6月21日，喜大普奔的一天！A股四度叩關(guān)MSCI終獲成功，MSCI明晟今日宣布，從明年6月起將中國(guó)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和MSCI ACWI全球指數(shù)，將初始加入A股的222支大盤股。從明年起，海外資金將可以直接通過MSCI主力指數(shù)之一新興市場(chǎng)指數(shù)購(gòu)買A股。本文為投資者梳理A股被納入MSCI 金融市場(chǎng)看點(diǎn)，你想知道的全在這里！
基于5%的納入因子，在明年8月的評(píng)審?fù)瓿珊?，這些加入的A股將約占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)0.73%的權(quán)重。明晟MSCI今年5月發(fā)布數(shù)據(jù)稱，MSCI ACWI全球指數(shù)涵蓋的市值規(guī)模約為41.3萬(wàn)億美元，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)涵蓋的市值約有4.6萬(wàn)億美元。MSCI稱，為緩沖滬股通和深股通的每日額度限制，MSCI擬分兩步實(shí)施初始納入計(jì)劃，實(shí)施時(shí)間分別預(yù)定在明年5月和8月，也就是MSCI的半年度和季度指數(shù)評(píng)審時(shí)。若在預(yù)定納入日期之前滬股通和深股通的每日額度被取消或大幅提高，MSCI不排除改為一次性實(shí)施.
NO.1 MSCI明晟首場(chǎng)發(fā)布看點(diǎn)
?、?可能會(huì)“在任何時(shí)間點(diǎn)上”開始咨詢上調(diào)中國(guó)A股權(quán)重的事宜。但MSCI也指出，中國(guó)A股進(jìn)一步納入的時(shí)間表“很難說”。
② 基于5%的納入因子，預(yù)計(jì)A股納入MSCI后初始資金流入在170億美元-180億美元左右；如果中國(guó)A股在未來完全納入，預(yù)計(jì)資金流入可能達(dá)到3400億美元左右。
?、?下一次納入可能包括中國(guó)中盤股，MSCI非常關(guān)注納入范圍擴(kuò)大至A股中盤股。
?、?450支A股可能會(huì)最終被納入新興市場(chǎng)指數(shù)，將給中國(guó)帶來300-350億美元資金流入。
?、?考慮擴(kuò)大中國(guó)在MSCI指數(shù)中的權(quán)重有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：1、減少停牌數(shù)量；2、提高互聯(lián)互通機(jī)制的交易限額；3、進(jìn)一步放松數(shù)據(jù)相關(guān)事宜(這與中國(guó)監(jiān)管允許國(guó)外公司在其金融產(chǎn)品中使用中國(guó)指數(shù)有關(guān)).
以下A股分別在MSCI全球指數(shù)、新興市場(chǎng)指數(shù)和除日本外亞洲指數(shù)的權(quán)重圖來自MSCI.
NO.2 機(jī)構(gòu)解讀
★高盛分析師劉勁津
受MSCI指數(shù)納入中國(guó)A股影響，韓國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)、印度股票基準(zhǔn)指數(shù)權(quán)重或會(huì)被大幅稀釋。相應(yīng)地，這可能意味著分別高達(dá)18億美元、14億美元和10億美元的凈拋售。未來5年，中國(guó)A股或占到MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的9%、MSCI全球指數(shù)的1%，帶來約2300億美元的指數(shù)投資資金流。在2018年6月之后，A股將占到MSCI中國(guó)指數(shù)的2.6%、占MSCI除日本外亞洲指數(shù)的0.7%、新興市場(chǎng)指數(shù)的0.7%。目前形式的納入，可能促成新興市場(chǎng)基金對(duì)222支A股的120億美元凈買入。
★ Acadian Asset Management高級(jí)投資組合經(jīng)理Asha Mehta
我們可能會(huì)看到更多外國(guó)投資者尋找進(jìn)入A股市場(chǎng)的渠道?？梢韵胂蟮诫S著更多投資者開始向這些市場(chǎng)投入資本，這將是回報(bào)的推動(dòng)力，很可能是資本升值的情況。該聲明將會(huì)產(chǎn)生短期的正面效應(yīng)，但要真正看到外國(guó)投資者開始投資或許還有一段時(shí)間。
★ 倫敦ThinkMarkets首席市場(chǎng)分析師Naeem Aslam
該行認(rèn)為，MSCI最終決定將中國(guó)A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)，將帶動(dòng)新的資本流入。到目前為止，我們確實(shí)認(rèn)為這是吸引新資本活水流入的催化劑。
★ 德意志資產(chǎn)管理公司美洲ETF資本市場(chǎng)主管Luke Oliver
納入A股會(huì)在該行業(yè)內(nèi)有條不紊的推進(jìn)，因此這會(huì)是一個(gè)慢熱的過程。這個(gè)結(jié)果有點(diǎn)令人感到意外，但與我們的預(yù)估并未嚴(yán)重背離。
★ 瑞銀財(cái)富管理駐紐約新興市場(chǎng)分析師LUCY QIU
這將能暫時(shí)提振人氣，但對(duì)資金流動(dòng)的實(shí)質(zhì)效應(yīng)可能有限。我們預(yù)期納入后，初步約有80-100億美元的資金流入。但比起近期A股700億美元日均交易量，那只能算是滄海一粟。不過這還是不錯(cuò)的，為把這個(gè)巨大的市場(chǎng)納入全球股指跨出了一小步。
