當(dāng)前,東北地區(qū)已進(jìn)入春播的關(guān)鍵時期。2016年是玉米市場化改革的第一年,玉米種植戶收益如何?今年農(nóng)民的種植意愿有無變化?玉米、大豆種植形勢是否會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)?玉米深加工企業(yè)的效益如何?各市場主體如何利用期市輔助經(jīng)營?帶著這些問題,5月2據(jù)記者跟隨大商所調(diào)研團一行,對東北地區(qū)的部分玉米深加工企業(yè)、合作社和農(nóng)戶進(jìn)行了實地走訪。
A
期市助力種植結(jié)構(gòu)調(diào)整
玉米收儲制度改革是農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的首場硬仗。2016年玉米收儲制度取消之后,市場價格大幅下跌。新糧上市后,玉米的物流貿(mào)易也隨之發(fā)生較大變化,東北玉米北糧南運活躍度不斷提高。另外,國內(nèi)玉米價格大跌之后,進(jìn)口谷物(高粱、大麥、玉米)的替代較2015年大幅減少,國產(chǎn)玉米價格優(yōu)勢明顯,甚至比進(jìn)口玉米低50—80元/噸。在下游深加工和飼料企業(yè)開工率不斷提高的情況下,2016年國內(nèi)玉米消費量有了很大提升。
據(jù)東北地區(qū)某深加工企業(yè)人士介紹,伴隨著國內(nèi)玉米市場化進(jìn)程的推進(jìn),玉米期貨市場的活力逐漸提升,2016年玉米期貨持倉量創(chuàng)出歷史新高,玉米期貨市場對參與者的吸引力大大提高,充分發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能。正如行業(yè)人士所說,當(dāng)年的玉米臨儲價格很有“吸引力”,如今是玉米期貨市場有“吸引力”。
據(jù)記者發(fā)現(xiàn),2016年玉米期現(xiàn)價格呈現(xiàn)振蕩走低的態(tài)勢,期價波動幅度較2015年有所放大,并且期貨價格跌幅明顯大于現(xiàn)貨價格,年末期現(xiàn)價差逐漸收窄。去年1—3月份,市場仍在消化臨儲政策取消的利空影響,玉米期價從1829元/噸跌至1518元/噸,跌幅達(dá)17%。去年4月底,隨著2015/2016年度臨儲收購的結(jié)束,市場優(yōu)質(zhì)糧源出現(xiàn)緊缺,從4月至6月中旬,玉米期價出現(xiàn)一波反彈,期價從最低1500元/噸漲至1700元/噸,漲幅達(dá)13.3%。但是國家為了消化巨量玉米臨儲庫存,加大了拋儲力度,新增了超期儲存和蓆茓囤儲存玉米的拍賣以及“分貸分還”形式的臨儲拍賣,再加上下游需求不振,玉米期價又從6月中旬的1700元/噸跌至9月底的1385元/噸,跌幅達(dá)18.5%。
“去年國慶節(jié)長假過后,玉米價格超跌、全國公路查處超載以及煤炭運輸升溫導(dǎo)致其他貨物運輸緊張,加上陰霾、小雨天氣阻礙北糧南運,多因素疊加刺激玉米價格反彈。玉米期價從去年10月的1433元/噸漲至11月中旬的1624元/噸,在一個半月的時間里,期價漲幅達(dá)11.8%。隨后,從新糧上市到去年年底,玉米期價維持區(qū)間振蕩態(tài)勢?!睎|北某玉米加工企業(yè)相關(guān)人士說。
“去年1—3月玉米期貨價格的下跌,就已經(jīng)引起了東北地區(qū)部分種植大戶和合作社的注意,加上有當(dāng)?shù)卣囊龑?dǎo),去年春耕時不少地區(qū)將玉米改種為大豆和雜糧。”南華期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員劉冰欣說。
