周一(5月22日)，高盛分析師在一份研究報告中寫道，OPEC成員國和以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國希望進(jìn)一步延長減產(chǎn)協(xié)議，以提振油價；但是在明年晚些時候，仍然還存在新的供應(yīng)過剩的風(fēng)險。
高盛分析師表示：“在我們看來，截止2018年初，OPEC延長減產(chǎn)協(xié)議9個月將規(guī)范經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)的庫存，但是如果OPEC成員國和俄羅斯的石油產(chǎn)量繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能和美國頁巖油更為肆無忌憚地進(jìn)行增產(chǎn)，那么截止明年晚些時候，仍存在新的供應(yīng)過剩的風(fēng)險。”
高盛分析師指出，為避免出現(xiàn)繁榮-蕭條周期，石油價格維持現(xiàn)貨升水行情將進(jìn)一步提振油價。這是由于現(xiàn)貨升水將對美國頁巖油商的信用構(gòu)成威脅。
當(dāng)近期現(xiàn)貨合約價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于遠(yuǎn)期合約，那么石油價格將維持現(xiàn)貨升水行情。高盛表示，石油成本在決定頁巖油增產(chǎn)中也舉足輕重，但是當(dāng)前市場并未出現(xiàn)足夠的通脹預(yù)測，以期在明年實(shí)現(xiàn)所需的供應(yīng)放緩。
在當(dāng)前的環(huán)境下，我們認(rèn)為石油市場最大的不平衡是2018年將可能出現(xiàn)供應(yīng)過剩的局面，以使得現(xiàn)貨升水解決這一無可置疑的威脅。在現(xiàn)貨市場出售石油產(chǎn)量的低成本生產(chǎn)商應(yīng)該鼓勵進(jìn)一步削減存貨，以維持現(xiàn)貨升水行情，令現(xiàn)貨石油價格接近當(dāng)前的價格水平。
但是即使伴隨著減產(chǎn)，OPEC將最早能夠在2018年改變政策。俄羅斯的石油投資增加以提高產(chǎn)能，伊拉克正在進(jìn)行的基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸得以消除將進(jìn)一步導(dǎo)致石油產(chǎn)量攀升。
為控制油價，高盛表示在石油庫存恢復(fù)至正常以前，OPEC成員國和俄羅斯應(yīng)該進(jìn)一步延長或深化減產(chǎn)；高盛還陳述了當(dāng)前OPEC未來的市場生產(chǎn)目標(biāo)，逐步增加石油產(chǎn)量以擴(kuò)大市場份額，但石油庫存維持穩(wěn)定，油價一直維持現(xiàn)貨升水行情。
高盛分析師表示，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)將是困難的，但是OPEC上世紀(jì)90年代的管理模式令市場石油產(chǎn)量進(jìn)一步增長，美國頁巖氣發(fā)展也趨于合理化，甚至油價一直維持著現(xiàn)貨升水行情。
高盛預(yù)計(jì)在OPEC將在5月25日召開半年度例會時，各大成員國將很有可能繼續(xù)延長減產(chǎn)協(xié)議。