應(yīng)形成以市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等為主的監(jiān)控衡量標(biāo)準(zhǔn)
引言
十八屆三中全會(huì)審議通過(guò)了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》，在闡述完善金融市場(chǎng)體系時(shí)，提出鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，豐富金融市場(chǎng)層次和產(chǎn)品。近年來(lái)，期貨資產(chǎn)管理、期貨投資咨詢、風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)、基金銷售等金融業(yè)務(wù)的開展，已經(jīng)把中國(guó)傳統(tǒng)的期貨市場(chǎng)真正推向了金融市場(chǎng)的中心。新的金融環(huán)境下，期貨公司吸收客戶資金的能力大大增強(qiáng)，需要有充足的流動(dòng)性來(lái)抵御風(fēng)險(xiǎn)，而現(xiàn)行的期貨行業(yè)資本監(jiān)管制度已經(jīng)不太適應(yīng)整個(gè)期貨行業(yè)的發(fā)展，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》進(jìn)行修訂，可謂一場(chǎng)及時(shí)雨，為期貨公司順應(yīng)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、增強(qiáng)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力提供了堅(jiān)實(shí)的監(jiān)管支持和明確的發(fā)展方向。為此，筆者結(jié)合期貨及相近金融行業(yè)的發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)監(jiān)管情況對(duì)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)提出了相關(guān)建議。
期貨公司與證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)現(xiàn)狀分析
期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)
目前，我國(guó)期貨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控主要的依據(jù)是證監(jiān)會(huì)2013年2月發(fā)布的《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》及《關(guān)于期貨公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》。
《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》在期貨行業(yè)中引入了“風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備”概念。期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)主要是以資本充足率情況量化其抗風(fēng)險(xiǎn)能力，以指標(biāo)為導(dǎo)向引導(dǎo)期貨公司結(jié)合業(yè)務(wù)規(guī)模與凈資本情況做出及時(shí)適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，推動(dòng)期貨行業(yè)穩(wěn)定可持續(xù)的良性發(fā)展。同時(shí)，期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)與內(nèi)控制度相輔相成、相互補(bǔ)充，向投資者提供了多重保護(hù)。具體表現(xiàn)為：一是期貨公司通過(guò)建立和執(zhí)行健全的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度來(lái)直接保護(hù)投資者資產(chǎn)安全；二是證監(jiān)會(huì)制定了相對(duì)科學(xué)、全面的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)調(diào)整期貨公司行為，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)突出主業(yè)、下沉重心，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，防止脫實(shí)向虛，最終實(shí)現(xiàn)保護(hù)投資者合法權(quán)益、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的目的。
證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)
與期貨公司一樣，為加強(qiáng)證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，督促證券公司加強(qiáng)內(nèi)部控制、提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平、防范風(fēng)險(xiǎn)并達(dá)到保護(hù)投資者的目的，證監(jiān)會(huì)在2006年7月頒布了《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》，正式建立了以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系，并于2007年、2008年、2012年和2014年對(duì)指標(biāo)進(jìn)行了修改與調(diào)整。
縱觀國(guó)際銀行監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)《巴塞爾協(xié)議》，其以資本構(gòu)成和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重兩個(gè)方面監(jiān)管和控制銀行資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，為國(guó)際金融監(jiān)管提供了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和方法，并進(jìn)一步將商業(yè)銀行的資本細(xì)分為核心資本和附屬資本，將風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)細(xì)分為信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。該標(biāo)準(zhǔn)和分類為國(guó)際金融市場(chǎng)提供了理論依據(jù)，具有較為深遠(yuǎn)的參考價(jià)值。
近年來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)不斷發(fā)展，逐漸與國(guó)際接軌，參考并借鑒了《巴塞爾協(xié)議》中科學(xué)、準(zhǔn)確的分類方法。2016年6月證監(jiān)會(huì)發(fā)布了修訂后的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》及配套措施，改進(jìn)了凈資本、風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算方式，優(yōu)化流動(dòng)性監(jiān)控指標(biāo)，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債的匹配要求。將證券公司的凈資本分為核心凈資本和附屬凈資本，同時(shí)按照證券公司資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)類別和等級(jí)，將風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備、信用風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備、操作風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備和針對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的特定風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。自此，形成了以凈資本和流動(dòng)性為核心計(jì)算凈資本、風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率、資本杠桿率、流動(dòng)性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金率的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。修訂后的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》及配套措施為國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的健康、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展提供了更加合理、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)。