東北地區(qū)一位糧食貿(mào)易商告訴記者,去年上半年市場對玉米價格走勢預(yù)期過分悲觀,期貨價格持續(xù)弱于現(xiàn)貨價格。直至去年10月份,玉米新糧外運遇阻,造成短期供應(yīng)趨緊,市場逐漸轉(zhuǎn)向關(guān)注玉米市場的利多支撐因素。期現(xiàn)市場相互影響、相互作用,玉米期貨價格充分反映了市場各方預(yù)期,對種植結(jié)構(gòu)調(diào)整有積極的作用。
值得注意的是,2016年豆一期貨價格走勢大體可以概括為“探底—反彈—振蕩—上漲”的運行特點。臨近年底,豆一價格加速拉升,年末收于4279元/噸,較年初上漲18.4%。
2016年,受農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革影響,我國大豆種植面積一改過去連年下滑的局面,出現(xiàn)小幅增長。雖然大豆進(jìn)口量再創(chuàng)歷史新高,但國內(nèi)外大豆價差逐漸縮小,國產(chǎn)大豆市場份額開始增加。在去年的基礎(chǔ)上,預(yù)計今年大豆種植面積將繼續(xù)增加。
今年3月份相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2017年我國部分省份將調(diào)減玉米種植面積。其中,黑龍江省力爭調(diào)減籽粒玉米種植面積1000萬畝;吉林省調(diào)減籽粒玉米面積300萬畝以上;內(nèi)蒙古調(diào)減籽粒玉米種植面積200萬畝,使青貯玉米種植面積達(dá)到500萬畝;遼寧省調(diào)減籽粒玉米種植面積100萬畝。
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玉米產(chǎn)業(yè)鏈利用期貨指導(dǎo)現(xiàn)貨經(jīng)營
2016年,東北三省和內(nèi)蒙古自治區(qū)的玉米臨儲政策發(fā)生重大變化,調(diào)整為“市場化收購加補貼”的新機制?;仡欉@一年的市場形勢變化:玉米降價、加工回暖、貿(mào)易走活、進(jìn)口減少,改革穩(wěn)步推進(jìn)并取得明顯效果。與此同時,部分市場主體成為受益者,這主要得益于在恰當(dāng)?shù)臅r間利用“保險+期貨”來鎖定收益,深加工和貿(mào)易企業(yè)利用期貨工具規(guī)避風(fēng)險。面對市場的大風(fēng)大浪,金融工具為這些市場主體保駕護航。
“今年春節(jié)后,玉米期貨1705合約價格高于現(xiàn)貨價格,我們企業(yè)在現(xiàn)貨市場大批采購,并在期貨市場套期保值,最后扣除利息等費用后每噸還有二三十元的利潤。當(dāng)時現(xiàn)貨市場價格低,采購的時候擔(dān)心賣不出去,但利用期貨市場套保后就鎖定了風(fēng)險?!贝筮B良運集團糧油購銷有限公司總經(jīng)理楊傳輝告據(jù)記者。
據(jù)了解,大連良運集團糧油購銷有限公司主要經(jīng)營玉米和大豆貿(mào)易,玉米年貿(mào)易量在140萬—150萬噸,大豆年貿(mào)易量為20萬—30萬噸。楊傳輝介紹,企業(yè)還可以利用期貨建立虛擬庫存?!巴瑯拥膬r格,肯定是買期貨好,現(xiàn)貨還得付現(xiàn)錢,期貨交割月之后才付錢。另外,期貨交割貨物質(zhì)量也有保證。”
在走訪中記者發(fā)現(xiàn),企業(yè)利用期貨工具指導(dǎo)現(xiàn)貨經(jīng)營的模式也日趨多樣化、靈活化。
“我們主要是參與套期保值,當(dāng)期貨價格有利潤時,便參與套保?!奔衷铺旎嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示,他們根據(jù)企業(yè)貿(mào)易糧數(shù)量在期貨盤面套保。套保時會根據(jù)自己的收貨進(jìn)度,還要看盤面上的套保利潤,現(xiàn)貨環(huán)節(jié)質(zhì)量不一,這些都需要折合成期貨盤面價格,根據(jù)實際情況進(jìn)行調(diào)整。
