以前很多的賺錢依賴的是信息不對(duì)稱，在信息逐漸透明化的今天，企業(yè)并未利用此優(yōu)勢(shì)形成上下游協(xié)同發(fā)展，而是利用信息或者所處的市場(chǎng)地位優(yōu)勢(shì)獲取利潤(rùn)。舉例一個(gè)真實(shí)案例，貿(mào)易商A一個(gè)月訂購(gòu)貨的成本為6000元/噸，等貨到國(guó)內(nèi)價(jià)格跌至5000元/噸，下游的采購(gòu)商購(gòu)買的價(jià)格是5000元/噸，因?yàn)榇藭r(shí)有大批量的貨到，扛不住資金壓力的貿(mào)易商斷臂銷售。
據(jù)筆者了解，那段時(shí)間進(jìn)口近200萬(wàn)噸貨，市場(chǎng)因此而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)做油貿(mào)易商20億資金蒸發(fā)，不僅僅是貿(mào)易商還有部分生產(chǎn)商虧損幾千萬(wàn)，虧損很長(zhǎng)時(shí)間都彌補(bǔ)不回來(lái)。終端下游在此次事件中獲利頗豐，但是也突然發(fā)現(xiàn)這個(gè)行業(yè)不對(duì)了，以前的很多客戶電話開(kāi)始打不通了，洗牌了大貿(mào)易商，進(jìn)入小貿(mào)易商。外商銷售貨到國(guó)內(nèi)開(kāi)始心驚膽戰(zhàn)，而國(guó)內(nèi)下游客戶也開(kāi)始心驚膽戰(zhàn)，行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)加劇。
前段時(shí)間的甲醇期貨大幅度拉漲對(duì)下游的影響，只是甲醇盤子太大，價(jià)格翻倍就已經(jīng)不易，炒作者識(shí)趣退出，但這段時(shí)間實(shí)體仍無(wú)招數(shù)……如果是要舉例，資本洗劫實(shí)體不勝枚舉。但是大宗商品的運(yùn)行從來(lái)就離不開(kāi)錢的，之所以稱為大宗，就是因?yàn)樨浳飻?shù)量大，需要資金量龐大。
很多民營(yíng)企業(yè)一直在呼吁市場(chǎng)化，但是在真的市場(chǎng)化的時(shí)候，突然發(fā)現(xiàn)在遠(yuǎn)方有閃著綠油油眼光的狼群，這個(gè)時(shí)候回頭呼吁政府管住狼群，當(dāng)權(quán)力開(kāi)始起作用的時(shí)候，市場(chǎng)化的門也隨即關(guān)閉。溫室中的小苗永遠(yuǎn)長(zhǎng)不成參天大樹(shù)。
有次有個(gè)期貨分析師來(lái)講解市場(chǎng)，我提問(wèn)以后是否會(huì)有石腦油的期貨，他說(shuō)不會(huì)，沒(méi)有實(shí)貨的交易……再然后我和他竟在會(huì)議上爭(zhēng)執(zhí)起來(lái)（年輕氣盛，改的途中ing）。我其實(shí)想表達(dá)的是，沒(méi)有人來(lái)用好石腦油這一市場(chǎng)指揮棒，下游的PP市場(chǎng)，PTA(4984, -10.00, -0.20%)市場(chǎng)，橡膠(13960, -65.00, -0.46%)市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈便仍然是分散的小渠道，有點(diǎn)風(fēng)浪便被掏干了水。
輪胎的上游原料是丁二烯（天然膠不熟，在這里不予分析）；丁二烯的上游是石腦油；石腦油的上游是原油。原油加工成石腦油有相對(duì)固定的加工成本，也有隨市場(chǎng)波動(dòng)的升貼水；石腦油加工成為丁二烯有相對(duì)固定的加工成本，也有歲市場(chǎng)波動(dòng)的升貼水；丁二烯加工成輪胎有相對(duì)固定的加工成本，也有歲市場(chǎng)波動(dòng)的升貼水。價(jià)格有每秒，每分，每時(shí)，每天，每月，每季度，每年的的類型，通過(guò)使用一段時(shí)間的均價(jià)，可以有效避免短期內(nèi)的價(jià)格急劇變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
原油價(jià)格制定大背景有美國(guó)政府監(jiān)管，而有朋友說(shuō)市場(chǎng)結(jié)算基礎(chǔ)的CFR日本背后也是有亞洲某政府監(jiān)管，所以這些主心骨的價(jià)格偶爾群魔亂舞下，但是大部分時(shí)間還是相對(duì)規(guī)矩的。即時(shí)有出現(xiàn)短期內(nèi)價(jià)格大幅度波動(dòng)，下游的企業(yè)通常簽訂年度的長(zhǎng)期合約，月度價(jià)格結(jié)算，避免實(shí)體企業(yè)遭遇一時(shí)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，上下游企業(yè)聯(lián)動(dòng)性比較強(qiáng)，價(jià)格具有傳導(dǎo)性，而不至于讓其中某一環(huán)承擔(dān)全部的風(fēng)險(xiǎn)壓力。
