美聯(lián)儲多位官員都曾表示，他們極有可能在今年9月份宣布開始進行縮表的決定，并將進一步加息推遲至12月。
美聯(lián)儲這些舉動將使官員們有時間去評估市場如何對縮表做出反應，并且留有時間去確認美聯(lián)儲官員認為近期通脹放緩將會消失的觀點。
在今年9月開啟縮表計劃，也能使美聯(lián)儲主席耶倫有機會遠在任期結(jié)束之前就啟動縮表。耶倫將于明年2月卸任，但特朗普總統(tǒng)目前還未透露是否會延長她的任期。
雖然美聯(lián)儲還未做出下次行動的最終決定，美聯(lián)儲官員在未來數(shù)周，將有很多機會去澄清自己的觀點。美聯(lián)儲將于北京時間周四（7月6日）凌晨兩點公布6月份會議紀要，耶倫將于下周在國會作證。美聯(lián)儲官員還將在8月末齊聚JacksonHole召開貨幣政策年會。在時間安排上，他們有足夠的機會來提供進一步的政策指引。
縮表加息計劃為何生變？
今年年初，一些美聯(lián)儲官員暗示，他們將于3月份，6月份和9月份加息，并在年末開啟縮表計劃。他們的確在3月和6月進行了加息，但未來縮表及加息時間的改變卻存在諸多理由。
首先，美聯(lián)儲官員在今年6月份的政策會議上，對如何縮減美聯(lián)儲規(guī)模達4.5萬億美元的資產(chǎn)負債表的方式達成一致，并將計劃公之于眾。一些官員目前認為他們也有可能立刻開始，鑒于美國經(jīng)濟增長趨于穩(wěn)定，全球經(jīng)濟增長正在改善。
其次，如果耶倫未提名，再次任職美聯(lián)儲主席，他們寧愿不再等到今年12月份，在耶倫的繼任者到來之前，很快就將開始縮表。
第三，通脹情況對美聯(lián)儲來講仍然未知。失業(yè)率在今年5月跌至16年來最低水平4.3%，但是價格壓力在最近幾個月已經(jīng)下降，使通脹年率進一步低于美聯(lián)儲2%的政策目標。
一些美聯(lián)儲官員在最近幾周表示，他們希望在重啟加息之前，能看到更多證據(jù)顯示通脹疲軟屬于暫時性的。但他們并未對縮表的開啟表達出類似的擔憂。
芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯在上月的采訪中稱，“著手處理資產(chǎn)負債表，開始縮表，而且我們準備好將在12月加息?！卑Ｎ乃乖诮衲甑拿缆?lián)儲公開市場委員會擁有投票權(quán)。
反對加息的圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德在上個月稱，美聯(lián)儲縮表已經(jīng)拖的太久了。布拉德稱，“我們可以進行縮表，但縮表速度將會非常緩慢?！辈祭虏⒎瞧蔽?。
一旦經(jīng)濟遇到任何意外情況，美聯(lián)儲官員仍然有時間調(diào)整計劃。今年以來美聯(lián)儲已經(jīng)開了超過四次會議，下次會議將于7月25日-36日召開。美聯(lián)儲主席耶倫還將在今年9月和12月政策會議之后召開新聞發(fā)布會，這些時間安排上都有可能宣布縮表計劃。
美聯(lián)儲在今年6月曾將聯(lián)邦基準利率提高至1%-1.25%區(qū)間，在過去三個季度中第三次提高利率25個基點。
盡管美聯(lián)儲進行了加息，金融環(huán)境卻普遍得以緩和，股票市場升至新高，美元不斷貶值。十年期美債收益率升至2.35%，但仍低于3月份錄得的年內(nèi)高位2.64%。
縮表將避免市場恐慌
作為美國GDP一部分的美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表自2014年以來就一直在下降，在2014年，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表停止增加，但仍對到期資產(chǎn)進行再投資以維持4.5萬億美元的規(guī)模。
美聯(lián)儲上個月稱，一旦開始縮減所持資產(chǎn)，將在每月允許小部分債券到期，不再進行任何再投資操作。美聯(lián)儲將會每月允許高達60億美元規(guī)模的國債和40億美元的按揭抵押證券自然到期，不進行再投資。每個季度還將提高自然到期債券的上限，來控制縮表速度。
國債的上限規(guī)模為300億美元/月，按揭抵押證券上限規(guī)模為200億美元/月。美聯(lián)儲官員希望盡量放緩資產(chǎn)負債表的收縮速度，能在不知不覺中完成，不會對經(jīng)濟造成沖擊。
在2013年美聯(lián)儲曾遭遇“收縮恐慌”，當時投資者都對美聯(lián)儲決定放緩資產(chǎn)購買速度感到擔憂，觸發(fā)了大的市場波動，如當時國債收益率飆升。
耶倫在上個月的新聞發(fā)布會上稱，“該計劃有意地想要避免制造市場緊張?！?/p>
允許一部分持有債券自然到期，不進行再投資將有可能推高長期利率，但是市場目前并未對此表現(xiàn)出重大反應。經(jīng)濟學人認為這部分反應了縮表初期的緩慢速度，以及美聯(lián)儲官員所釋放的信號：資產(chǎn)負債表最終縮減后的規(guī)模，遠大于金融危機前水平。
政策制定者們在今年6月份的政策聲明中稱，縮表計劃可能始于今年，但他們對今年9月就開始縮表保持了開放態(tài)度。
對美聯(lián)儲來講，需要面對的一個復雜情況是：如果美國國會到美聯(lián)儲9月會議時，未能提高美國政府債務上限。美聯(lián)儲可能就要面對更多的市場波動性。分析師預計美國財政部的現(xiàn)金儲備，到今年10月初就會被耗盡。
美聯(lián)儲官員可能已準備好他們的縮表計劃，縮表實際啟動日期被設置在了美國政府債務僵局問題被解決之后。如埃文斯所稱，“如果我們發(fā)現(xiàn)自己對財政部債務上限的討論結(jié)果沒有把握，我們就會稍微推遲宣布縮表?！?/p>