自從2014年油市崩盤以來，石油生產(chǎn)國一直都在低油價(jià)的環(huán)境下苦苦掙扎。盡管歐佩克自去年年底開始減產(chǎn)，但頁巖油的瘋狂增產(chǎn)無情地限制了油價(jià)的上升空間。鑒于此，歐佩克在上周的決策會議上宣布延長減產(chǎn)協(xié)議。不過，市場依然認(rèn)為歐佩克僅憑借延長減產(chǎn)，或難以有效地緩解全球原油供應(yīng)過剩。
然而，資金管理公司Logic Fund Management總裁里奇(Bryan Rich)撰文表示，部分專注于研究原油市場的投資者則持不一樣的看法，知名大宗商品基金經(jīng)理弗朗西斯(Leigh Goehring)便是其中之一。弗朗西斯認(rèn)為，當(dāng)前市場過分高估全球原油供應(yīng)。
弗朗西斯指出，全球石油行業(yè)近年來所獲得的資金投資不足，因此原油供應(yīng)接下來料不會持續(xù)大幅增加。國際能源署(IEA)公布的數(shù)據(jù)顯示，全球石油行業(yè)上游投資在2015年下降25%，并且在2016年再度下降26%，這對石油巨頭以及小型油企均造成嚴(yán)重影響。另外，整體來看，全球石油行業(yè)在過去兩年內(nèi)累計(jì)削減32%的原油生產(chǎn)開支。
鑒于石油行業(yè)近年來獲得的資金投資不足，弗朗西斯指出，美國以外的地區(qū)原油供應(yīng)量預(yù)計(jì)將不斷下滑。如下圖所示，據(jù)全球最大原油供應(yīng)商之一哈里伯頓公司(Halliburton)，除了美國之外的全球原油供應(yīng)量在2016年便開始小幅下跌，這種下滑趨勢有望一直延續(xù)到2025年。
值得注意的是，在大多數(shù)投資者認(rèn)為供應(yīng)過剩將持續(xù)下去之際，弗朗西斯卻表示，在兩個(gè)月前油市已經(jīng)出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況?；仡?006年，歐佩克在油市供應(yīng)開始收緊的情況下決定減產(chǎn)，結(jié)果助推美油期貨價(jià)格在2008年飆升至145美元/桶的水平。弗朗西斯認(rèn)為歐佩克在2006無需減產(chǎn)，今年也一樣不需要減產(chǎn)，他表示：
“2016年油市已經(jīng)自發(fā)收緊，但歐佩克依然進(jìn)行減產(chǎn)。現(xiàn)在，同樣的事情再次發(fā)生，因此今年油市供應(yīng)恐將再次過度緊縮，油價(jià)或?qū)⒃?018年上半年突破100美元/桶。”
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