做期貨要順勢而為，這是硬道理。但在投資過程中，筆者更感受到資金管理的重要性。很多人往往是趨勢判斷對了，但卻很可能虧損離場，而有時候雖然大方向錯了，但只要倉位控制合理，仍舊有獲利離場的可能。
以2009年5月前后的期鋅市場為例，4月底，LME鋅價在3800美金附近受阻，由于2007年鋅全球產(chǎn)能大幅超過2006年，加上銅價也在高位振蕩，根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，個人分析鋅價上漲空間有限，所以4月29日半倉拋空。怎料“五一”期間，LME鋅價受庫存減少影響，連續(xù)上漲，5月8日滬鋅開盤即封死漲停板，5月9日繼續(xù)跳空高開。保證金不足所造成的巨大心理壓力最終致使筆者被迫砍倉離場，虧損幅度達到50%。
此后鋅價一路下滑，5月23日滬鋅跳空低開，盤中反彈無力，遵循順勢而為的原則，筆者在尾盤再次滿倉拋空。5月25日LME鋅價大漲，隨后外盤休市3天，國內(nèi)鋅價展開反彈補漲行情。5月29日國內(nèi)鋅開盤漲停，由于倉位過重，在漲停板的心理壓力下，筆者再次掛單平倉，虧損30%。之后，鋅價在經(jīng)歷了半月的振蕩后，再次暴跌。而筆者雖然也一路看跌，但由于入場時機和倉位控制不當(dāng)，在鋅的跌勢中做空虧損近70%，損失慘重。
回頭想想，資金管理在交易中至關(guān)重要。順勢而為只是把握大勢，但短期內(nèi)的突發(fā)因素很多，如果倉位沒有控制好，往往一個小波段的振蕩，就能將資金虧損殆盡。而趨勢的變化涉及到短期趨勢、中期趨勢、長期趨勢，這三者之間又存在著矛盾性，往往長期趨勢是跌勢，而短期趨勢是漲勢。因此要想做到順勢而為，建倉的時機也很重要，只有將建倉的時機和建倉的倉位掌握好，才能展開一個有計劃的交易。
期貨市場是一個零和游戲，這在交易當(dāng)中得到充分體現(xiàn)，也在行情發(fā)展中展現(xiàn)出來。任何基本面的多空都是相對的，短期內(nèi)的漲跌是無法預(yù)測的。多空之間的關(guān)系本身就是矛盾的，這種矛盾在交易過程中以背離的方式體現(xiàn)——內(nèi)外盤的背離、基本面和技術(shù)面的背離。(818期貨學(xué)習(xí)網(wǎng)http://www.818qihuo.com收集整理)
2月初國內(nèi)糖價展開反彈行情。當(dāng)時從基本面看，2007榨季國內(nèi)外白糖均增產(chǎn)，壓力巨大，糖價大勢不容樂觀，于是，筆者選擇在鄭糖價格反彈到60日均線的長期阻力位半倉做空，之后的幾個交易日，糖價果然遇阻回落，筆者毫不猶豫，選擇加倉至2/3。隨后國內(nèi)的行情完全出乎筆者預(yù)料：2月底受春節(jié)節(jié)日效應(yīng)影響，鄭糖投機買盤開始拉升期價，期間現(xiàn)貨價格卻依舊低迷，現(xiàn)貨商觀望情緒濃烈?？紤]到自己的倉位還在可控范圍內(nèi)，加上對2007年的大趨勢比較自信，認為期現(xiàn)價格的背離不合理，在期價突破60日均線后并未止損。3月初受到巴西榨季開榨的影響，美盤糖價沖擊60日均線阻力位未果后開始一路下跌。而此時鄭糖卻走出強勢上漲行情。內(nèi)外盤連續(xù)出現(xiàn)背離行情，加上國內(nèi)基本面利空，筆者最終在資金面完全承受不了時全部離場。
這次交易失敗，正是由于基本面和技術(shù)面出現(xiàn)背離現(xiàn)象，而筆者自認為期現(xiàn)價格不合理，未能嚴格止損，最終損失慘重。這樣的背離在今后的交易中可能還會出現(xiàn)很多次，因此投資者必須要有相應(yīng)的處理能力。
首先，要認識到期貨交易的關(guān)鍵是商品價格的漲跌，而非供求關(guān)系。對價格而言，所謂的合理都是相對的。尤其在一個投機性強的市場，任何價格只要能成交都是合理的。當(dāng)技術(shù)走勢與基本面出現(xiàn)背離，或者國內(nèi)外市場出現(xiàn)背離，我們首先要看眼前我們所交易品種的價格，當(dāng)發(fā)現(xiàn)自己的交易方向做錯時，最主要的是止損。即使我們做的方向是對的，但是，一旦有背離行情出現(xiàn)，且背離連續(xù)兩次出現(xiàn)時，也必須警惕——這往往是轉(zhuǎn)勢的信號，也就是所謂不合理和合理之間的輪回。
其次，做交易要有計劃性——建倉的時機和倉位要有計劃，止損的價格要有計劃。分析行情有主觀因素，但執(zhí)行交易計劃則必須客觀，嚴格按照自己的計劃和當(dāng)時制定的價格去做交易，不能存有任何僥幸心理。判斷行情會有對錯，但只要有相應(yīng)的計劃，就能把風(fēng)險控制在第一位，也能為收益的最大化提供保證。
做期貨其實是一個不斷認錯的過程，我們總在不斷地止損，總在向自認為不合理的價格低頭。但我們應(yīng)避免同樣的錯誤再次發(fā)生。應(yīng)客觀有計劃地去對待自己的每一次交易。