財(cái)經(jīng)365訊（編輯 章馨），上周五美國(guó)股市和債市同步遭到血洗，為2015年12月以來(lái)最大虧損；上周債市和股市的合計(jì)虧損，更是2009年2月以來(lái)最糟的。
尤其對(duì)采用風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略的交易人來(lái)說(shuō)，已經(jīng)經(jīng)歷了2013及2015年「刪減恐慌」（Taper Tantrum）以來(lái)的單周最糟表現(xiàn)。.
「風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)」策略可以簡(jiǎn)單理解為，透過(guò)投資比例的動(dòng)態(tài)調(diào)整，使手中全部資產(chǎn)面臨的風(fēng)險(xiǎn)基本相同，這類基金往往規(guī)模較大，為了分散風(fēng)險(xiǎn)?？缟唐奉悇e投資，股票、商品、債券等。
1987年歷史重演？
看多股市的投資凈額已來(lái)到前所未見(jiàn)的高檔，截至2月1日股票期貨的多頭部位創(chuàng)新高，在先前看似萬(wàn)里無(wú)云、銳不可當(dāng)?shù)牡墓墒袧q勢(shì)下，高盛交易人情緒指數(shù)保持在100甚至更高的水平。
與此同時(shí)，令人不安的是，德意志銀行的資料顯示，債市殖利率的沖高同樣是前所未見(jiàn)的，且歐洲美元和美債期貨的空頭盛行，多頭總部位均來(lái)到新低。
投資人的短期偏差更為明顯，以2年期國(guó)債來(lái)說(shuō)，凈空頭部位剛來(lái)到歷史新高；另一方面，意味著看空的超長(zhǎng)期貨凈多頭部位則觸及歷史低位。
分析師曾在2周前對(duì)債市短期內(nèi)急劇拉高凈空頭部位發(fā)出預(yù)警，隨后，通膨數(shù)據(jù)加上CTA和其他動(dòng)量者愈來(lái)愈多的凈空頭部位，加上在2年期美債的短期風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)引發(fā)了大量的拋售，甚至擴(kuò)散到亞洲債市，日本央行上周就被迫2次購(gòu)債操作，以防止殖利率上漲，種種情形都已來(lái)到2015年「刪減恐慌」時(shí)的水平。
盡管摩根大通量化主管Marko Kolanovi上周表示，美股上周的跌勢(shì)還不致引發(fā)恐慌性拋盤(pán)，因?yàn)橼厔?shì)追蹤者不會(huì)減少對(duì)股市的多頭持倉(cāng)；但是摩根大通另一位分析師Nikolaos Panigirtzoglou則有不同的看法。
風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)操作踢鐵板
Panigirtzoglou認(rèn)為，自金融風(fēng)暴后，債市與股市之間一直呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，安了跨資產(chǎn)投資人的心，像風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)基金和平衡共同基金借此獲得不錯(cuò)的績(jī)效，但今年以來(lái)卻有些不同了。
Panigirtzoglou指出，跨資產(chǎn)的正相關(guān)突然上升到了崩潰前的水平，并發(fā)出預(yù)警，股債風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)的操作不利，可能擴(kuò)散到其他市場(chǎng)。更多美國(guó)股市新聞資訊，請(qǐng)關(guān)注財(cái)經(jīng)365美股頻道！
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