黃金是重要的貴金屬之一，早在千年以前人們便開始使用黃金。在經(jīng)歷一段漫長的發(fā)展后，黃金市場已經(jīng)變得相當(dāng)成熟了。黃金市場主要可以劃分為四個(gè)時(shí)期。
一、皇權(quán)壟斷時(shí)期(19世紀(jì)以前)
在19世紀(jì)之前，因黃金這一貴金屬極其稀有，黃金基本為帝王獨(dú)占的財(cái)富和權(quán)勢的象征；或?yàn)樯耢`擁有，成為供奉器具和修飾保護(hù)神靈形象的材料；雖然公元前6世紀(jì)就出現(xiàn)了世界上的第一枚金幣，而一般平個(gè)民很難擁有黃金。黃金礦山也屬皇家所有，當(dāng)時(shí)黃金是由奴隸、犯人在極其艱苦惡劣的條件下開采出來的。正是在這樣的基礎(chǔ)上，黃金培植起了古埃及及古羅馬的文明。16世紀(jì)殖民者為了掠奪黃金而殺戳當(dāng)?shù)孛褡澹瑲缥幕z產(chǎn)，在人類文明史上留下了血腥的一頁。搶掠與賞賜成為黃金流通的主要方式，自由交易的市場交換方式難以發(fā)展，即使存在，也因黃金的專有性而限制了黃金的自由交易規(guī)模。
二、金本位時(shí)期(19世紀(jì)初至20世紀(jì)30年代)
進(jìn)入19世紀(jì)初開始，先后在俄國、美國、澳大利亞和南非以及加拿大發(fā)現(xiàn)了豐富的金礦貴金屬資源，使黃金生產(chǎn)力迅速發(fā)展。僅19世紀(jì)后半葉，人類生產(chǎn)的黃金就超過了過去5千年的產(chǎn)量總和。由于黃金產(chǎn)量的增加，人類增加黃金需求才有了現(xiàn)實(shí)的物質(zhì)條件，以黃金生產(chǎn)力的發(fā)展為前提，人類進(jìn)入了一個(gè)金本位時(shí)期。貨幣金本位的建立意味著黃金這一貴金屬從帝王專有，走向了廣闊的社會；從狹窄的宮廷范疇進(jìn)入了平常的經(jīng)濟(jì)生活；從特權(quán)華貴的象征演變?yōu)橘Y產(chǎn)富有的象征。金本位制即黃金就是貨幣，在國際上是硬通貨?？勺杂蛇M(jìn)、出口，當(dāng)國際貿(mào)易出現(xiàn)赤字時(shí)，可以用黃金支付；在國內(nèi)，黃金可以做貨幣流通。金本位制具有自由鑄造、自由兌換、自由輸出等三大特點(diǎn)。金本位制始于1816年的英國，到19世紀(jì)末，世界上主要的國家基本上都實(shí)行了“金本位”。
1914年第一次世界大戰(zhàn)時(shí)，全世界已有59個(gè)國家實(shí)行金本位制?！敖鸨疚恢啤彪m時(shí)有間斷，但大致延續(xù)到20世紀(jì)的20年代。由于各國的具體情況不同，有的國家實(shí)行“金本位制”長達(dá)一百多年，有的國家僅有幾十年的“金本位制”歷史。
隨著金本位制的形成，黃金承擔(dān)了商品交換的一般等價(jià)物，成為商品交換過程中的媒介，黃金的社會流動性增加。黃金市場的發(fā)展有了客觀的社會條件和經(jīng)濟(jì)需求。在“金本位”時(shí)期，各國中央銀行雖都可以按各國貨幣平價(jià)規(guī)定的金價(jià)無限制地買賣黃金，但實(shí)際上仍是通過市場吞吐黃金，因此黃金貴金屬市場得到一定程度的發(fā)展。必須指出，這是一個(gè)受到嚴(yán)格控制的官方市場，黃金市場不能得到自由發(fā)展。因此直到第一次世界大戰(zhàn)之前，世界上只有唯一的英國倫敦黃金市場是國際性市場。
