據(jù)MarketWatch網站報道，歐元區(qū)經濟日益強勁，通貨緊縮的風險已經消失，企業(yè)運營良好，歐洲家庭和商業(yè)領域態(tài)度樂觀。
歐洲央行在9月7日舉行萬眾期待的央行會議，這似乎是宣布量化寬松政策結束的最佳時機，但依舊存在一個重要的問題，歐元兌美元匯率今年上漲近15%，升至兩年多來的高點。
歐元兌美元走勢(圖片來自MarketWatch)
歐洲央行陷入了“歐元陷阱”
歐元走強使歐洲央行的債券購買縮減計劃更加復雜。資產管理公司荷蘭國際集團(ING)的首席經濟學家卡Carsten Brzeski在一份聲明中表示，本周央行會議明確暗示會逐步削減債券購買，但是逐步退出購債計劃可能會導致歐元走強，最終破壞經濟復蘇，債券稀缺可能導致削減政策推遲的時間更久。
歐洲央行行長德拉吉在今年7月表示，決策者將在 “秋季”討論量化寬松的未來，分析師們預計這一政策將于9月公布，因為這與歐洲央行新的預測相符。目前歐洲央行打算將每月購買600億歐元債券的計劃持續(xù)到年底，但也可能持續(xù)得更久。
幾乎沒人希望中央銀行在年底結束債券購買計劃，但問題是，債券購買計劃會延期到什么時候？縮減債購的計劃又會在什么時候開始呢？從目前經濟狀況來看，一些跡象表明，德拉吉可能會放緩量化寬松政策。
歐元區(qū)第二季度通貨膨脹率增長0.6％，計劃全年增長2％以上。上個季度，沒有任何一個成員國產生負面經濟增長，意大利、法國和希臘等傳統(tǒng)落后國家似乎也在復蘇的道路上平穩(wěn)前進。
此外，盡管通貨膨脹率并不如歐洲央行預想的那么高，但消費價格的增速明顯加快。去年8月通脹率為0.2％，2015年1月為-0.6％，與之相比，8月份的總體通脹率達到1.5％，但仍遠低于歐洲央行年通脹率將近2％的目標。
歐元區(qū)通脹率走勢(圖片來自MarketWatch)
歐元走強造成法蘭克福的擔憂
強勁的歐元對法蘭克福來說并非好事，因為歐元升值會影響該地區(qū)的經濟復蘇和通貨膨脹。
更強的匯率對于出口商來說并不是一個好消息，因為這意味著他們的產品對其他貨幣持有者來說更昂貴，這可能導致銷量降低和經濟增速放緩。
由于進口成本降低，歐元走強可能導致通貨膨脹走弱，這是歐洲央行最大的擔憂之一。 根據(jù)法國興業(yè)銀行(GLE)的數(shù)據(jù)顯示，歐元兌美元匯率增長10％可能使未來六個季度的通貨膨脹率下降30個基點，即0.3個百分點。
路透社上周報道稱，歐元上漲令越來越多的政策制定者憂心忡忡，周四的會議不太可能會公布削減量化寬松的政策，相關報告可能在12月都無法完成。
在這篇報道問世前不久，歐元兌美元匯率自2015年1月以來首次達到1.20美元以上。歐洲央行并沒有強制要求設定匯率目標，但有些分析師們越來越沮喪，因為中央銀行正在嘗試設定目標，但卻不會承認。9月6日，歐元兌美元匯率達到1.1937美元。
貨幣交易商奧安達公司(Oanda)的高級市場分析師Craig Erlam在一份說明中表示：“正如德拉吉和其歐洲央行的同事們看到的那樣，歐元兌美元向1.20美元回落，這看起來像是緩和了，歐洲央行得到了拯救，局勢很快扭轉了，但是事實可能并非如此?！?/span>
但是，歐洲央行的問題是，他們不可能會一直購買歐元區(qū)債券。根據(jù)荷蘭國際集團的Brzeski的說法，無論經濟實力如何，銀行都會結束對合格票據(jù)的購買，因此2018年的縮減債購計劃幾乎是無可避免的。
Brzeski表示，這使歐洲央行在周四的會議上只有兩個選擇。一是銀行宣布將于2018年1月開始實施的“非常溫和的縮減債購”政策的細節(jié)，以期這一明確信號可以恢復市場的平靜。二是達到謹慎的平衡并提供量化寬松信號，同時采取溫和的態(tài)度(如警告毫無根據(jù)的財政收緊狀況)。由于歐洲央行可能尚未就第一種選擇達成一致，我們預計周四會議可能再次討論德拉吉沒有說什么，而不是他做了什么。
荷蘭國際集團預測，中央銀行將從2018年1月至2018年6月將其每月債券采購額減少200至300億歐元。如果歐元走高，縮減債購的數(shù)額可能會縮減到100億歐元。