資金面易緊難松
因資金面緊張局勢(shì)未能緩解，3日國(guó)債期貨延續(xù)弱勢(shì)，10年期國(guó)債期貨主力合約T1706跌0.07%。雖逆回購(gòu)放量但中期借貸便利（MLF）未續(xù)作，資金面延續(xù)緊張態(tài)勢(shì)，令債市承壓走軟。此外，在監(jiān)管層的一系列監(jiān)管措施下，預(yù)計(jì)后期期債將延續(xù)偏弱震蕩。
市場(chǎng)人士表示，5月是傳統(tǒng)的繳款大月，且6月又面臨半年末考核，預(yù)計(jì)未來(lái)兩個(gè)月資金面整體上易緊難松。此外，監(jiān)管壓力仍在，因此市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)仍較濃厚。
招商宏觀表示，5月流動(dòng)性易緊難松；經(jīng)濟(jì)向好撐腰監(jiān)管趨嚴(yán)，央行維持資金面緊平衡的態(tài)度尚且看不到松動(dòng)的理由；公開市場(chǎng)資金到期量較大，又有稅收上繳的壓力；不過(guò)跨境資本外流依舊不是影響資金面的關(guān)鍵因素；預(yù)計(jì)5月會(huì)延續(xù)上月機(jī)構(gòu)間資金多寡不均衡的局面。
中信固收明明表示，盡管監(jiān)管壓力仍在，但監(jiān)管節(jié)奏緩和、國(guó)有大行資金配置需求增加以及債券交易需求增加，都使得債市短期存在一定的做多機(jī)會(huì)，維持10年期國(guó)債收益率區(qū)間3.2%-3.6%不變，考慮市場(chǎng)利率相對(duì)較高，存在一定下行空間。
曾德謙表示，在經(jīng)濟(jì)增速回落形成一致預(yù)期的背景下，金融監(jiān)管升級(jí)以及流動(dòng)性收緊仍將是短期內(nèi)國(guó)債期貨價(jià)格的主導(dǎo)因素。尤其是5月份流動(dòng)性仍可能偏緊，對(duì)銀行間同業(yè)存單等業(yè)務(wù)的限制目前尚處于自查階段，未來(lái)“去杠桿”過(guò)程帶來(lái)的銀行縮表壓力持續(xù)存在，同時(shí)金融監(jiān)管升級(jí)也很可能使得機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步下降，投資者需緊密關(guān)注監(jiān)管政策的后續(xù)進(jìn)展。
期債延續(xù)弱勢(shì)
昨日，國(guó)債期貨延續(xù)弱勢(shì)，所有合約均以陰跌報(bào)收。其中，10年期國(guó)債期貨主力合約T1706低開低走，僅早盤一度站上前結(jié)算價(jià)上方，日內(nèi)多數(shù)時(shí)間維持頹勢(shì)，盤終報(bào)收95.665元，跌0.07%。5年期國(guó)債期貨主力合約TF1706報(bào)收98.155元，跌0.06%。銀行間債市亦延續(xù)頹勢(shì)，現(xiàn)券收益率小幅上行，其中，10年期國(guó)開活躍券160213尾盤報(bào)4.305%，上行0.02BP；10年期國(guó)債活躍券170004收益率尾盤報(bào)3.52%，上行3.5BP。
宏源期貨國(guó)債分析師曾德謙表示，目前，經(jīng)濟(jì)基本面變化對(duì)國(guó)債期價(jià)走勢(shì)仍有支撐但推動(dòng)不足。相反，金融監(jiān)管升級(jí)以及流動(dòng)性收緊則成為債市下行的主要因素。
資金面上，昨日央行公開市場(chǎng)單日凈投放1400億元。不過(guò)，因MLF未予續(xù)作，市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)依然濃厚。銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率亦出現(xiàn)大幅上行，隔天、7天期加權(quán)平均利率分別較上日上行5.85BP、18.68BP。
一級(jí)市場(chǎng)上，財(cái)政部上午招標(biāo)發(fā)行的1年、10年期國(guó)債中標(biāo)利率分別為3.32%、3.52%，均高于預(yù)測(cè)均值，對(duì)應(yīng)投標(biāo)倍數(shù)分別為1.47和2.20，顯示市場(chǎng)需求不佳。