2017年3-4月，國內第一只、第二只大宗商品期權產品豆粕、白糖期貨期權先后上市運行，開啟了大宗商品市場的期權時代。
本周末，國泰君安期貨有限公司廣州營業(yè)部在海珠區(qū)香格里拉大酒店舉辦了廣州地區(qū)首次面向普通投資者的大型期權投資研討會，——“權新時代，權力以赴”商品期權投資報告會。著名期貨專家胡俞越、國泰君安期貨副總裁聞勇翔、廣東省內二十多位參與現貨期貨交易的企業(yè)家，與廣大本地投資者分享了務實嚴謹的期貨期權投資理念。
期權市場前景廣闊，金融創(chuàng)新不會停止
作為金融市場的新產品，“期權未來的前景一定非常廣闊?！眹┚财谪浉笨偛寐動孪杞ㄗh投資者積極了解和參與期權交易，由淺入深地進行投資與策略組合，不僅要關注期貨與期權的報價，更要關注宏觀經濟變化。
隨后，著名期貨專家胡俞越就《中國經濟告別青春期與期貨市場創(chuàng)新發(fā)展》做了專題演講。胡教授認為國內經濟的大L型底部可能將持續(xù)到2018年。從 2016年8月份以來，PMI連續(xù)4個月站上分水線，并延續(xù)上行趨勢，也表明國內經濟企穩(wěn)基礎進一步穩(wěn)固。由此判斷，未來大宗商品的階段性行情有望得到延續(xù)。從國際市場來看，英國脫歐進程與美國特朗普總統的最新經濟政策，都引起了世界經濟的大幅振蕩預期。制造業(yè)回歸美國可能提升美國經濟的增量，從而拉動全球經濟的表現。
胡俞越認為豆粕、白糖期權獲批是我國期貨市場發(fā)展的一個新的里程碑，標志著我國期貨市場將步入期權時代。商品期權的推出，進一步豐富我國期貨市場交易方式，對于市場風險管理具有重要的意義。在防范金融風險，提升監(jiān)管效率的同時，2017年中國期貨市場的創(chuàng)新也會持續(xù)，生豬、棉紗、乙二醇和原油期貨等多個新品種有望在今年上市。
“一帶一路”為中國大宗商品提升定價權
胡俞越同時提到了“一帶一路”將對中國大宗商品帶來的機遇與樂觀前景?！耙粠б宦贰笨梢蕴嵘袊笞谏唐返亩▋r權。其涉及的數十個國家，大多是新興的發(fā)展中國家，自然資源豐富而基礎設施相對落后。而中國，原油、鐵礦石等資源性大宗商品的進口依存度高，許多基礎建設行業(yè)卻處在產能過剩的狀態(tài)。中國與這些沿線國家可以實現優(yōu)勢互補，“一帶一路”的推進，將有助于建立由中國主導的貿易規(guī)則，也有利于區(qū)域的和平發(fā)展。
期權將成為現貨企業(yè)規(guī)避現貨與期貨市場風險的最有效工具
國泰君安風險管理公司的魏峰總經理，在介紹期權應用案例時，強調了期權的在交易風控，資金管理，策略選擇，以及現貨期貨配合方式上的諸多優(yōu)勢。損失可見可控，收益非線性，能夠有效優(yōu)化期貨策略的不足，是期權對現貨企業(yè)最大的價值所在。
在報告會最后的現場討論環(huán)節(jié)，國泰君安期貨將如何全方位地服務和培育期權客戶成為投資者關注的焦點。據了解，國泰君安期貨廣州營業(yè)部目前在每周三下午以及周六上午都設有期權開放日，個人投資者可預約學習期權策略并參與仿真模擬交易。與此同時，國泰君安期貨有限公司，針對產業(yè)客戶，也提供上門的培訓以及策略交流服務。
現貨企業(yè)需要更豐富的風險對沖手段
在報告會上，肇慶錦峰執(zhí)行董事劉杰從現貨企業(yè)視角，幽默風趣地分析了豆粕交易。他認為，現貨大豆加工企業(yè)通過套保+基差的方式把單邊交易風險轉移給了現貨貿易商和下游飼料加工企業(yè)?，F貨經銷商面臨單邊交易風險，現實問題是：1、渠道經銷商利潤基本為0；2、因基差產生的天然多頭的風險增加；3、基金公司開始進入現貨行業(yè)，競爭激烈；4、團隊重銷售和采購，輕研發(fā)和風控情況突出；5、頭寸操作人員青黃不接，年齡結構錯位；6、大物流、大資金、大頭寸的管理經驗不足。
在這個情況下，現貨經銷商的組合策略有很多：1、基差點價后的套保策略；2、期現套利組合策略；3、根據壓榨利潤進行的內外套策略；4、反向基差下的近月遠月跨期套利；5、頭寸滾動下的凈頭寸盈利策略；6、豆粕菜粕(2358, -43.00, -1.79%)價差套利；7、地區(qū)間價差回歸套利；8、期貨期權組合策略。但選擇多，卻沒有容易賺錢又安全無風險的策略，現貨企業(yè)不僅需要外腦支持，也需要新的風險對沖手段。