記者梳理2016年玉米期貨成交情況發(fā)現(xiàn),隨著玉米價格市場化進(jìn)程的推進(jìn),2016年玉米期貨成交量大幅增長,各方參與市場的積極性不斷提高。從全年成交情況來看,2016年玉米期貨的成交量和成交金額較2015年分別增長190.72%和130.8%。從月度成交狀況來看,3、4、7、11、12月單月成交量超過1000萬手。其中,成交量最高的月份是11月,成交量達(dá)1582.83萬手,成交金額為2484.48億元,分別環(huán)比增長72.84%和84.23%,同比增長51.84%和28.14%。成交量最低的月份是1月,成交量達(dá)485.55萬手,成交金額為877.54億元,分別環(huán)比下降29.91%和46.74%,同比增長825.39%和591.68%。從全年整體來看,2016年玉米期貨成交活躍度較2015年出現(xiàn)了大幅提升。與此同時,玉米期貨成交量在大商所總成交量中的占比也節(jié)節(jié)攀升,從去年1月的4.22%上漲到去年12月的12.56%。
數(shù)據(jù)顯示,去年玉米期貨市場活躍度提升,企業(yè)套保需求增強。據(jù)統(tǒng)計,2016年參與玉米期貨交易的單位客戶數(shù)量月均超過2000戶,較2015年增加167.13%。
“農(nóng)民、貿(mào)易商都開始關(guān)注期貨價格了,現(xiàn)在做玉米貿(mào)易,不用期貨工具肯定不行。玉米價格市場化改革以后,價格跟國際接軌,市場波動大,這也是玉米產(chǎn)業(yè)鏈參與期貨進(jìn)行套期保值的原因?!睏顐鬏x說。
楊傳輝認(rèn)為,“企業(yè)做期貨一定要套期保值,現(xiàn)貨賺錢,期貨賠就賠了,期貨賠但是現(xiàn)貨賺錢。價格上漲或下跌不能去賭,現(xiàn)貨要5000噸大豆,我就在期貨盤面上買5000噸,之后它跌到多少都沒有關(guān)系。”
“玉米價格市場化改革以后,對于貿(mào)易企業(yè)來說,市場變化快、波動大,確實考驗經(jīng)營者的智慧。貿(mào)易企業(yè)還是盼望價格市場化改革,這給玉米期貨市場也帶來了很大的變化。期貨市場成交活躍,對于企業(yè)參與套保來說,還是很有吸引力的?!奔衷铺旎髽I(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
記者發(fā)現(xiàn),在市場化改革的背景下,玉米價格波動加大,經(jīng)歷了2015年玉米價格的連續(xù)下跌,產(chǎn)業(yè)避險需求增加。2016年參與玉米期貨的大型玉米貿(mào)易飼料企業(yè)增加十余家;參與期貨市場的飼料企業(yè)產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的15%左右;進(jìn)入中國500強的12家玉米貿(mào)易和飼料養(yǎng)殖企業(yè)中,有8家參與玉米期貨,占比67%;十大飼料企業(yè)中有7家參與玉米期貨交易。玉米產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與玉米期貨市場的熱情明顯提高。
福兮禍兮,玉米和大豆市場的變化給玉米、大豆和玉米淀粉期貨帶來了機會,實體企業(yè)的風(fēng)險管理業(yè)務(wù)正日漸受到重視。正如行業(yè)人士所說,國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩的問題突出,在推進(jìn)玉米市場化改革和農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的過程中,玉米和大豆產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨的風(fēng)險會增大,但這也給國內(nèi)衍生品市場提供了補短板、向國際市場看齊的機遇。
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“保險+期貨”讓農(nóng)民收益多一份保障
