從摩根大通近期發(fā)布的報(bào)告來看，華爾街現(xiàn)在似乎已經(jīng)被機(jī)器人占領(lǐng)了。報(bào)告顯示，基于算法和機(jī)器交易的量化投資正在稱霸股票市場(chǎng)，使得傳統(tǒng)的人工選股方式逐漸被拋棄。摩根大通定量及衍生品研究主管科蘭諾維奇(Marko Kolanovic)表示，目前多數(shù)投資者已經(jīng)不再根據(jù)股票的基本面因素來做出交易決策。
科蘭諾維奇預(yù)計(jì)，人工選股只占到股市成交量的10%左右，而機(jī)器量化投資占成交量的60%，比十年前翻了一番。事實(shí)上，近期科技股的意外下滑可能也與量化交易策略的改變有關(guān)。以蘋果為首的科技股在上周五和本周一大跌，使得納指蒙受自去年9月以來最大的兩日跌幅。
另外，市場(chǎng)研究公司Tabb Group數(shù)據(jù)也顯示，機(jī)器量化交易的成交量有所上升。Tabb Group指出，機(jī)器量化交易屬于高頻交易下面的一個(gè)分支，占5月份平均每日交易量(67.3億股)的52%。而在2009年高頻交易高峰期階段，高頻交易占平均每日交易量(98億股)的61%。
不可否認(rèn)的是，過去十年，高頻交易早已進(jìn)入市場(chǎng)與投資者共舞，并逐漸成長(zhǎng)為全球交易所交易基金(ETF)及金融衍生品領(lǐng)域的主要力量。比如，Virtu Financial公司的交易遍布全球200多個(gè)市場(chǎng)。從上海到芝加哥，該公司在證券及證券衍生品領(lǐng)域均有涉獵，在全球金融市場(chǎng)的股票和期貨合約交易量均非常龐大。值得注意的是，在2009-2014年五年內(nèi)的近1300個(gè)交易日里，Virtu Financial僅有一天出現(xiàn)虧損。
Virtu Financial是如何達(dá)到這個(gè)戰(zhàn)績(jī)的？該公司稱，如此驕人的戰(zhàn)績(jī)是基于風(fēng)險(xiǎn)控制策略和技術(shù)。美國(guó)財(cái)經(jīng)博客Zerohedge發(fā)表題為《投資的圣杯》的揭秘文章稱，Virtu Financial應(yīng)該是利用速度以及交換系統(tǒng)方面的優(yōu)勢(shì)，比市場(chǎng)超前交易，每筆掙一點(diǎn)點(diǎn)，幾十億次下來，年度凈利潤(rùn)就有幾億美元，這基本是沒有風(fēng)險(xiǎn)的。
不過，高頻交易并非萬能，一旦交易策略失效或者交易員跟進(jìn)錯(cuò)誤，將對(duì)市場(chǎng)造成嚴(yán)重影響。這就要從2010年美國(guó)股市的閃崩說起，美國(guó)東部時(shí)間2010年5月6日(星期四)下午2點(diǎn)47分，一名交易員在賣出股票時(shí)敲錯(cuò)單位，將百萬(m)誤打成十億(b)，從而導(dǎo)致道瓊斯指數(shù)突然出現(xiàn)近千點(diǎn)的暴跌。
由此看來，雖然機(jī)器交易不斷滲入金融市場(chǎng)，但機(jī)器交易也存在一些弊端。首先，跟交易員不一樣，機(jī)器交易系統(tǒng)沒有明確的交易理念，也沒有清晰的投資偏向。機(jī)器交易系統(tǒng)參照一些交易指標(biāo)，通過不斷試錯(cuò)的辦法，試圖找到市場(chǎng)中的趨勢(shì)，這根本就沒有什么投資理念可言。再者，由于機(jī)器交易系統(tǒng)在尋找市場(chǎng)趨勢(shì)的過程中會(huì)產(chǎn)生巨大的成本，相當(dāng)多的交易系統(tǒng)在盈利之前就倒在了尋找真理的路上。
其次，雖然在理論層面上看，機(jī)器交易系統(tǒng)具有明確的規(guī)則，但在實(shí)戰(zhàn)中往往難以實(shí)現(xiàn)。投資者在使用交易系統(tǒng)進(jìn)行實(shí)戰(zhàn)時(shí)，往往會(huì)遇到這樣的現(xiàn)象：在模擬階段各種參數(shù)、指標(biāo)非常令人滿意，但一進(jìn)入實(shí)戰(zhàn)就開始賠錢。其實(shí)，問題就出在理論現(xiàn)實(shí)差(Slippage)上面。機(jī)器交易系統(tǒng)需要在特定時(shí)間內(nèi)評(píng)估指標(biāo)，然后依據(jù)信號(hào)發(fā)出交易指令，在成交價(jià)與發(fā)出信號(hào)瞬間的市場(chǎng)價(jià)之間存在不可避免的誤差，這個(gè)誤差就是理論現(xiàn)實(shí)差。古語(yǔ)有云“失之毫厘，謬以千里”，正是由于誤差的存在，機(jī)器交易系統(tǒng)有可能給投資者帶來巨大的損失。
總而言之，交易智能化已經(jīng)是金融市場(chǎng)的大勢(shì)所趨，機(jī)器交易系統(tǒng)也逐漸扎根于華爾街。機(jī)器交易可以保證更快的下單、平倉(cāng)速度，能夠更敏感地響應(yīng)價(jià)格變動(dòng)和趨勢(shì)變動(dòng)，也能幫助投資者克服人性中的弱點(diǎn)，該買則買，該賣則賣，避免情緒化操作。不過，如上文所述，機(jī)器交易系統(tǒng)也存在不少弊端，投資者在使用的過程中需要多加注意，從而避免產(chǎn)生不必要的虧損。