出人意料的業(yè)績(jī)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)主導(dǎo)的轉(zhuǎn)型有著密不可分的關(guān)系。“像阿里巴巴(122.46, -1.45, -1.17%)和京東(40.03, -0.76,-1.86%)等橫跨多個(gè)行業(yè)的公司,它們其實(shí)就是將零售銷售轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎,” 他在接受彭博采訪時(shí)表示,在美國(guó)上市的中資公司中,消費(fèi)行業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)占絕大多數(shù),而這兩個(gè)行業(yè)的界限也變得越來越模糊。Krane Fund旗下KraneShares CSI China Internet Fund持有京東、阿里巴巴和騰訊等股票。
以中國(guó)第二大電子商務(wù)公司京東為例。5月份該公司發(fā)布了上市以來首份盈利報(bào)告。截至3月底的第一季,該公司錄得凈利潤(rùn)2.39億元人民幣(3500萬美元),而分析師預(yù)估則是虧損8.51億元。營(yíng)收增長(zhǎng)41%至762億元人民幣,也超過了分析師預(yù)估的736億元人民幣。
京東在美上市ADR在業(yè)績(jī)公布當(dāng)天飆升7.7%,收在紀(jì)錄高位38.55美元。彭博數(shù)據(jù)顯示,該股今年以來已經(jīng)大漲57%。阿里巴巴第四季調(diào)整后的每股收益落后于分析師平均預(yù)估,不過收入增長(zhǎng)了60%,超出市場(chǎng)預(yù)期。該股今年來漲幅也達(dá)到40%。
中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,今年1-4月份,網(wǎng)上商品零售額增長(zhǎng)了25.9%,網(wǎng)上服務(wù)的零售額增長(zhǎng)了55.9%,而同期社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增幅為10.2%。
“中國(guó)的消費(fèi)增長(zhǎng)甚至可以說是自上而下的力量,”Ahern在電話中表示,“政府在支持這個(gè)增速最快的部分,以抵消傳統(tǒng)工業(yè)放造成的拖累。”
進(jìn)行橫向比較,在美上市中資股的業(yè)績(jī)驚喜度也完敗美國(guó)科技股、納斯達(dá)克綜指和MSCI中國(guó)指數(shù)等一系列指標(biāo)。包含亞馬遜(994.62, -2.08, -0.21%)、Facebook(151.46, -0.92, -0.60%)和Netflix(163.07, -0.15, -0.09%)等42支股票的第一信托道瓊斯(21008.5801, -20.89, -0.10%)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)基金一度創(chuàng)下新高,但其盈利驚喜程度為9.6%。MSCI中國(guó)指數(shù)的營(yíng)收驚喜度報(bào)7%,盈利驚喜度4.5%, 雙雙低于前一季度。
MSCI的決定
在Ahern看來,除了業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期外,在美上市中資股不俗的表現(xiàn)還和它們得以納入MSCI中國(guó)指數(shù)息息相關(guān)。在美上市中資股2015年11月開始加入該指數(shù),首批入選的股票包括阿里巴巴、百度(186.1, -3.78, -1.99%)和京東等。今年5月中旬MSCI中國(guó)指數(shù)進(jìn)行半年度調(diào)整,陌陌(38.04, 0.85,2.29%)和汽車之家(42.38, -0.08, -0.19%)獲得入場(chǎng)券,IT板塊權(quán)重大增。
“指數(shù)的納入非常重要,又有哪個(gè)投資者想在追蹤上有偏差呢?” Ahern在電話中表示,“美國(guó)的被動(dòng)投資基金和ETF等資金的流入對(duì)這些公司的股價(jià)起到了支撐作用?!?/p>
與此同時(shí),籠罩在A股上空的MSCI陰云卻一直難以消散。這家指數(shù)編制商將于6月20日宣布是否將中國(guó)A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)的決定。連續(xù)三年鎩羽使得部分機(jī)構(gòu)對(duì)今年的決定也不抱樂觀態(tài)度。
MSCI首席執(zhí)行官Henry Fernandez早前接受彭博電視采訪時(shí)明確指出,中國(guó)股市仍然存在“很多問題”。 他表示,在MSCI再次考慮是否將A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)之際,圍繞中國(guó)市場(chǎng)數(shù)據(jù)和股市停牌的擔(dān)憂依然存在。