2016年我國糧食總產(chǎn)量實現(xiàn)“十三連增”,但是對于部分農(nóng)產(chǎn)品而言,豐產(chǎn)的背后市場價格風(fēng)險在加大,一旦農(nóng)產(chǎn)品價格發(fā)生不利變動,農(nóng)民種糧積極性和我國農(nóng)業(yè)穩(wěn)產(chǎn)都將面臨挑戰(zhàn),玉米就是其中之一。
“保險+期貨”模式作為服務(wù)“三農(nóng)”的重要舉措,對于扭轉(zhuǎn)農(nóng)業(yè)困局發(fā)揮了巨大作用。記者在走訪中發(fā)現(xiàn),去年收益不錯、已經(jīng)嘗到甜頭的農(nóng)戶,今年參與“保險+期貨”都很積極。
據(jù)黑龍江省農(nóng)墾總局北安農(nóng)墾管理局趙光農(nóng)場負(fù)責(zé)人介紹,該農(nóng)場50萬畝耕地的租金里面原來有種植險,種植險覆蓋冰雹和澇旱等自然災(zāi)害。但是農(nóng)民仍然面臨價格波動的風(fēng)險,去年114戶農(nóng)民參加了“保險+期貨”試點項目,購買了1萬噸大豆的價格保險,鎖定賣價3780元/噸。他希望今年試點中能把種植險和價格險進(jìn)行合并,來保障農(nóng)戶的收益。
“保險+期貨”是金融融合支農(nóng)的新模式,將場外衍生品運用到服務(wù)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟當(dāng)中,使期貨市場的功能得到了進(jìn)一步發(fā)揮,完善了我國農(nóng)產(chǎn)品價格補貼機制,對種植者起到保護作用?!巴ㄟ^2016年‘保險+期貨’項目的運作,我們發(fā)現(xiàn)場外期權(quán)權(quán)利金過高,對‘保險+期貨’試點的實施、擴大參與面積有一定的影響。希望監(jiān)管層積極推進(jìn)場內(nèi)期權(quán)業(yè)務(wù),以降低手續(xù)費成本,這對進(jìn)一步完善項目產(chǎn)品設(shè)計、更加貼近農(nóng)民需求將起到關(guān)鍵作用。”黑龍江省大豆協(xié)會會長、南華期貨副總經(jīng)理唐啟軍說。
“價格險有待發(fā)展為收入險。”唐啟軍表示,“保險+期貨”項目試點的模式為單一的價格保險,國外采用的收入險(價格險+產(chǎn)量險)模式更符合農(nóng)民種植需求。
“我們選擇與趙光農(nóng)場合作的另外一個重要因素是,趙光農(nóng)場隸屬于農(nóng)墾總局系統(tǒng),其優(yōu)勢在于科學(xué)管理、統(tǒng)種統(tǒng)收,農(nóng)場的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)客觀、完備,在已成功運行價格險的基礎(chǔ)上,后期若開展加入產(chǎn)量險的新型收入險種試點工作將更加便利,更易于推進(jìn)。因此,我們建議在農(nóng)產(chǎn)品方面還應(yīng)當(dāng)嘗試增加收入險這個險種。”他說。
另外,唐啟軍認(rèn)為,保險補貼也有待改進(jìn)升級。由于一些農(nóng)戶已經(jīng)購買了種植災(zāi)害險,現(xiàn)在若是再購買價格險,就增加了農(nóng)民的資金負(fù)擔(dān)。“依托我國農(nóng)業(yè)補貼政策,建議農(nóng)業(yè)部、地方政府等多方配合來保護農(nóng)民基本收益,采用險種合并、降低費用的常規(guī)化補貼機制,或是針對不同農(nóng)戶的需求,給予階梯式價格保險更為合理?!?br/>
