十年來(lái)，一股智能化潮流一直席卷著華爾街。
程序化帶來(lái)的低成本、大數(shù)據(jù)產(chǎn)生的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)和高回報(bào)、不存在人類間復(fù)雜的關(guān)系糾葛……這曾是華爾街各大基金公司構(gòu)想出的關(guān)于未來(lái)交易的美好畫(huà)面。從2013年到2016年，量化基金在美國(guó)股票市場(chǎng)中所占的份額翻了一番，達(dá)到了27%。
在這股智能化潮流的最前沿，人類正專注于開(kāi)發(fā)可以代替人類進(jìn)行深度學(xué)習(xí)的機(jī)器，這些機(jī)器被投喂了海量的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，能在無(wú)數(shù)次預(yù)測(cè)偏差中不斷回調(diào)，最終可能就像打敗柯潔的Alpha Go那樣，戰(zhàn)勝世界上最厲害的人類經(jīng)濟(jì)學(xué)家。
Opimas咨詢公司預(yù)測(cè)，憑借著天量數(shù)據(jù)、智能算法和能預(yù)測(cè)人類交易者行為的超級(jí)程序，到2025年，華爾街預(yù)計(jì)將縮減23萬(wàn)個(gè)工作崗位，也就是現(xiàn)存工作崗位的十分之一（如下圖）。
然而，事情可能并非未來(lái)學(xué)家們預(yù)測(cè)的那樣，機(jī)器占領(lǐng)所有的交易市場(chǎng)，人們則蹲在一旁一無(wú)是處。
最近發(fā)生的跡象表明，利用算法組思考的交易程序們，在無(wú)意中將收斂于相同的策略。當(dāng)這種情況發(fā)生時(shí)，程序交易產(chǎn)生的回報(bào)將發(fā)生質(zhì)的下降。
摩根大通最近的一項(xiàng)分析報(bào)告顯示，目前美股60%以上的股票由被動(dòng)投資者或量化基金所擁有，而這些基金自年初以來(lái)的的平均收益不到2%，遠(yuǎn)不如剩下30%多的主動(dòng)人工投資者，甚至還遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸了大盤（標(biāo)普500指數(shù)同期收益超過(guò)8%）。
此外，隨著越來(lái)越多的算法被用于在非有效市場(chǎng)中套利，這些得出類似結(jié)論的算法使得市場(chǎng)面臨資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，在算法們給某一資產(chǎn)作出同一定價(jià)后，該資產(chǎn)價(jià)格將被鎖死在這一定價(jià)上，使市場(chǎng)缺乏波動(dòng)性；而當(dāng)危機(jī)突然來(lái)臨，程序?qū)⒓娂娮龀鰭伿?，在市?chǎng)上引發(fā)恐慌。
因此，盡管傳統(tǒng)華爾街的投資方式（如對(duì)企業(yè)基本面和經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的分析）產(chǎn)生的成本高昂，但資產(chǎn)管理人員并未完全放棄主動(dòng)型投資。相反，某些投資公司開(kāi)始采用復(fù)合型投資策略，像SAC CApital和Tudor Investment這樣的大型對(duì)沖基金在雇用算法交易專家的同時(shí)仍然在雇傭分析師，程序與機(jī)器得出的結(jié)論僅用于補(bǔ)充人類投資者的見(jiàn)解，但主動(dòng)權(quán)仍在人類手中。