★ 保德信國(guó)際投資顧問公司(Prudential International Investments Advisers LLC)首席投資策略分析師John Praveen
由于市場(chǎng)準(zhǔn)入的疑慮，把中國(guó)A股納入MSCI明晟(新興市場(chǎng)以及ACWI)指數(shù)已推遲數(shù)年，如今終于實(shí)現(xiàn)。因此，納入A股本身對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)而言大致是正面的，因?yàn)檫@提升了金融系統(tǒng)的可信度，也可以讓專注新興市場(chǎng)的投資者和尋求布局中國(guó)市場(chǎng)的全球投資者獲得更便利的投資渠道。盡管最初權(quán)重相對(duì)較低，不過股票的選擇較為廣泛。
★ MSCI首席執(zhí)行官Henry Fernandez
MSCI擴(kuò)大合格股票數(shù)量的決定獲得了投資者支持，考慮到股票互聯(lián)互通機(jī)制的限制，MSCI決定分兩步實(shí)施納入計(jì)劃，下一步?jīng)Q定將包括是否納入中國(guó)的中盤股。MSCI非常關(guān)注將納入范圍擴(kuò)大至A股中盤股。A股權(quán)重低于我所希望達(dá)到的水平，而MSCI預(yù)計(jì)最初流入的部分股票價(jià)值在170億-180億美元之間，未來中國(guó)A股全部納入后，納入的股票價(jià)值將達(dá)到3400億美元。
此外據(jù)FX678觀察，MSCI明晟決定不把阿根廷納入全球新興市場(chǎng)指數(shù)，并將就把沙特納入該股指尋求諮詢建議，尼日利亞仍然被歸類于前沿市場(chǎng)，等待進(jìn)一步評(píng)審。
NO.3 金融市場(chǎng)反應(yīng)一覽
A股
在MSCI宣布A股第四次闖關(guān)成功后，兩市雙雙高開，五分鐘后相繼翻綠，隨后收復(fù)跌幅，三大股指均飄紅，但頗為震蕩。
摩根士丹利亞太區(qū)股權(quán)分析師Laura Wang表示，中國(guó)A股被納入MSCI指數(shù)后，短期內(nèi)不會(huì)在指數(shù)層面對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響，可能會(huì)對(duì)指數(shù)有0.5%至1%的正面影響。由于實(shí)際實(shí)施要等到2018年6月，因此，海外投資者有充足的時(shí)間按照自己偏好的節(jié)奏和時(shí)間來建立頭寸，因此并不會(huì)引發(fā)市場(chǎng)突然出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。
民生證券的統(tǒng)計(jì)顯示，納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的國(guó)家，有60%以上1個(gè)月后股市出現(xiàn)上漲，61.5%的國(guó)家股市在一年后股市上漲幅度超過10%。
但納入MSCI指數(shù)并不會(huì)改變?cè)惺袌?chǎng)的趨勢(shì)。以韓國(guó)股市為例，在1992年納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)后的6個(gè)月內(nèi)，KOSPI指數(shù)下跌17%：1992-1993年期間，韓國(guó)GDP增速?gòu)?0%下滑至4%，經(jīng)濟(jì)基本面惡化，股市整體呈下跌趨勢(shì)。
人民幣
在MSCI宣布將中國(guó)A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)之后離岸人民幣一度急漲達(dá)到盤中新高6.8191，不過隨后大幅回落120點(diǎn)左右，截至發(fā)稿，美元兌離岸人民幣維持在6.8320附近。
A股納入MSCI在推動(dòng)全球資金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)配置的同時(shí)，不僅有望推動(dòng)人民幣國(guó)際化，無(wú)疑也將推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)人民幣的需求增加。BK Asset Management董事總經(jīng)理Kathy Lien表示，這顯然將推升人民幣，很可能會(huì)看到人民幣有一個(gè)上升，隨后持平。長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)對(duì)人民幣的需求將有所增加。但中國(guó)央行可能出臺(tái)一些政策，避免人民幣升值太多。
亞太股市
A股被MSCI納入新興市場(chǎng)指數(shù)后，今日亞太股市遭遇“噩夢(mèng)”全線走弱。日經(jīng)225指數(shù)開盤震蕩下行，截至發(fā)稿依舊承壓。韓國(guó)KOSPI指數(shù)開盤后一度下跌近1%，截至發(fā)稿，目前跌幅為0.56%。恒生指數(shù)大幅低開，一度跌逾1%，隨后收復(fù)大部分跌幅，但仍未翻紅。
韓國(guó)金融服務(wù)委員會(huì)(FSC)副主席Jeong Eun-bo周三表示，MSCI明晟決定把中國(guó)A股納入其全球股指之后，韓國(guó)股市可能面臨最多4.3萬(wàn)億韓元的資金流出。分析人士指出，中國(guó)A股被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，這將吸引數(shù)以十億美元計(jì)的資金流向中國(guó)A股，并降低韓國(guó)股票在該指數(shù)的權(quán)重。
NO.4 圖解人民幣國(guó)際化和金融市場(chǎng)自由化進(jìn)程
