“有色金屬行業(yè)是我國工業(yè)體制改革的先行者之一,市場化和國際化程度都很高,2016年我國有色金屬產(chǎn)量同比增長2.5%,達(dá)到5283萬噸,已經(jīng)連續(xù)15年位居世界第一?!苯眨袊猩饘俟I(yè)協(xié)會副會長尚福山在上海衍生品市場論壇中表示。中國既是全球最大的有色金屬生產(chǎn)國和消費(fèi)國,也是全球最主要的有色金屬現(xiàn)貨和期貨市場。而銅作為有色金屬中的領(lǐng)頭羊,甚至大宗商品的探路者,其走勢更受業(yè)內(nèi)關(guān)注。從2011年年初的高點到2016年年末的低點,銅價跌了近6年之后,在2016年年底迎來反彈。銅價是否就此見底?在會議上,多位資深專家認(rèn)為,受品位下降以及供給壓縮,銅精礦或迎來結(jié)構(gòu)性短缺,隨著成本的提升,銅價重心或?qū)⒄鹗幓厣?/span>期貨作為風(fēng)險管理的有效工具,已經(jīng)融入了有色金屬企業(yè)經(jīng)營管理的方方面面。
預(yù)期成本提升,銅價重心將繼續(xù)回升
“由于銅礦品位下降、資源枯竭,全球在產(chǎn)銅礦的產(chǎn)量將按1%的年均增速下跌至2025年。只要全球需求能夠保持年均2%的增速,結(jié)構(gòu)性短缺就不可避免?!盓rik Heimlich表示。品位的下降意味著銅金屬產(chǎn)量的減少。一般來說,在銅價持續(xù)下跌時候,礦山企業(yè)會選擇提高自己的邊界品位和入選品位,盡量多產(chǎn)一些高品位的礦石,通過減少噸礦處理量,維持自己銅礦產(chǎn)量,或者處理同樣礦石得到更高收入。然而這次銅價的下跌,全球主要大礦山的品位卻有非常顯著的下降。
“2011年全球最大的礦山品位在1.3%,最近下降到1%,主流大礦山品位的明顯下降,是全行業(yè)成本上升的一個因素?!眲⑺痉椒Q。他認(rèn)為,隨著匯率貶值速度的降低,油價的回升,以及近期頻繁暴發(fā)勞資糾紛或?qū)е氯肆Τ杀镜脑黾樱~礦成本降低的速度在進(jìn)一步減緩,銅價最艱難的時刻已經(jīng)過去,今年銅礦成本到達(dá)近期的低點之后,明年會有小幅的反彈。
安泰科高級工程師何笑輝對《證券日報》記者表示,今年銅市處于緊平衡狀態(tài),筑底在去年和前年已經(jīng)基本完成,銅價重心會繼續(xù)回升,但是由于需求增速比較低,目前銅市不具備大牛市,震蕩的概率比較大。
供給壓縮帶動,銅價底部崛起
英國商品研究所銅部高級分析師Erik Heimlich在上衍有色論壇上表示,由于供給方面的壓縮,今年銅產(chǎn)量增長比較有限,甚至可能會出現(xiàn)負(fù)增長,今年一季度全球銅產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)下降。而且通過觀察在建的銅礦項目,今年沒有大型的銅礦項目投產(chǎn)。究其原因,主要是前幾年的低銅價帶來了銅礦業(yè)開發(fā)的低潮,許多銅礦項目或擴(kuò)產(chǎn)項目不停的被推后和降級甚至取消。
與之觀點相同,伍德瑪肯西(Wood Mackenzie)高級研究員劉司方在“江銅專場”研討會上表示,2016年第四季度開始,由罷工引起的干擾促使銅價突然上漲,今年一季度的罷工則影響了銅的實際產(chǎn)量,今年銅精礦或處短缺的情況。
今年2月份開始,全球前兩大銅礦Escondida和Grasberg前后開始罷工。力拓集團(tuán)稱,由于世界兩大銅礦相繼停產(chǎn),一季度銅礦產(chǎn)量低于預(yù)期,全球產(chǎn)量下降了25%。今年前三個月,銅礦產(chǎn)量同比下降了37%至8.4萬噸。據(jù)華泰期貨統(tǒng)計,全球今年合同到期的銅礦有10家,其中4家集中在下半年的10月份和11月份,一旦勞資雙方無法達(dá)成一致,銅市就或掀起“罷工潮”。
在需求上,Erik Heimlich認(rèn)為,中國的銅消費(fèi)會慢慢減速,但是印度消費(fèi)的崛起會彌補(bǔ)中國的下滑。同樣,江西銅業(yè)集團(tuán)副總經(jīng)理吳育能在“江銅專場”研討會上表示,中國用銅高峰時期已過,銅消費(fèi)正在由高速增長轉(zhuǎn)向中速增長。2015年到2016年,中國的銅消費(fèi)增長率在3%-5%,而高峰時期,2001年到2009年我國銅的年度消費(fèi)是以13%的速度增長?!爸衅趤砜?,未來兩三年,全球能夠?qū)_銅消費(fèi)下滑的因素可能來自于美國重啟基建,以及一帶一路相關(guān)國家的投資活動等;更長周期來看,印度和東南亞新興經(jīng)濟(jì)體是下一輪增長引擎。”他說。
(原標(biāo)題:結(jié)構(gòu)性短缺成共識 銅價或現(xiàn)曙光)