今年以來，這兩家公司的股票均大幅下跌，這使得它們的股息升至4%以上。一些投資者一直都在等待更好的時機以進入油價復(fù)蘇的浪潮之中。
Price Futures Group的高級市場分析師菲爾·弗林（Phil Flynn）在周二的每日能源報告中給油價看漲者提供了希望，稱“市場應(yīng)該預(yù)期原油供應(yīng)將大幅下降，”不僅僅是因為石油輸出國（OPEC）的減產(chǎn)協(xié)議，也還因為有跡象表明，美國來自于頁巖的原油產(chǎn)出可能已經(jīng)見頂了。
周三，美國能源信息署（EIA）公布報告稱，美國國內(nèi)的原油供應(yīng)連續(xù)第八個星期下降，在截止到8月18日的一周下降了330萬桶。
碰巧的是，這兩家大型石油公司都在經(jīng)歷首席執(zhí)行官（CEO）變更的情況。去年12月份，時任?？松梨贑EO的雷克斯·蒂勒森（Rex Tillerson）退休，屆時達(dá)倫·伍茲（Darren Woods）成為了蒂勒森的繼任者。在今年1月份，蒂勒森成為美國國務(wù)卿。根據(jù)華爾街日報報道，雪佛龍的首席執(zhí)行官（CEO）約翰 沃森（John Watson）正計劃于九月份辭職，但是還沒有選定繼任者。
首先，讓我們來看一下油價在過去三年時間里的起起伏伏，然后再來看這兩只大型能源股。
西得克薩斯中間基原油（WTI原油）的價格在過去的三年時間里下跌了49%。但是，你能看到，在2016年2月22日報收于每桶26.21美元的低點以后，油價已經(jīng)回升了很多，到2016年6月23日，油價報收于每桶50.11美元。今年2月23日，油價一度飆升至54.45美元/桶。但是，自從那時起，油價已經(jīng)大幅下跌了14%。
下圖為標(biāo)普500指數(shù)的能源板塊在過去三年時間里的表現(xiàn)：
?？松梨诤脱┓瘕埖氖兄导悠饋碚嫉搅藰?biāo)普500指數(shù)能源板塊總市值的44%，而且，在過去三年的時間里，它們各自的股價表現(xiàn)也比這個板塊，以及油價的表現(xiàn)好了很多。但是，對于這兩家公司而言，2017年是充滿艱辛的一年，計入股息再投資，埃克森美孚股價下跌了13%，而雪佛龍股價下跌了7%。
?？松梨凇⒀┓瘕垺獌蓚€都選還是選其中一個？
“我們對大型石油公司感到很安心。就這兩家公司而言，我們更青睞雪佛龍，”FBB Capital Partners的研究主管Mike Bailey表示。他還在8月22日接受采訪時稱，對買入更多的雪佛龍股票很有信心。FBB Capital Partners旗下管理著大約10美元的資產(chǎn)。
衡量一家公司維持和提升股息支付能力的一種方式就是將這家公司的每股現(xiàn)金流和股息作比較。這里的自由現(xiàn)金流是指一家公司在除去計劃資本支出之后的現(xiàn)金流余額。這一部分錢能夠被用來增加股息、股票回購、為并購或者其他商業(yè)擴張的行動提供資金。但是，在油價波動較大的時期且有非常長期的資本支出項目在列情況下，這種衡量方式就沒有那么可靠了。
話雖如此，但是FactSet的數(shù)據(jù)顯示，在過去的四個季度，雪佛龍的每股自由現(xiàn)金流為1.85美元。這還不到其年度常規(guī)派發(fā)每股4.32美元股息的一半。?？松梨诘淖杂涩F(xiàn)金流在過去的四個季度達(dá)到了3.42美元，超過了其年度常規(guī)派息的3.08美元。
Bailey更偏向于選擇雪佛龍的原因是他是以一種更長遠(yuǎn)的觀點來看的。
“很多雪佛龍的大型資本支出計劃在逐步減少，這將會使他們的現(xiàn)金增多。埃克森美孚的支出相對來說更加穩(wěn)定。我們更加傾向于前者，”他表示。
Bailey還對原油市場保持樂觀，因為一個“原油供應(yīng)和需求之間處于一種相當(dāng)平衡的狀態(tài)”。他認(rèn)為，油價再次下跌到20美元左右的區(qū)間不太可能，而且?？松梨诤脱┓瘕堃膊惶赡軙鳒p股息。
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