留下一個(gè)思考題：在洪水面前，如何才能不全軍覆沒(méi)？還有什么高招？
過(guò)去9個(gè)月內(nèi)，期貨大鱷們“巧妙”地利用了杠桿，用小小的投入，加劇了天然橡膠價(jià)格的暴漲暴跌，從而在輪胎生產(chǎn)大國(guó)——中國(guó)上演了一場(chǎng)全方位掠奪實(shí)體產(chǎn)業(yè)鏈的大洗劫。
過(guò)去9個(gè)月內(nèi)，期貨大鱷們“巧妙”地利用了杠桿，用小小的投入，加劇了天然橡膠價(jià)格的暴漲暴跌，從而在輪胎生產(chǎn)大國(guó)——中國(guó)上演了一場(chǎng)全方位掠奪實(shí)體產(chǎn)業(yè)鏈的大洗劫。理論上分析，以不超過(guò)百億元的小小代價(jià)，就能控制銷售收入超過(guò)10000億元的中國(guó)橡膠工業(yè)，并從期貨價(jià)格的暴漲暴跌之中獲取雙向暴利。
洗劫者為什么能成功呢？美國(guó)固鉑輪胎全球資深副總裁兼亞太區(qū)總經(jīng)理曹克昌博士透露，“精準(zhǔn)利用行業(yè)規(guī)則、信息不透明等多種的因素，引發(fā)了輪胎等產(chǎn)業(yè)鏈的全行業(yè)恐慌，從而實(shí)現(xiàn)了這次的大洗劫?！?/p>
暴漲背后的供求+時(shí)間杠桿
天然橡膠自2011年3月暴跌之后，持續(xù)多年低位盤整。2016年9月，低迷天然橡膠市場(chǎng)突然“反轉(zhuǎn)”。短短6個(gè)月間，天然橡膠期貨1705合約的價(jià)格從最低不到12235元暴漲至22310元，漲幅超過(guò)82%。橡膠現(xiàn)貨的價(jià)格也隨之節(jié)節(jié)攀升。
但這并不是天然橡膠價(jià)格的反轉(zhuǎn)，只是一次罕見(jiàn)的閃漲，一次在輪胎C端消費(fèi)者的需求毫無(wú)變化下的閃電式暴漲。2017年2月，天然橡膠價(jià)格急轉(zhuǎn)而下，連續(xù)四個(gè)月跌跌不休。一漲一跌間，“捕食者”獲利豐厚。
第一個(gè)杠桿：供需缺口
“按照正常規(guī)律，供需缺口達(dá)到一定比例，價(jià)格就可能大幅波動(dòng)。在天然橡膠市場(chǎng)，這一比例可能在5%到10%左右?！辈芸瞬嘎叮氨确叫枨罅渴?00，而供應(yīng)量只有90-95，那么價(jià)格就可能暴漲。”
第二個(gè)杠標(biāo)：時(shí)間
橡膠工業(yè)是全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作的，因此實(shí)體經(jīng)營(yíng)者們面臨著一大難題——即使原材料價(jià)格上漲，也必須保證一定量的生產(chǎn)，不能停產(chǎn)。因?yàn)橐坏┩．a(chǎn)，重啟機(jī)器、廠房的成本更高。一旦因缺貨無(wú)法滿足C端消費(fèi)者需求，將會(huì)引發(fā)商譽(yù)等一系列負(fù)面影響。
以全球天然橡膠1100萬(wàn)噸/年、150美元/噸計(jì)算，做到一點(diǎn)，只需大約100億元人民幣。
捕食者的巧“借力” 大杠桿下的小杠桿
2016年第三季度，最大的機(jī)會(huì)來(lái)了。在上述兩大杠桿下，出現(xiàn)了3個(gè)小杠桿，形成了以小杠桿來(lái)撬動(dòng)大杠桿，以大杠桿來(lái)撬動(dòng)整個(gè)輪胎制造業(yè)的脆弱神經(jīng)。
1．利用石油價(jià)格上漲，撬動(dòng)了丁二烯上漲。石油—乙烯—丁二烯—合成橡膠，這是一個(gè)價(jià)格傳導(dǎo)鏈環(huán)。丁二烯是合成橡膠的重要原材料，因此合成橡膠的供應(yīng)緊張，繼而影響到天膠價(jià)格。
2．泰國(guó)洪水。2016年12月以來(lái)，產(chǎn)膠大國(guó)——泰國(guó) 連續(xù)經(jīng)歷了兩次持續(xù)性降雨，引發(fā)了兩次的洪災(zāi)，部分橋梁沖斷。在泰國(guó)天然橡膠減產(chǎn)預(yù)期、天然橡膠加工廠成品出運(yùn)受到影響的兩大因素共同作用下，天然橡膠的供應(yīng)短期內(nèi)顯得更加緊張。
但接下來(lái)的又一個(gè)小杠桿，讓輪胎制造商們不得不恐慌。
3．認(rèn)證供應(yīng)商制?！疤烊幌鹉z有十幾種，每種都有不同供應(yīng)商。而且出于質(zhì)量安全考慮，輪胎生產(chǎn)商們只會(huì)從自己認(rèn)證過(guò)的供應(yīng)商處購(gòu)貨。如果這些供應(yīng)商沒(méi)有貨，輪胎企業(yè)就會(huì)面臨無(wú)米下炊的窘境?！辈芸瞬f(shuō)。因此，哪怕知道橡膠30天內(nèi)將恢復(fù)供應(yīng)，輪胎生產(chǎn)商們也會(huì)擔(dān)心因自己的認(rèn)證供應(yīng)商斷貨，自己買不到貨。這時(shí)，搶貨就成了唯一可取的行為。