PTA裝置5月計劃檢修涉及產(chǎn)能超500萬噸
經(jīng)歷3月的兩輪下跌行情后,PTA現(xiàn)貨加工費已降至300元/噸以下的低位水平,受此壓力,PTA工廠陸續(xù)出臺裝置檢修計劃,且個別工廠檢修提前和檢修期延長,4月開工率最低降至60%附近。據(jù)了解,現(xiàn)已出臺5月檢修計劃的主要有逸盛寧波、臺化興業(yè)和浙江利萬等,涉及產(chǎn)能525萬噸,其中揚子石化因計劃安排在月底暫不計入。另外,新產(chǎn)能年內投放暫無明確時間點,而長停裝置遠東和翔鷺短期內無重啟意向,且在目前低加工費狀態(tài)下,工廠開機時機不佳,因此預計短期無潛在增量進入市場。筆者認為,5月PTA裝置檢修致工廠減量供貨,且在低加工費壓力下,不排除其他工廠進一步出臺檢修計劃,預計國內PTA開工負荷將再度降至七成以下水平。
4月雖有PTA大廠裝置檢修利好,但因為國內商品普遍弱勢以及4月下旬國際油價回調,PTA期貨延續(xù)3月的弱勢下跌行情。目前市場缺乏上行動力,PTA期價暫未改變弱勢局面。
聚酯產(chǎn)品利潤良好,帶動工廠開工積極性
因為聚酯產(chǎn)品生產(chǎn)利潤良好,年后聚酯工廠開工負荷始終維持在85%以上水平。從季節(jié)性角度分析,5月聚酯工廠綜合開工大概率較3、4月繼續(xù)提升,雖然以目前工廠實際開工運行情況來看,裝置開工率進一步提升空間不大。但由于近期主要原料PTA和MEG價格下跌,聚酯工廠主流產(chǎn)品生產(chǎn)利潤處于過去5年來最高水平,工廠保持較高開工積極性,預計月內維持八成以上開工負荷可能性較大。同時,桐昆恒邦二期已于4月中旬順利投產(chǎn),為市場帶來一定增量。但另一方面,終端織造行業(yè)5月開工率季節(jié)性下降概率較大,或降低對聚酯原料的需求。整體來看,預計5月國內PTA供應將偏緊,但鑒于PTA裝置檢修預計少于4月,且聚酯端存在小幅降負風險,PTA去庫存力度會減弱。
上游市場的利好因素已被市場逐步消化
OPEC減產(chǎn)協(xié)議履行情況與美國產(chǎn)量增加之間的矛盾在很長一段時間內影響市場。一方面,OPEC減產(chǎn)執(zhí)行較為到位;另一方面,美國產(chǎn)量繼續(xù)增長,其原油鉆井平臺數(shù)量增至兩年來最高水平。但隨著美國煉廠檢修季的結束,市場需求逐步回暖,近期美國原油庫存降低而成品油庫存增加一定程度上驗證了這點。預計WTI原油運行區(qū)間在47—52美元/桶,布倫特在50—55美元/桶。
5月PTA供應將保持偏緊局面,低加工費也將在一定程度上支撐PTA價格。但由于成本端利好逐步消化及資金流緊張,PTA期價短期缺乏上行動力。
PX裝置二季度的檢修利好被逐步消化,5月亞洲PX合同報盤集中在850—860美元/噸,報盤水平較上月降低50美元/噸左右。隨著部分檢修裝置重啟及印度信賴新產(chǎn)能逐步投放,以及下游國內PTA裝置檢修,5月PX價格將承壓下行。