證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)與期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)對(duì)比
目的比較
目的一致。二者都是為了加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)在加強(qiáng)內(nèi)部控制、提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平、防范風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，建立以凈資本等指標(biāo)為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系。
監(jiān)管業(yè)務(wù)范圍(收入來(lái)源)比較
業(yè)務(wù)范圍存在較大差異。證券公司業(yè)務(wù)范疇更加多元化，包括證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券承銷與保薦、證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理等其他業(yè)務(wù)，收入來(lái)源較期貨公司廣泛；相對(duì)而言期貨公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)單一，主要收入來(lái)源依然來(lái)自期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和部分創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等。但大多數(shù)期貨公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)尚處于磨合期，依靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)扶持輸血的情況短期內(nèi)難以發(fā)生根本上的轉(zhuǎn)變。因此，凈資本補(bǔ)足渠道單一的期貨公司，僅通過(guò)自身業(yè)務(wù)創(chuàng)收，較難滿足市場(chǎng)壓力下凈資本快速增加的需求。
凈資本計(jì)算方式比較
期貨公司與證券公司凈資本計(jì)算邏輯及方式類似，但二者在計(jì)算內(nèi)容上存在差異。
表為期貨公司與證券公司凈資本計(jì)算方式
期貨公司和證券公司均以在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上扣減資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整項(xiàng)，加減負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整項(xiàng)和加減證監(jiān)會(huì)認(rèn)定或核準(zhǔn)的其他調(diào)整項(xiàng)目為原則進(jìn)行計(jì)算。但是，證券公司依據(jù)資本吸收損失能力的不同，將凈資本更為細(xì)化地區(qū)分為核心凈資本和附屬凈資本。其中，核心凈資本為在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上扣減資產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，并加減證監(jiān)會(huì)認(rèn)定或核準(zhǔn)的其他調(diào)整項(xiàng)目；附屬凈資本為長(zhǎng)期次級(jí)債乘以規(guī)定比例，并加減證監(jiān)會(huì)認(rèn)定或核準(zhǔn)的其他調(diào)整項(xiàng)目。
關(guān)于凈資產(chǎn)調(diào)整項(xiàng)，證券公司將金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整統(tǒng)一納入風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的計(jì)算過(guò)程，不再對(duì)金融資產(chǎn)及衍生金融產(chǎn)品(不包括股指期貨、國(guó)債期貨、商品期貨等合約)扣減凈資本，而期貨公司仍將金融資產(chǎn)等自有資產(chǎn)按一定的基準(zhǔn)比例在凈資本中扣除。
風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算方式比較
期貨公司與證券公司的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算方式存在差異，具體分析如下：
期貨公司是以業(yè)務(wù)規(guī)模為主，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入為輔的計(jì)算方式，即期貨公司主要以業(yè)務(wù)規(guī)模乘以不同類別的公司按照最近一期分類評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)應(yīng)的分類計(jì)算系數(shù)，再乘以基準(zhǔn)比例來(lái)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備；而證券公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備指其在開展各項(xiàng)業(yè)務(wù)等過(guò)程中，因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等可能引起的非預(yù)期損失所需要的資本。
表為期貨公司與證券公司的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算方式
證券公司目前按照證監(jiān)會(huì)規(guī)定的證券公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和特定風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。其中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備按照各類金融工具市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征的不同，用投資規(guī)模乘以風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)計(jì)算；信用風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備按照各表內(nèi)外項(xiàng)目信用風(fēng)險(xiǎn)程度的不同，用資產(chǎn)規(guī)模乘以風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)計(jì)算；操作風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備按照各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入的一定比例計(jì)算；特定風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備主要是用資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及各類私募投資基金的凈值規(guī)模乘以風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)計(jì)算。
對(duì)于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，二者除資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入基準(zhǔn)比例(15%)一致外，證券公司對(duì)結(jié)構(gòu)化集合資管計(jì)劃、投資非標(biāo)資產(chǎn)的定向資管計(jì)劃、各類私募投資基金(子公司)和其他定向資管計(jì)劃按業(yè)務(wù)規(guī)模設(shè)定了相應(yīng)的比例，而期貨公司則是對(duì)定向資管業(yè)務(wù)規(guī)模、非結(jié)構(gòu)化集合資管業(yè)務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)化資管業(yè)務(wù)規(guī)模設(shè)定了相應(yīng)的基準(zhǔn)比例。
通過(guò)比較可以發(fā)現(xiàn)，證券公司在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)提上較期貨公司更為細(xì)化，但期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的計(jì)提比例則高于證券公司，如結(jié)構(gòu)化的資產(chǎn)管理計(jì)劃基準(zhǔn)比例(2%)的設(shè)定高于證券公司(1%).
