和訊期貨消息 周四（5月25日）早盤，大宗商品漲跌分化。黑色系依舊弱勢下行，除熱卷和鄭煤小幅上漲外，其他均下跌，其中，鐵礦領跌2.79%。化工品有漲有跌，鄭醇領漲1.52%，瀝青漲近1%，橡膠跌1.73%，PTA跌近1%。
截至早盤收盤，鄭麥，滬鋁和滬鉛均呈現(xiàn)小幅上漲，跌幅方面，滬鎳跌1.39%，錳硅跌0.67%， 雙焦均微跌。
滬鎳偏弱格局短期料難改
據(jù)統(tǒng)計，2017年1月至4月，國內原生鎳生產加進口金屬量總計32.55萬噸，主要的不銹鋼產品對鎳的需求金屬量達到34.01萬噸，仍存在1.46萬噸的缺口，因此不銹鋼庫存得以緩慢消耗。國內鎳鐵及電解鎳生產虧損，導致減產，這為鎳價提供支撐。然而，印尼鎳礦出口配額問題，加之今年不銹鋼需求轉弱，又賦予鎳價下跌的動力。從基本面來看，并不支持期價長時間低于75000元/噸，因此該點位支撐較強，并不容易輕易下破。
華泰期貨金屬研究員吳相鋒表示，“鎳礦補跌邏輯走完之后，存在反彈需求，而反彈的主要潛在動力是不銹鋼新增產能的投放預期。不過，由于鎳礦供應處于季節(jié)性旺季，令反彈受到壓制?！?/p>
展望后市，建信期貨分析師表示，受鎳礦供應緊張預期被打破影響，目前菲律賓鎳礦已正常發(fā)貨，而印尼鎳礦也將按照既定程序陸續(xù)發(fā)貨，鎳礦港口庫存有望持續(xù)回升。需求方面，市場需求提前釋放導致不銹鋼需求走弱，5月部分不銹鋼廠亦出現(xiàn)虧損而被動減產，去庫存有望加速。整體來看，受鎳礦供應回升及下游需求走弱影響，預計5月滬鎳將繼續(xù)維持偏弱震蕩。
鐵礦石市場后期波動運行
國產礦方面，市場依舊以穩(wěn)為主，成交情況也較平穩(wěn)。近期國產礦價格整體以平穩(wěn)走勢為主，部分礦山價格有上調現(xiàn)象，但受進口礦基本層面震蕩偏弱影響，貿易商對國產礦市場后期走勢并不樂觀。進口礦方面，港口現(xiàn)貨價格弱勢下調。雖然前期鋼材市場價格有上調行情出現(xiàn)，對未對進口礦市場起到較大的提振作用，鋼廠方面采購意愿不強，市場詢盤情況較差。加上期貨、現(xiàn)貨市場均以下跌走勢為主，鐵礦石市場心態(tài)進一步受挫，貿易商只能選擇降價出售。現(xiàn)階段鋼廠方面采購心態(tài)仍較謹慎，且壓價意愿較強，買賣雙方進行博弈狀態(tài)明顯。綜合考慮，預計短期國內鐵礦石市場波動運行。
方正中期金屬建材組研報認為，目前，決定礦價走勢的關鍵仍在需求端，而鋼廠對鐵礦石的需求取決于其盈利情況，考慮到目前螺紋鋼庫存去化速度較快，且在環(huán)保影響下旬度產量環(huán)比回落，因此短期螺紋高利潤有望延續(xù)，從而對鐵礦石需求產生一定支撐，同時在成本端支撐下礦價雖反彈相對乏力但下行空間有限，或將繼續(xù)維持低位震蕩走勢。
PTA階段反彈呼之欲出
隨著夏季成品油消費旺季到來，原油下游需求將對油價產生一定拉動作用。截至5月12日，EIA公布的美國商業(yè)原油庫存為52077.2萬桶，較5月5日下降175.3萬桶，下降0.34%；較3月31日的歷史高點下降1477.1萬桶，下降2.76%?？紤]到OPEC會議減產預期增強，疊加庫存持續(xù)下降，預計原油價格會延續(xù)反彈格局，PTA成本將持續(xù)上升。
金石期貨分析師表示，PTA的階段性底部已經形成，逢低買入將成為近期主要的操作策略。雖然近期PTA現(xiàn)貨價格不斷上漲，但是由于上游成本隨之上升，PTA生產企業(yè)經營狀況并沒有改善。目前，PTA生產企業(yè)的加工費仍然處于300元/噸左右的極低水平，行業(yè)中大多數(shù)企業(yè)處于大幅虧損之中 ?？紤]到原油和PX價格上漲，PTA成本重心將不斷上移，而PTA加工費幾乎沒有壓縮空間， PTA的價格重心有望上移。