在長春,記者見到了永安期貨吉林地區(qū)“保險+期貨”試點項目的相關(guān)負(fù)責(zé)人。據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹,在大商所的支持下,2016年由吉林省農(nóng)委牽頭組織領(lǐng)導(dǎo),永安期貨及永安資本、人保財險吉林分公司、安華保險吉林分公司、中航安盟保險吉林分公司多方合作,以云天下農(nóng)業(yè)投資公司作為參與主體,開展玉米“保險+期貨”試點項目工作。截至2016年12月31日,試點項目在榆樹市、德惠市、農(nóng)安縣、公主嶺市、梨樹縣、扶余市為15073.12噸玉米現(xiàn)貨提供價格保險,覆蓋面積近2萬畝,累計賠付農(nóng)戶129955.92元。
顯而易見,“保險+期貨”項目創(chuàng)新了玉米補貼方式,在助力農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革方面發(fā)揮了重要作用。
上述永安期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為,該項目實施后,玉米種植戶在面臨市場價格下跌風(fēng)險時,能獲得有效的收入補償,這是一種事后精準(zhǔn)損失補貼,也實現(xiàn)了“價補分離”,為供給側(cè)改革、調(diào)結(jié)構(gòu)調(diào)面積提供了市場化方式。同時,按照市場價格定價,有利于促進(jìn)整個玉米產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)健康發(fā)展。
此外,“保險+期貨”項目創(chuàng)新了保險與期貨融合的金融發(fā)展模式。保險和期貨是兩種金融產(chǎn)品,都是有效的金融手段,通過保險和期貨兩種手段的融合,能有效發(fā)揮保險和期貨市場配置資源的作用,既能有效引導(dǎo)玉米種植主體的市場化生產(chǎn)行為,又能有效化解風(fēng)險。
該負(fù)責(zé)人還建議嘗試開展玉米收入保險。開展“保險+期貨”模式的最終目的是使農(nóng)民獲得穩(wěn)定的收入。農(nóng)民的收入由產(chǎn)量和價格共同決定,產(chǎn)量和價格往往呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性。美國早在1996年聯(lián)邦作物保險計劃中將收入保險視為農(nóng)產(chǎn)品管理價格風(fēng)險重要方式之一,未來國內(nèi)農(nóng)業(yè)保險勢必要開展收入保險。因此,他建議保險公司在“保險+期貨”模式基礎(chǔ)上進(jìn)行探索創(chuàng)新,開展收入保險試點,將產(chǎn)量和價格相結(jié)合設(shè)計產(chǎn)品,并通過期貨市場化解價格風(fēng)險,切實保障農(nóng)民的收入。
此外,部分主體在去年的項目試點中總結(jié)創(chuàng)新,考慮未來探索訂單農(nóng)業(yè)+“保險+期貨”模式,引入龍頭企業(yè),通過龍頭企業(yè)收購,保障農(nóng)戶現(xiàn)貨順利銷售,進(jìn)而保證其實際銷售利潤。
據(jù)了解,美國除了個別大的農(nóng)場主直接參與期貨市場規(guī)避風(fēng)險外,絕大多數(shù)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者都是通過糧食收購站或農(nóng)業(yè)合作社參與糧食流通。在這一過程中,農(nóng)戶需要做的只有一件事,就是選擇對自己最優(yōu)的“訂單”,風(fēng)險規(guī)避完全由糧食收購站或農(nóng)業(yè)合作社操作。糧食收購站或農(nóng)業(yè)合作社與農(nóng)戶簽訂的訂單種類多樣靈活,常用的有遠(yuǎn)期交貨合同、固定基差合同、最低賣價合同和延期定價合同。
對于玉米和大豆市場主體而言,不管國內(nèi)外市場如何變化,市場主體首先要保護好自身的利益,這就需要正確利用期貨工具,與現(xiàn)貨經(jīng)營相結(jié)合,構(gòu)建新的市場環(huán)境下的“聚寶盆”。