石油輸出國組織(OPEC)在上周的會(huì)議上同意將每天減產(chǎn)原油180萬桶的行動(dòng)再延續(xù)9個(gè)月至2018年3月，這使得市場(chǎng)投資者日益堅(jiān)定地開始認(rèn)為在年年剩余時(shí)間內(nèi)，國際油價(jià)將維持在55-60美元/桶的水平。
看多方：低油價(jià)導(dǎo)致勘探欠賬，油價(jià)將暴漲“還債”
有一派的意見是堅(jiān)決對(duì)油價(jià)長(zhǎng)線看多，認(rèn)為此前低油價(jià)造成的上游投資縮減，將會(huì)在此后迎來“還債”的高峰，在2020年前后，國際油市的主基調(diào)將由過剩轉(zhuǎn)為短缺。這一陣營以國際能源署(IEA)為代表。該機(jī)構(gòu)指出，去年全球的新增原油探明儲(chǔ)量水平創(chuàng)下了70年以來新低，原因是根本沒有更多新資金投入到這一領(lǐng)域。
IEA因此表示，如果要阻止在數(shù)年之后出現(xiàn)“供給休克”，那么石油企業(yè)就應(yīng)該在堪探領(lǐng)域投入更多資金，否則，到了2020年前后，國際油價(jià)將會(huì)錄得大家始料未及的戲劇性飆升。
而這個(gè)觀點(diǎn)得到了部分業(yè)內(nèi)人士的應(yīng)和，這些人士指出，在沒有新增已探明儲(chǔ)量的狀況下，傳統(tǒng)油氣儲(chǔ)量將以每年3-4%的速率被耗竭。而堪探領(lǐng)域的投資減少，就意味著新增儲(chǔ)量的增長(zhǎng)會(huì)跟不上現(xiàn)有儲(chǔ)量的耗竭，在此預(yù)期下，油市最終進(jìn)入牛市將不可避免，在未來2-3年會(huì)漲到80美元/桶。
看空方：傳統(tǒng)供需格局面臨顛覆，不可再用老眼光看待
但其他分析人士的看法則截然相反，認(rèn)為在可預(yù)見的未來，油價(jià)都將繼續(xù)徘徊在低位，但他們給出的理由卻各不相同。
一些分析人士認(rèn)為，原油的需求峰值會(huì)先于供給峰值到來，原因在于電動(dòng)汽車和無人駕駛共享汽車會(huì)消滅大量的燃油需求，所以指望供給短缺來制造油價(jià)牛市是緣木求魚。智庫專家甚至認(rèn)為，全球石油需求量在2020-21年就會(huì)見頂，這比預(yù)期中還要早十年，在此之后，石油需求量將錄得崩潰式下降，令原油價(jià)格在2030時(shí)跌至25美元/桶，這會(huì)令整個(gè)石油產(chǎn)業(yè)鏈都進(jìn)入“冰河時(shí)代”。
而即使主流市場(chǎng)人士對(duì)油市的需求前景沒有那么悲觀，但光是從供給側(cè)來看，許多人多不傾向于看多油市。這些人士指出，頁巖油不斷進(jìn)化的開采技術(shù)和由此而持續(xù)下降的保本成本，已經(jīng)足以對(duì)石油價(jià)格構(gòu)成持續(xù)壓低的“上限”壓力。受此影響，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)摩根士丹利就把2020年的油價(jià)預(yù)期從70-75美元區(qū)間下調(diào)到了60美元/桶。
另一家知名投行高盛也在此前表述了和大摩相同的觀點(diǎn)，認(rèn)為從長(zhǎng)期來看，油價(jià)的走勢(shì)趨勢(shì)將是“逐波下行”，至少在未來5年內(nèi)，可預(yù)計(jì)的供給增長(zhǎng)將推動(dòng)油價(jià)走低，直到2020年代前半段，“頁巖油革命”的沖擊波仍不會(huì)徹底散去。高盛指出，頁巖油企業(yè)已經(jīng)證明，其在當(dāng)前油價(jià)在50美元/桶水平時(shí)仍可以如魚得水，在業(yè)務(wù)上游刃有余，因此其產(chǎn)能在未來也仍有進(jìn)一步提升的空間。
所以，對(duì)于油市長(zhǎng)期前景，多空雙方的觀點(diǎn)已經(jīng)針鋒相對(duì)。一方面，看多者堅(jiān)持認(rèn)為此前的低油價(jià)時(shí)代嚇跑了投資者，為油市的長(zhǎng)期供給稀缺埋下了伏筆。但另一方面，看空者卻認(rèn)為，由于頁巖油的強(qiáng)勢(shì)崛起，當(dāng)前的市場(chǎng)格局已經(jīng)與當(dāng)年截然不同，不能再用老眼光去看待。因此，至少在未來數(shù)年間，油市繼續(xù)低迷乃是不可避免。
而究竟哪一方的觀點(diǎn)更正確呢？或許，在OPEC減產(chǎn)協(xié)議在2018年3月到期時(shí)，這一組織，連同整個(gè)石油市場(chǎng)投資者所做出的下一步?jīng)Q定，就會(huì)向大家給出答案了。
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