近幾年，以旭陽集團(tuán)為代表的眾多實體企業(yè)，因為對期貨的熟稔運用，已成為行業(yè)內(nèi)的一批領(lǐng)軍者。
“企業(yè)規(guī)模有大小，交易所的限倉規(guī)則，有可能滿足不了企業(yè)避險頭寸的需求，期權(quán)工具可以作為期貨的補充?！毙耜柤瘓F(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人稱。
供給側(cè)改革大背景下，鋼企和焦炭企業(yè)的“庫存圖景”正在發(fā)生變化，“五一”節(jié)后部分鋼廠焦炭采購價已經(jīng)開始陸續(xù)下調(diào)。面對又一次出現(xiàn)的市場風(fēng)險，越來越多產(chǎn)業(yè)資本認(rèn)識到期貨工具的避險功能，工業(yè)品場外期權(quán)也在成為產(chǎn)業(yè)資本接觸期權(quán)工具最好的途徑。
但是，在實際運行過程中，嚴(yán)格套保在對沖風(fēng)險的同時也會將利潤空間鎖定。而場外期權(quán)非線性收益的特點，可以優(yōu)化期貨套保方案。
2016年4月，以大商所支持期貨公司開展“場外期權(quán)”服務(wù)產(chǎn)業(yè)試點為契機，銀河期貨有限公司、銀河德睿資本有限公司與旭陽集團(tuán)達(dá)成合作意向，共同參與焦炭場外期權(quán)試點。通過試點項目，旭陽嘗試4種交易策略，完成6筆焦炭場外期權(quán)交易。
旭陽集團(tuán)負(fù)責(zé)人對其中一筆賣出看漲策略進(jìn)一步做了解釋。結(jié)合今年1月份的基本面信息，旭陽預(yù)計2月末之前焦炭價格會有回落，想給港口庫存進(jìn)行套保。但結(jié)合期貨盤面的強勢上漲，采用期貨做空套保又擔(dān)心期貨價格持續(xù)上漲，鎖定現(xiàn)貨價格。
通過此次試點，銀河期貨協(xié)助旭陽將現(xiàn)貨、期貨、場外期權(quán)三者相結(jié)合，探索出企業(yè)采用金融工具規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險的新模式。而這種模式可以由銀河期貨在整個焦化行業(yè)內(nèi)水平展開，有助于焦化企業(yè)采用更優(yōu)化的避險模式，實現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營，有利于期貨公司更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。
經(jīng)過銀河期貨、銀河德睿、旭陽三方多次商討，最終確定采用賣出看漲期權(quán)實現(xiàn)此次套保需求。1月16日，旭陽采用賣出看漲期權(quán)完成期權(quán)交易，執(zhí)行價格1859元/噸，周期一個月。2月16日，策略到期，旭陽獲得26.4元/噸權(quán)利金，實現(xiàn)套保目的。