最近幾周,加元和英鎊在貨幣市場(chǎng)上波動(dòng)最大,主要是市場(chǎng)對(duì)加拿大央行和英國央行各自政策軌跡進(jìn)行了重新評(píng)估。
在不到三周的時(shí)間里,加拿大兩年期利率飆升了35個(gè)基點(diǎn),而英國兩年期利率則在不到兩周的時(shí)間里漲了約25個(gè)基點(diǎn)。利率前景突然明朗起來,令市場(chǎng)質(zhì)疑本周的央行會(huì)議是否會(huì)引發(fā)類似的利率上漲(北京時(shí)間周四凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議,同日,日本央行和挪威央行也將公布利率決議)。
在很大程度上,這個(gè)問題的答案是否定的。但值得注意的是,在市場(chǎng)不抱什么期望的時(shí)候,日本央行最有可能發(fā)表令市場(chǎng)意外的聲明。
隨著全球債券收益率上揚(yáng),美國利率也隨之拉升,雖然從之前的前瞻指引可以明顯看出,美聯(lián)儲(chǔ)將在本周FOMC會(huì)議上推出量化緊縮政策,并可能希望看到市場(chǎng)未來幾個(gè)月如何消化政策的變動(dòng),而根據(jù)未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來決定“加息還是不加息”。
然而,在某種程度上,美聯(lián)儲(chǔ)將需要面對(duì)市場(chǎng)對(duì)其利率預(yù)測(cè)的無恥猜測(cè)。這也許是美聯(lián)儲(chǔ)通過在“點(diǎn)陣圖”中維持相對(duì)較高的終端利率預(yù)測(cè),并繼續(xù)預(yù)測(cè)明年將多次加息(在失業(yè)率持續(xù)收緊的情況下,該行卻沒有收緊利率預(yù)測(cè)),而能令市場(chǎng)意外的地方。
市場(chǎng)對(duì)本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的預(yù)期非常明朗,所以問題在于它在何種程度上能成為一個(gè)顯著的催化劑。與此同時(shí),本周美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)清淡。目前來看,美元很可能會(huì)出現(xiàn)反彈。
美元/日元逼近Ichimoku日線云阻力位,受最近全球債券收益率飆升支撐,而日本國債收益率或多或少受日本央行貨幣政策壓制,這令日元走軟。日本央行最終會(huì)略調(diào)整其貨幣政策嗎,還是暫時(shí)選擇按兵不動(dòng)呢?
日元的關(guān)鍵問題是,當(dāng)日本央行不可避免地改變其當(dāng)前的政策立場(chǎng)時(shí),在某種程度上,必須取消明確的購買目標(biāo),并可能放棄ETF購買。如果全球收益率繼續(xù)上升,該行還需要應(yīng)對(duì)日本10年期債券收益目標(biāo)可能發(fā)生的轉(zhuǎn)變。與此同時(shí),如果沒有這些變化,全球收益率的上升直接會(huì)導(dǎo)致日元走軟。
挪威大選沒有任何意外,現(xiàn)任政府如期獲勝,市場(chǎng)對(duì)此結(jié)果沒有作出反應(yīng)。挪威央行本周是否會(huì)采取措施來改變市場(chǎng)對(duì)該行沒有任何政策變動(dòng)的預(yù)期?該預(yù)期令挪威克朗在受到油價(jià)支撐之際仍出現(xiàn)下滑。
歐洲已經(jīng)出現(xiàn)了非常溫和的利率上調(diào)路徑,因?yàn)榻裹c(diǎn)轉(zhuǎn)向逐漸削減資產(chǎn)購買規(guī)模,而不是初期的利率變動(dòng)。不過,曲線上的利差最近轉(zhuǎn)向利空歐元,因此如果美聯(lián)儲(chǔ)將宣布推出量化緊縮政策的話,那本周歐元/美元或在短期內(nèi)進(jìn)一步走軟。
英鎊漲勢(shì)驚人,盡管它僅僅反映了英國利率的變動(dòng)速度,因?yàn)樯踔劣胄续澟晒賳T也支持加息,現(xiàn)在看來,該行可能會(huì)在11月宣布加息。英鎊可逢低買進(jìn)。