通過(guò)10年的努力，中國(guó)已經(jīng)成長(zhǎng)為全球最大塑料期貨市場(chǎng)，2016年大連塑料期貨總交易量達(dá)到2.36億手，是2008年的18倍，成交額達(dá)到9.16萬(wàn)億元，僅LLDPE(線型低密度聚乙烯)期貨品種成交量就達(dá)到1億手。
對(duì)于塑料產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，期貨定價(jià)已成為行業(yè)主流方式，基于期貨產(chǎn)生的基差點(diǎn)價(jià)模式在不斷推廣，不少貿(mào)易公司開(kāi)始嘗試塑料期貨的場(chǎng)外期權(quán)交易。
10年成就
全球最大塑料期貨市場(chǎng)
“大家以前早上起來(lái)看原油價(jià)格，現(xiàn)在基本上都是看9點(diǎn)的期貨盤(pán)面報(bào)價(jià)，然后敲定當(dāng)天的銷售價(jià)格。”上海四聯(lián)飛揚(yáng)化工新材料公司總經(jīng)理廖承偉談到LLDPE期貨上市10年來(lái)的感受時(shí)表示，“以前是石化企業(yè)定價(jià)，我們會(huì)根據(jù)不同的情況、不同產(chǎn)品在定價(jià)基礎(chǔ)上加上一定的價(jià)格進(jìn)行報(bào)價(jià)，現(xiàn)在則會(huì)根據(jù)期貨走勢(shì)并結(jié)合公司庫(kù)存、銷售任務(wù)來(lái)確定每天的銷售價(jià)格?！?/span>
上市10年來(lái)，大連塑料期貨市場(chǎng)交易規(guī)模不斷擴(kuò)大。2007年7月31日大商所首個(gè)塑料品種LLDPE期貨上市，兩年后的5月25日，PVC(聚氯乙烯)期貨掛牌上市。此后，PP(聚丙烯)期貨于2014年2月28日掛牌上市，逐步完善了大商所塑料期貨品種序列。
2016年，大商所塑料期貨品種總成交量2.36億手、成交額9.16萬(wàn)億元，日均持倉(cāng)量83萬(wàn)手，分別是2008年的18倍、15倍和67倍，交易規(guī)模占據(jù)了全國(guó)化工期貨總交易量、交易額的半壁江山，已成為全球最大的塑料期貨市場(chǎng)。
期貨定價(jià)
漸成產(chǎn)業(yè)鏈主流方式
“在塑料產(chǎn)業(yè)鏈上，期貨價(jià)格已成為現(xiàn)貨市場(chǎng)標(biāo)桿。”浙江省國(guó)際貿(mào)易集團(tuán)物流公司董事長(zhǎng)陳文忠表示，期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的引領(lǐng)作用非常顯著，尤其是最近3年，幾乎行業(yè)的相關(guān)企業(yè)都在實(shí)時(shí)盯盤(pán)，并不時(shí)擇機(jī)參與期貨。
浙江特產(chǎn)石化公司金融投資部副科長(zhǎng)宋仕威表示，塑料期貨的期現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)聯(lián)度也在不斷提升，這從基差和點(diǎn)價(jià)交易在實(shí)際貿(mào)易中占比的增長(zhǎng)可以看出。此外，產(chǎn)業(yè)客戶參與塑料期貨的套保比例日益增加，反映期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)作用在擴(kuò)大。
浙江明日控股集團(tuán)副總經(jīng)理李葉萌表示：“當(dāng)前期貨定價(jià)成為主流，催生傳統(tǒng)塑料貿(mào)易模式‘更新?lián)Q代’，注重滿足實(shí)體需求，實(shí)現(xiàn)服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋化。”近幾年，價(jià)格漲跌變化以及基差反復(fù)波動(dòng)，對(duì)塑料貿(mào)易企業(yè)的銷售提出了較大挑戰(zhàn)，塑料現(xiàn)貨金融屬性增強(qiáng)，期貨定價(jià)逐漸成為市場(chǎng)主流，進(jìn)一步加強(qiáng)價(jià)格的透明化、有效化、市場(chǎng)化。
“以前是我們找客戶，現(xiàn)在是客戶找我們?！痹谡劦狡谪浭袌?chǎng)給自己帶來(lái)的影響時(shí)，華瑞物流股份公司總經(jīng)理助理徐亞良表示，在去年成為大商所指定交割庫(kù)以后，公司的知名度包括公信力都有了明顯的提升。
對(duì)民企來(lái)說(shuō)，在獲批指定交割庫(kù)之后，對(duì)企業(yè)拓展客戶也帶來(lái)很大幫助?！俺蔀榇笊趟付ń桓顜?kù)是經(jīng)過(guò)了嚴(yán)格、合理的篩選，交割庫(kù)企業(yè)至少?gòu)馁Y產(chǎn)、盈利、經(jīng)營(yíng)規(guī)模等方面都有了一定的保障?！?
徐亞良說(shuō)。
金融創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)
隨著塑料期貨交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，現(xiàn)貨企業(yè)參與的方式也出現(xiàn)新變化。以期貨為基礎(chǔ)的基差點(diǎn)價(jià)業(yè)務(wù)在不斷推廣，不少貿(mào)易公司開(kāi)始嘗試塑料期貨的場(chǎng)外期權(quán)交易。
浙江明日控股集團(tuán)副總經(jīng)理李葉萌表示，近幾年公司逐步增加了基差點(diǎn)價(jià)業(yè)務(wù)。這種模式對(duì)于貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，能夠改變過(guò)去囤貨賭行情的模式，減少了資金壓力，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，賺取合理的利潤(rùn)；對(duì)于下游工廠來(lái)說(shuō)，可以提前鎖定利潤(rùn)，減少資金壓力，將精力集中于生產(chǎn)銷售方面；點(diǎn)價(jià)銷售對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈中下游來(lái)說(shuō)，都是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的較好模式。
浙江特產(chǎn)石化公司金融投資部副科長(zhǎng)宋仕威介紹，公司從2016年開(kāi)始接觸并學(xué)習(xí)場(chǎng)外期權(quán)，2017年開(kāi)戶并進(jìn)行了交易。今年4月以來(lái)，PVC一路下跌，至4月下旬止跌反彈，當(dāng)時(shí)社會(huì)庫(kù)存大，現(xiàn)貨成交不好，庫(kù)存和銷售壓力大，正常情況下應(yīng)該選擇賣出套保，但聚氯乙烯V1709合約在5600元/噸左右處于相當(dāng)?shù)臀?，且已?jīng)連續(xù)20個(gè)交易日下跌，繼續(xù)做空風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大，故公司考慮選用期權(quán)套保，在期貨價(jià)格反彈到5800元/噸左右時(shí)，買(mǎi)入V1709看跌期權(quán)，同時(shí)賣出虛值看漲期權(quán)以降低權(quán)利金。
“
等到期貨價(jià)格跌到5600元/噸以下時(shí)將期權(quán)組合平倉(cāng)清算?！彼问送f(shuō)，此次期權(quán)對(duì)沖效果有95%，而且風(fēng)險(xiǎn)小。特別是PVC期貨價(jià)格一度上漲到5900元/噸，如果是用期貨對(duì)沖的話，此時(shí)期貨賬面將浮虧，且有持續(xù)上漲浮虧加大、追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)。而用期權(quán)組合則避免了此風(fēng)險(xiǎn)，且占用資金相對(duì)期貨更少。
(原標(biāo)題：上市10年交易高增長(zhǎng) 塑料期貨去年成交額超9萬(wàn)億)