美聯(lián)儲(chǔ)玩的兩個(gè)“把戲”
這種股票價(jià)格大幅回升的狀況是怎么出現(xiàn)的呢？原來(lái)是美聯(lián)儲(chǔ)在搗鬼。其用了史上最招搖的把戲，可能也是你很熟悉的把戲，即將利率降到幾乎為零。對(duì)大型和小型企業(yè)而言，低利率意味著他們能夠以低價(jià)貸款并用于自身投資，并且能雇傭更多的雇員。
這次降息中，美聯(lián)儲(chǔ)的另一個(gè)鬼把戲就是所謂的量化寬松政策。美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)入的大量債券絕大大部分來(lái)自于銀行。這樣讓人不得不懷疑：美聯(lián)儲(chǔ)為何在這個(gè)節(jié)骨眼上竭盡全力拉這些銀行一把？
原因在于銀行可以利用出售債券的收益向你我這樣的普通大眾和各種企業(yè)提供貸款。這樣一來(lái)就能夠增加工作職位，緩解高的嚇人的失業(yè)率。
美聯(lián)儲(chǔ)目前的資產(chǎn)負(fù)債表大約為4.5萬(wàn)億美金，在金融危機(jī)之前，這個(gè)數(shù)字僅是1萬(wàn)億美金。美聯(lián)儲(chǔ)在今年早些時(shí)候曾經(jīng)信誓旦旦地保證要開(kāi)始縮減其資產(chǎn)負(fù)債表。
為什么美聯(lián)儲(chǔ)如此自信？因?yàn)榻?jīng)濟(jì)在增長(zhǎng)！失業(yè)率相比之前銳減，企業(yè)也賺得盆滿缽滿，所以無(wú)需美聯(lián)儲(chǔ)幫忙復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲(chǔ)最近一份報(bào)告顯示中央銀行業(yè)打算盡快在九月份開(kāi)始清理它的資產(chǎn)負(fù)債。美聯(lián)儲(chǔ)在六月宣稱，一旦開(kāi)始資產(chǎn)負(fù)債縮減計(jì)劃，會(huì)每月開(kāi)始縮減100億美金。如此下去，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)每年縮減1200億美金。
美聯(lián)儲(chǔ)干預(yù)背后的市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則
但在這種大環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)的進(jìn)展可謂是龜速。然而僅僅是美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債中的一小部分都足以引起股市的大幅波動(dòng)。原因何在？
美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去幾年中所做的事就是把投資者都推向股市。其他資產(chǎn)的收益，比如債券，幾乎沒(méi)有任何吸引力。美聯(lián)儲(chǔ)真是做了一件大好事。美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)債券，債券價(jià)格會(huì)上升，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)債券的需求量增大。債券價(jià)格上升之后，債券收益率就會(huì)下降。眾所周知，債券價(jià)格和其利率成反比。這樣一來(lái)，投資者都一股腦涌向股票一類的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，以謀取更高利潤(rùn)。一部分投資者曾指控美聯(lián)儲(chǔ)一手造就了股市資產(chǎn)泡沫。由此看來(lái)，這樣的控告一點(diǎn)都沒(méi)錯(cuò)。
如此看來(lái)，人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模變小之后會(huì)造成的影響表示擔(dān)憂實(shí)屬正常。投資者們會(huì)把錢(qián)撤出股市又另投入其他像債券這樣更安全的產(chǎn)品嗎？我們無(wú)從得知。
也有很多分析師表示，即使美聯(lián)儲(chǔ)的清理過(guò)程結(jié)束，其資產(chǎn)負(fù)債表仍會(huì)高于經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的水平。其會(huì)繼續(xù)給市場(chǎng)注入生活保障，雖然比之前少一點(diǎn)。
以下是筆者對(duì)所有情況的分析：
1. 美聯(lián)儲(chǔ)為刺激股市貢獻(xiàn)不小，但它并沒(méi)有幫助到每一個(gè)人。2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)可是嚇跑了很多股市投資者。
2. 熊市可能一去不復(fù)返了。但是到目前為止，很多美國(guó)人沒(méi)有把資金投向股市，不過(guò)他們儲(chǔ)存在賬戶上的錢(qián)也幾乎沒(méi)有增值。
3. 房產(chǎn)價(jià)格飆升。除此之外，很多大投資者想盡快回本，多虧美聯(lián)儲(chǔ)的低利率，他們都一股腦把錢(qián)投入房地產(chǎn)行業(yè)。這直接導(dǎo)致房產(chǎn)價(jià)格飆升，甩出金融危機(jī)前的房?jī)r(jià)水平好幾條街。筆者并不是暗示我們處于房產(chǎn)危機(jī)中，但是這些投資者們利用低利率在房地產(chǎn)行業(yè)謀利，因此造成房?jī)r(jià)上漲，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。
總之，每位投資者都將密切關(guān)注珍耶倫周五在懷俄明州杰克遜霍爾要進(jìn)行的演講，希望從她對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債的解釋言辭中找到任何蛛絲馬跡。任何暗示加速縮減資產(chǎn)負(fù)債表的消息都會(huì)讓股市下跌，并摧毀你的一天。
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