指標(biāo)設(shè)置比較
期貨公司和證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)設(shè)置目的一致，但因業(yè)務(wù)類型不同等原因也存在一定的差異。
期貨公司和證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)都是從凈資本的總額、風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率、凈資本在資產(chǎn)中的占比情況和資產(chǎn)的流動(dòng)性等方面出發(fā)，設(shè)定相對(duì)合理的數(shù)據(jù)指標(biāo)作為參照和導(dǎo)向從而達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)、引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展的目的。由于期貨公司與證券公司業(yè)務(wù)類別與規(guī)模不同，所以各項(xiàng)指標(biāo)設(shè)置的總額與比例略有不同，如期貨公司規(guī)定凈資本不得低于3000萬(wàn)元；而證券公司由于市場(chǎng)規(guī)模大和業(yè)務(wù)種類豐富，凈資本總額設(shè)定較高，且根據(jù)證券公司開展業(yè)務(wù)的規(guī)模和類型有更為細(xì)化的要求。
顯然，證券公司的凈資本要求有利于小型證券公司集中資本開展特定業(yè)務(wù)，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)。同時(shí)要求開展更多類型業(yè)務(wù)的大型證券公司準(zhǔn)備更為充足的凈資本。其他指標(biāo)設(shè)置方面見下表。
表中可見，在最為重要且能夠很好地反映期貨公司和證券公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的覆蓋程度以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率方面，二者保持一致，其凈資本與風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的比值均不得低于100%。而在其他風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)方面，證券公司則在修改原指標(biāo)的基礎(chǔ)上，新增了更為合理化、科學(xué)化的資本杠桿率、流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金率等。
綜上所述，回顧證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法在2016年的調(diào)整，不難發(fā)現(xiàn)證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)更趨于科學(xué)化、合理化。就金融資產(chǎn)部分的凈資本和風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的計(jì)算方式來(lái)看，以前證券公司計(jì)算凈資本時(shí)，不僅需將自營(yíng)部分的金融資產(chǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)程度和流動(dòng)性劃分的比例在凈資產(chǎn)中扣除，同時(shí)還要再將其按規(guī)模計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備，出現(xiàn)了重復(fù)計(jì)算的問(wèn)題。
現(xiàn)在，經(jīng)過(guò)對(duì)證券公司凈資本和風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算方式的科學(xué)合理化調(diào)整，將金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整統(tǒng)一納入風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的計(jì)算過(guò)程，不再對(duì)金融資產(chǎn)及除股指期貨、國(guó)債期貨、商品期貨等合約占用的交易保證金的其他衍生金融產(chǎn)品扣減凈資本，這一舉措在避免了重復(fù)計(jì)算問(wèn)題的同時(shí)，不僅有利于證券公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)一管理，而且?guī)椭C券公司釋放了大量的凈資本，使其在凈資本充足的情況下擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，有更多的資本靈活支配，增加了其資金操作的可能性，將更多的資金進(jìn)行投資，增加收入等。
另外，以現(xiàn)有方式計(jì)算凈資本和風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的期貨公司，與證券公司比較，不僅凈資本的總額受到了限制，還需要預(yù)備大量的資金到風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備中。此計(jì)算方式，既限制了業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，也不利于期貨公司資金運(yùn)營(yíng)效率的提升，從而導(dǎo)致整體行業(yè)ROE偏低。
關(guān)于完善我國(guó)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)的幾點(diǎn)建議
借鑒經(jīng)驗(yàn)，完善期貨公司風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)
通過(guò)對(duì)期貨公司與證券公司的比較，不難發(fā)現(xiàn)二者都是以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的導(dǎo)向。但是，期貨公司在這兩方面則相較于證券公司處于劣勢(shì)。從證券金融行業(yè)在我國(guó)發(fā)展的歷程和狀態(tài)來(lái)看，其間借鑒了國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織(IOSCO)資本監(jiān)管指引關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的處理方式并結(jié)合我國(guó)金融市場(chǎng)行情，監(jiān)管部門對(duì)證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)進(jìn)行了幾次修訂和完善，這對(duì)于完善期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)監(jiān)管規(guī)定具有非常重要的借鑒意義。
