美國(guó)股票市場(chǎng)資料圖
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雖然存在地緣政治擔(dān)憂、高估值等問(wèn)題，又?jǐn)偵弦粋€(gè)不按常理出牌的總統(tǒng)，但美國(guó)股市依然高歌猛進(jìn)。了解股市為何持續(xù)上漲將有助于判斷本輪漲勢(shì)還將持續(xù)多久以及接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么。
好消息是市場(chǎng)走勢(shì)有其內(nèi)在邏輯，目前看起來(lái)似乎沒(méi)有什么能夠改變股市走向。但壞消息是，形勢(shì)可能很快發(fā)生反轉(zhuǎn)，并且一旦股市轉(zhuǎn)為下跌，后果可能非常慘烈。
今年到目前為止，美國(guó)股票市場(chǎng)的大贏家是亞馬遜(Amazon.com, AMZN)、Facebook (FB)、谷歌(Google)母公司Alphabet (GOOG)等迅速增長(zhǎng)的大型股。因此，今年年初以來(lái)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲11%，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500成長(zhǎng)指數(shù)上漲了17%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500成長(zhǎng)指數(shù)的成份股大多是擁有利潤(rùn)和收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁的公司。相比之下，專注于較低市盈率、市銷率和市凈率股票的標(biāo)準(zhǔn)普爾500價(jià)值指數(shù)僅上漲4%。
據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500成長(zhǎng)指數(shù)中前10大成份股今年年內(nèi)上漲了26%，為標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)市值貢獻(xiàn)了約9,000億美元，目前的市值約23萬(wàn)億美元。
這些股票的上漲自有道理。首先，投資者往往偏好那些在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張后期迅速增長(zhǎng)的公司。在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)八年的擴(kuò)張之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于本輪擴(kuò)張的后期階段。輕松獲利的時(shí)期過(guò)去之后，要在擴(kuò)張周期后段實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)難度增大，因此投資者勢(shì)必會(huì)對(duì)那些利潤(rùn)仍在強(qiáng)勁增長(zhǎng)的公司青睞有加。