經(jīng)歷了前期限售股解禁、財報巨虧等一系列風波后，美圖公司股價近日在觸底后出現(xiàn)了罕見的八連升，漲幅巨大。驚人的股價表現(xiàn)讓美圖公司再次回到公眾視野。
股價反彈前后，發(fā)生變化的是機構(gòu)的態(tài)度。在解禁投資者獲利套現(xiàn)的同時，部分基石投資者進行了大幅增持，一減一增之間，折射出投資者對美圖公司未來的不同預期。記者在采訪中了解到，機構(gòu)對美圖公司的分歧正逐步加大。
大幅反彈的股價
昨日，美圖公司終于結(jié)束了八連升，當天股價大幅震蕩，多空雙方博弈異常激烈。盤面顯示，公司股價在開盤后，延續(xù)了前一個交易日的漲勢，迅速將漲幅擴大至4%以上，但是沒過多久，公司股價便掉頭向下，跌幅一度接近8%。
回看近期美圖股價整體走勢，反彈動力十足。2017年3月20日，美圖公司股價創(chuàng)出上市以來新高，達到23.05港元/股，較公司上市當天收盤價8.5港元/股上漲約171%。此后，受到限售股解禁、財報巨虧等影響，美圖公司股價屢創(chuàng)新低，并于6月28日觸及8.24港元/股。然而，也就在當天，公司股價開啟了反彈之旅，收盤小幅上漲0.12%。此后七天，公司股價連續(xù)以紅盤報收，7月7日(上周五)拉出一根大陽線，漲幅達到15%以上。
股價大幅反彈前后，發(fā)生變化的是機構(gòu)的操作。根據(jù)香港聯(lián)交所資料顯示，京基實業(yè)于6月30日場外增持美圖公司4億股，占總股本比例約9.42%，增持價為8.5港元/股，耗資34億港元，持股比例由2.43%升至11.85%。這與此前美圖公司部分投資者華夏基金、Tiger Global Management等在禁售期屆滿隨即拋售的行為形成了鮮明的對比。
“一減一增之間，折射出投資者對美圖公司未來的不同預期。更重要的是，機構(gòu)投資者增持行為去除了此前的陰影——美圖公司被解禁股東大幅套現(xiàn)后形成前景黯淡的預期?！睖弦晃凰侥既耸恐赋?。
新老股東交替或藏機會
新老股東交替之間，往往孕育著不小的機會。
綜觀騰訊、網(wǎng)易、微博、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，它們在上市后都遭遇過破發(fā)的窘境，但此后都走出了一波大行情。比如，阿里巴巴于2014年9月份上市，首批限售股于2015年9月下旬解禁。解禁當天，公司股價創(chuàng)出上市以來新低，大跌近3%，報收于63.9美元，這一股價較阿里巴巴上市首個交易日的收盤價下跌約30%。目前，阿里巴巴股價已在140美元附近徘徊。
“回頭來看，限售股解禁時正是股價最低點。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)起步初期都需引入戰(zhàn)略投資者獲得發(fā)展資金，在公司上市后，這些初期入股的資本在回報豐厚的背景下，一般都會選擇退出。因此，對價值投資者來說，股價承壓之際反而是一個買入的好時點。”上述私募人士指出。
變現(xiàn)的爭議
美圖公司的前景如何？
在招股書等公開資料中，美圖將自己的變現(xiàn)模式歸納為智能手機、在線廣告、電子商務、互聯(lián)網(wǎng)增值服務等四大方面，其中智能手機在2016年貢獻的利潤占總利潤的90%以上。另據(jù)介紹，美圖公司擁有月活躍用戶數(shù)達到4.56億以上，媲美Instagram和Twitter。顯而易見，在巨大的用戶基礎上，美圖公司的前景取決于用戶變現(xiàn)能力。
一位長期研究互聯(lián)網(wǎng)的基金經(jīng)理告訴記者，根據(jù)國外同類公司Instagram的發(fā)展經(jīng)驗來看，美圖公司未來變現(xiàn)可期。Instagram圖片軟件專注的是圖片社交，用戶數(shù)超過6億，依托廣告收益和用戶流量變現(xiàn)，公司2017年的營收已突破28億美元。而Instagram估值此前已高達350億美元。
東興證券研究員認為，美圖公司旗下的核心應用之一“美拍”優(yōu)化至“短視頻+直播”模式，將成為美圖公司未來變現(xiàn)的中堅力量。首先，依托美圖系海量用戶資源，美拍迅速搶占短視頻行業(yè)領先地位；其次，虛擬禮物打賞模式加速直播平臺流量變現(xiàn)，有望推動公司凈利潤加速增長。
記者注意到，有媒體報道，7月8日，108家淘寶神店在杭州亮相，拉開了第二屆淘寶造物節(jié)的帷幕，美圖公司旗下個性化定制業(yè)務美圖定制也首次從線上走向線下，出現(xiàn)在造物節(jié)現(xiàn)場。這個可以把圖片印染在T恤、帆布包等商品上的定制業(yè)務，最早發(fā)布于今年3月，并于不久前“悄悄”接入了用戶數(shù)量龐大的美圖當家APP“美圖秀秀”進行內(nèi)測。美圖公司對外宣稱，美圖定制服務用戶已過百萬。
不過，記者在采訪中也了解到，部分機構(gòu)人士對美圖公司持有不同的意見。接受采訪的基金人士指出，從全行業(yè)的變現(xiàn)模式來看，最有望快速規(guī)?；倪€是廣告模式，但美圖公司目前在這方面的布局比較模糊，不確定性較大。另外，長期來看，美圖公司要變現(xiàn)還需完成從工具性產(chǎn)品供應商向社交網(wǎng)站服務提供商的轉(zhuǎn)型，能否達到不錯效果仍需觀察。