建議期貨公司應(yīng)當(dāng)與證券公司使用統(tǒng)一的邏輯和方式來(lái)計(jì)算凈資本、風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備和引用其他相對(duì)科學(xué)合理的風(fēng)控指標(biāo)。對(duì)具體業(yè)務(wù)而言，例如資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，期貨公司與證券公司的經(jīng)營(yíng)內(nèi)涵基本一致，建議考慮用同樣的計(jì)算方式和同樣的基準(zhǔn)比例來(lái)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備，對(duì)于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，因?yàn)槠谪浗?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相較證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有杠桿帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，建議考慮借鑒證券公司的計(jì)算方式并在其基礎(chǔ)上適度提高計(jì)算比例來(lái)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備，從而達(dá)到金融市場(chǎng)的公平性。
建立更為科學(xué)合理的期貨風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)
目前，我國(guó)期貨公司主要是以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模為主、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入等為輔的計(jì)算方式，采用的是業(yè)務(wù)導(dǎo)向型。這個(gè)和期貨公司日益面臨的業(yè)務(wù)創(chuàng)新及成為多元化金融機(jī)構(gòu)的目標(biāo)不相匹配。未來(lái)的期貨公司除了傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、投資咨詢、風(fēng)險(xiǎn)管理外可能還會(huì)有基金銷售、綜合服務(wù)等一系列多元化的金融服務(wù)業(yè)務(wù)，如果還僅僅以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)作為主要的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)則不符合期貨公司作為多元化金融公司的發(fā)展需求。因此，建議期貨公司在借鑒國(guó)際及國(guó)內(nèi)相同金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，形成以市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等各類風(fēng)險(xiǎn)為主的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控衡量標(biāo)準(zhǔn)。
優(yōu)化流動(dòng)性監(jiān)控指標(biāo)
目前，我國(guó)期貨公司面臨業(yè)務(wù)規(guī)模增加和各種指標(biāo)限制的雙重壓力，在現(xiàn)有計(jì)算方式和凈資本補(bǔ)足渠道單一的情況下，很難在短時(shí)間內(nèi)通過(guò)自身創(chuàng)收快速提高凈資本，從而回應(yīng)業(yè)務(wù)規(guī)模驟增的要求，而對(duì)外部注資的依賴性過(guò)強(qiáng)。這對(duì)于以業(yè)務(wù)規(guī)模為基數(shù)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的期貨公司來(lái)說(shuō)，其不得不預(yù)備大量的資金作為風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備，這不僅不利于期貨公司對(duì)資金的靈活支配，也減少了期貨公司通過(guò)其他投資方式帶來(lái)收入的可能性。目前期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)雖然間接維護(hù)了期貨市場(chǎng)的發(fā)展和保護(hù)了投資者的權(quán)益，卻也在一定程度上限制了期貨公司自身的發(fā)展。
然而，期貨公司的良性發(fā)展應(yīng)是通過(guò)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大推動(dòng)期貨公司自身收入的增加帶動(dòng)凈資本的增長(zhǎng)，凈資本的增長(zhǎng)又能促進(jìn)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大的良性循環(huán)，如市場(chǎng)需求的波動(dòng)影響良性循環(huán)時(shí)，期貨公司則可以通過(guò)適當(dāng)?shù)耐獠孔①Y、發(fā)行次級(jí)債、上市等方式來(lái)調(diào)節(jié)凈資本總額使其再次回到良性循環(huán)的軌道上。因此，建議期貨行業(yè)參照國(guó)際金融監(jiān)管統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，按照資本構(gòu)成和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管模式，改進(jìn)凈資本、風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算方式，優(yōu)化流動(dòng)性監(jiān)控指標(biāo)，建立更為科學(xué)、合理并符合期貨行業(yè)預(yù)期發(fā)展的期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)體系。
(作者單位：方正中期期貨)