最新出爐的美銀美林月度基金經(jīng)理調(diào)查顯示，最近市場出現(xiàn)了兩個(gè)重大變化：華爾街最擁擠的交易、市場人士最擔(dān)心的尾部風(fēng)險(xiǎn)都發(fā)生了改變。
現(xiàn)下華爾街最擁擠的交易是什么？不是做多黃金，也不是做多美股。
根據(jù)美銀美林周二(9月12日)最新公布的每月基金經(jīng)理調(diào)查，在181位管理資金共達(dá)5490億美元的受訪者當(dāng)中，有高達(dá)26%的基金經(jīng)理認(rèn)為“做多比特幣”是最為擁擠的交易；排在第二位的是“做多納斯達(dá)克指數(shù)”，年初迄今納指已上漲20%；而認(rèn)為答案是“做空美元”的受訪者比例則為21%，值得注意的是，直至今年3月份，做多美元一直是最擁擠的交易。
今年迄今，比特幣已大漲344%，這一漲幅令其他金融資產(chǎn)望塵莫及。上周，在中國央行等七部委聯(lián)合發(fā)布公告叫停ICO融資后，比特幣等虛擬貨幣慘遭血洗。但是投資者卻并未被嚇退，在中國三大比特幣交易平臺稱沒有接到“關(guān)閉比特幣交易平臺”的通知后，比特幣又滿血復(fù)活。
美銀美林認(rèn)為，比特幣的兇猛漲勢象征著新時(shí)代更大的泡沫和更猛烈的破滅，而原因要從央行身上找。金融危機(jī)之后，從日本央行到美聯(lián)儲，QE向市場注入了14萬億美元的資金，這壓低了價(jià)格波動，鼓勵(lì)交易員做空波動性，并大舉投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
但是，美銀美林稱，這并不意味著泡沫將很快破滅。泡沫要到大量資金流入終止時(shí)才會破滅，而資金流入只有在發(fā)生“通脹意外”，讓市場重新調(diào)整利率預(yù)期時(shí)才會發(fā)生改變。
除了最擁擠的交易發(fā)生了變化之外，9月的市場還有另一個(gè)顯著改變：“央行政策錯(cuò)誤”不再是最大的尾部風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)“桂冠”現(xiàn)在屬于朝鮮——34%的受訪者是這樣認(rèn)為的，其次才是美聯(lián)儲或歐洲央行的政策錯(cuò)誤(21%)，排在第三位的是中國的信貸緊縮(15%).
展望未來，這群華爾街最聰明的人士表示，在未來6個(gè)月內(nèi)，經(jīng)濟(jì)衰退將是最出乎意料的事件，而股市出現(xiàn)泡沫幾乎是所有人意料之中的事情。而對于當(dāng)前的資產(chǎn)價(jià)格情況，有高達(dá)54%的基金經(jīng)理認(rèn)為波動率被低估，其次則是英鎊、石油、意大利股票和中國的銀行。
