財(cái)經(jīng)365訊，26日，高盛發(fā)布最新研究報(bào)告表示，市場(chǎng)流動(dòng)性指標(biāo)與市場(chǎng)波動(dòng)性上漲呈現(xiàn)負(fù)的相關(guān)性，市場(chǎng)流動(dòng)性的缺失可能反過(guò)來(lái)加劇市場(chǎng)波動(dòng)性。高盛針對(duì)今年2月的美股走勢(shì)閃崩進(jìn)行研究后認(rèn)為，市場(chǎng)流動(dòng)性縮減或許才是引發(fā)市場(chǎng)大跌的原因(而不僅僅是市場(chǎng)大跌的結(jié)果)，投資者應(yīng)該密切關(guān)注相關(guān)指標(biāo)的變化。
高盛表示，市場(chǎng)流動(dòng)性既難以界定，也難以監(jiān)控。衡量流動(dòng)性唯一真正的方式是實(shí)際進(jìn)行的大額交易。但該交易行為本身也會(huì)改變流動(dòng)性條件。所以，高盛認(rèn)為流動(dòng)性可以被監(jiān)控但不能被測(cè)量，而一個(gè)合理的觀測(cè)指標(biāo)是市場(chǎng)買/賣深度(指在某一特定市場(chǎng)價(jià)格下與之相關(guān)的訂單或合約數(shù)目)。
通過(guò)觀測(cè)市場(chǎng)買/賣深度指標(biāo)，高盛研究今年的2月美股閃崩事件，數(shù)據(jù)確實(shí)支持了買/賣深度指標(biāo)與市場(chǎng)波動(dòng)性呈負(fù)相關(guān)。低流動(dòng)性意味著市場(chǎng)很容易受到?jīng)_擊。當(dāng)波動(dòng)性大幅增加時(shí)，流動(dòng)性減弱會(huì)使增量交易對(duì)市場(chǎng)的影響更大，進(jìn)一步推高波動(dòng)性。高盛認(rèn)為，這暗示著下次市場(chǎng)大跌時(shí)，當(dāng)市場(chǎng)正需要流動(dòng)性時(shí)，市場(chǎng)的流動(dòng)性可能大幅減少，這可能反過(guò)來(lái)加劇市場(chǎng)的不確定性。其建議投資者應(yīng)該密切關(guān)注相關(guān)指標(biāo)的變化，用好對(duì)沖工具和相對(duì)的期權(quán)工具進(jìn)行資產(chǎn)配置。