美東時(shí)間6月20日下午（北京時(shí)間21日凌晨），全球最大指數(shù)提供商之一摩根士丹利資本國際 （ MSCI ）將決定是否將中國內(nèi)地股市納入MSCI指數(shù)，后者支持著一些全球最大的 ETF，包括iShares MSCI 新興市場 ETF （ EEM ） 和MSCI ACWI指數(shù) ETF （ ACWI ） 。
這是一個(gè)重大的決定 ： 指數(shù)現(xiàn)在統(tǒng)治著這個(gè)世界。MSCI有超過10萬億美元的活躍和被動資產(chǎn)以該指數(shù)為基準(zhǔn)，其中新興市場資產(chǎn)就占2萬億美元。香港股市已被納入，如果再將中國內(nèi)地股市包括在內(nèi)，將使中國股市在新興市場指數(shù)中所占權(quán)重從現(xiàn)在的約26%升至40%以上。
A股被納入MSCI并非預(yù)料中事。該指數(shù)已連續(xù)三年將A股拒之門外，盡管其競爭對手富時(shí)指數(shù) （ 由倫敦證券交易所擁有 ） 已將A股納入。
主要問題包括太多的停牌和對配額的擔(dān)憂，特別是擔(dān)心中國當(dāng)局是否會對投資或撤資施加限制。
但是，將A股納入 MSCI 的呼聲正越來越高。主要的論點(diǎn)是中國大陸市場的規(guī)模 ： 滬深兩地股市合并市值超過6萬億美元，相當(dāng)于整個(gè)全球股市的10%左右 （ 美股市值約為28萬億美元 ） 。將占全球股票市值10%的市場排除在外是不合理的。目前，摩根士丹利資本國際全球指數(shù) （MSCI All-Country World Index ） 給中國的權(quán)重約為3%，而中國的實(shí)際權(quán)重接近17%。
中國當(dāng)局已經(jīng)解決了前幾年提出的一些問題。例如，出臺了新規(guī)定，以限制中國企業(yè)能夠暫停交易的具體情況和時(shí)間，這是去年的一個(gè)主要問題，在 2016年初的股市下跌中，有數(shù)百家公司暫停交易，并長期停牌。
中國還推出了 “ 滬港通 ” 和 “ 深港通 ”，將內(nèi)地與香港的交易所連接在一起，使投資者可以利用當(dāng)?shù)厝毯颓逅闼趯Ψ降氖袌錾辖灰坠善薄＿@種交易機(jī)制實(shí)行每日配額制度，每個(gè)交易所每天只有略多于20億美元的資金可以進(jìn)出。
這些變化可能足以使A股通過。全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德（BlackRock）已表態(tài)，支持今年將A股納入MSCI。
部分原因可能是戰(zhàn)略上的。貝萊德的競爭對手先鋒集團(tuán)（Vanguard）使用了 MSCI 的競爭對手富時(shí) （ FTSE ） 提供的指數(shù)，該指數(shù)已經(jīng)包括A股。這需要一段時(shí)間，但世界正越來越認(rèn)同我們的觀點(diǎn)——中國最終將自成一種資產(chǎn)類別，投資者需要中國。
如果全面納入，中國在MSCI明晟新興市場的權(quán)重將從26%上升到約43%，增幅約為17個(gè)百分點(diǎn)。2萬億美元的17%是一個(gè)很大的數(shù)字，這就是為什么需要幾年的時(shí)間來權(quán)衡是否將A股納入。MSCI 明晟正在使用自己的指數(shù)——MSCI中國A股國際指數(shù)，這是一個(gè)市值加權(quán)指數(shù)，由446只滬深上市股票組成。為避免出現(xiàn)瘋狂搶購，最初被納入的將只有169只股票，然后在接下來的幾年里逐漸擴(kuò)展到包括其他股票。
這對投資者意味著，如果你通過ETF持有國際指數(shù)，那么未來幾年你將有機(jī)會持有更多中國股票。
（原標(biāo)題：將A股納入MSCI 一個(gè)6萬億美元的決定）
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