正如彭博社的報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部就模型是否有效地幫助美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)立通脹目標(biāo)進(jìn)行了辯論。美聯(lián)儲(chǔ)官員們正在評(píng)估他們最基本的通脹模型，并開(kāi)始有所疑問(wèn)是不是該模型的某些方面出現(xiàn)了問(wèn)題。
7月25日至26日的美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議紀(jì)要揭露了美聯(lián)儲(chǔ)官員之間一場(chǎng)爭(zhēng)論在寬松的金融環(huán)境下，充分的就業(yè)市場(chǎng)和穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為什么沒(méi)有帶來(lái)更多的通脹。過(guò)去5年的大部分時(shí)間中，美國(guó)的通脹率都沒(méi)有達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)所期望的2%。但是，大部分的會(huì)議參與者都支持進(jìn)一步加息。
7月的會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于進(jìn)一步加息是否是正確的政策應(yīng)對(duì)的討論進(jìn)一步加強(qiáng)。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，如果美聯(lián)儲(chǔ)官員開(kāi)始公開(kāi)的質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)評(píng)估經(jīng)濟(jì)的方法，可能會(huì)損失中央銀行僅有的信譽(yù)。
投行Jefferies的首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ward McCarthy表示，美聯(lián)儲(chǔ)7月的會(huì)議紀(jì)要對(duì)我來(lái)說(shuō)讓我感到了困惑。美聯(lián)儲(chǔ)似乎對(duì)于他們的政策決定沒(méi)有信心。他們對(duì)于提供正確的政策指引也沒(méi)有信心。
當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)官員正全力解決這些一小部分官員在公開(kāi)市場(chǎng)會(huì)議提出的問(wèn)題，而且這也不代表官方觀點(diǎn)。正如彭博社指出的，即便是在7月美國(guó)失業(yè)率刷新了16年來(lái)的新低，達(dá)到4.3%，但是物價(jià)依然沒(méi)有任何上漲的跡象。截止7月底的過(guò)去12個(gè)月中，美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)僅上漲1.7%，而美聯(lián)儲(chǔ)非常關(guān)注的PCE物價(jià)指數(shù)在6月僅上漲1.4%。
另一項(xiàng)由達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)測(cè)算的數(shù)據(jù)，用于評(píng)估物價(jià)走勢(shì)的數(shù)據(jù)在截止6月的過(guò)去12個(gè)月之中僅上漲1.7%。5月也是上漲1.7%，4月則下跌了1.74%。
一些官員指出，很多投資者都認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的通脹預(yù)期模型是完全無(wú)效的。會(huì)議紀(jì)要中現(xiàn)實(shí)，一些官員形容通脹預(yù)測(cè)模型根本沒(méi)有實(shí)際作用，但是大部分官員認(rèn)為模型有有效的。一些成員同樣質(zhì)疑是否存在另一種而已解釋物價(jià)上漲乏力的理論。美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)同樣考慮了一系列可能解釋通脹率為什么沒(méi)有響應(yīng)勞動(dòng)力市場(chǎng)的理論，例如勞動(dòng)力市場(chǎng)的閑置情況可能比失業(yè)率是更好的衡量標(biāo)準(zhǔn)的可能性。
美銀美林全球經(jīng)濟(jì)研究主管Ethan Harris表示，這是一場(chǎng)數(shù)據(jù)與理論間的戰(zhàn)爭(zhēng)。美聯(lián)儲(chǔ)的通脹預(yù)測(cè)模型沒(méi)有任何意義已經(jīng)不再那么重要，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)已經(jīng)打算繼續(xù)加息，無(wú)論未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)如何。
會(huì)議紀(jì)要同樣顯示了一個(gè)不同尋常的信號(hào)，一名委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)層的成員認(rèn)為應(yīng)該繼續(xù)加息，即使會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)的政策目標(biāo)的平衡出現(xiàn)問(wèn)題。
Amherst Pierpont證券公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley在研報(bào)中指出，這一表態(tài)似乎僅僅是一名成員的看法。但是一名成員的看法卻在紀(jì)要中占據(jù)了位置，這說(shuō)明這名成員是一個(gè)非常重要的成員。無(wú)論未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)采用其他任何模型來(lái)取消當(dāng)前的模型，美聯(lián)儲(chǔ)都應(yīng)該將一個(gè)與當(dāng)前環(huán)境更加相關(guān)。
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