20世紀(jì)初，第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)嚴(yán)重地沖擊了“金本位制”；到30年代又爆發(fā)了世界性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使“金本位制”徹底崩潰，各國紛紛加強(qiáng)了貿(mào)易管制，禁止貴金屬——黃金自由買賣和進(jìn)出口，公開的黃金市場失去了存在的基礎(chǔ)，倫敦黃金市場關(guān)閉。一關(guān)便是15年，直至1954年方后重新開張。在這個(gè)期間一些國家實(shí)行“金塊本位”或“金匯兌本位制”，大大壓縮了黃金的貨幣功能，使之退出了國內(nèi)流通支付領(lǐng)域，但在國際儲備資產(chǎn)中，黃金仍是最后的支付手段，充當(dāng)世界貨幣的職能，黃金仍受到國家的嚴(yán)格管理。從1914年至1938年期間，西方的礦產(chǎn)金絕大部分被各國中央銀行吸收，黃金市場的活動有限。此后對黃金的管理雖有所松動，但長期人為地確定官價(jià)，而且國與國之間貿(mào)易森嚴(yán)壁壘，所以黃金的流動性很差，市場機(jī)制被嚴(yán)重抑制，黃金市場發(fā)育受到了嚴(yán)重阻礙。
三、布雷頓森林系時(shí)期(20世紀(jì)40年代至70年代初)
1944年，經(jīng)過激烈的爭論英美兩國達(dá)成了共識，美國于當(dāng)年5月邀請參加籌建聯(lián)合國的44國政府的代表在美國布雷頓森林舉行會議，簽定了“布雷頓森林協(xié)議”，建立了“金本位制”崩潰后的人類第二個(gè)國際貨幣體系。在這一體系中美元與黃金(而非其他貴金屬)掛鉤，美國承擔(dān)以官價(jià)兌換黃金的義務(wù)。各國貨幣與美元掛鉤，美元處于中心地位，起世界貨幣的作用。實(shí)際是一種新金匯兌本位制，在布雷頓貨幣體制中，黃金無論在流通還是在國際儲備方面的作用都有所降低，而美元成為了這一體系中的主角。但因?yàn)辄S金是穩(wěn)定這一貨幣體系的最后屏障，所以黃金的價(jià)格及流動都仍受到較嚴(yán)格的控制，各國禁止居民自由買賣黃金，市場機(jī)制難以有效發(fā)揮作用。倫敦黃金市場在該體系建立十年后才得以恢復(fù)。
布雷頓森林貨幣體系的運(yùn)轉(zhuǎn)與美元的信譽(yù)和地位密切相關(guān)，但20世紀(jì)60年代美國深陷越南戰(zhàn)爭的泥潭，財(cái)政赤字巨大，國際收入情況惡化，美元的信譽(yù)受到極大的沖擊。大量資本出逃，各國紛紛拋售自己手中的美元，搶購黃金等貴金屬，使美國黃金儲備急劇減少，倫敦金價(jià)暴漲。
為了抑制金價(jià)上漲，保持美元匯率，減少黃金儲備流失，美國聯(lián)合英國、瑞士、法國、西德、意大利、荷蘭、比利時(shí)八個(gè)國家于1961年10月建立了“黃金總庫”，八國央行共拿出2.7億美元的黃金，由英格蘭銀行為黃金總庫的代理機(jī)關(guān)，負(fù)責(zé)維持倫敦黃金價(jià)格，并采取各種手段阻止外國政府持美元外匯向美國兌換黃金。60年代后期，美國進(jìn)一步擴(kuò)大了侵越戰(zhàn)爭，國際收支進(jìn)一步惡化，美元危機(jī)再度爆發(fā)。1968年3月的半個(gè)月中，美國黃金儲備流出了14億多美元，僅3月14日一天，倫敦黃金市場的成交量達(dá)到了350~400噸的破記錄數(shù)字。美國再也沒有維持黃金官價(jià)的能力，經(jīng)與黃金總庫成員協(xié)商后，宣布不再按每盎司35美元官價(jià)向市場供應(yīng)黃金這一貴金屬，市場金價(jià)自由浮動，但各國政府或中央銀行仍按官價(jià)結(jié)算，從此黃金開始了雙價(jià)制階段。但雙價(jià)制也維持了三年的時(shí)間，原因是美國國際收支仍不斷惡化，美元不穩(wěn)；二是西方各國不滿美國以已私利為原則，不顧美元危機(jī)拒不貶值，強(qiáng)行維持固定匯率。于是歐洲一些國家采取了請君入甕的策略，既然美國拒不提高黃金價(jià)格，讓美元貶值，他們就以手中的美元兌換美國的儲備黃金。當(dāng)1971年8月傳出法國等西歐國家要以美元大量兌換黃金的消息后，美國于8月15日不得不宣布停止履行對外國政府或中央銀行以美元向美國兌換黃金的義務(wù)。1973年3月因美元貶值，再次引發(fā)了歐洲拋售美元、搶購黃金的風(fēng)潮。西歐和日本外匯市場不得不關(guān)閉了17天。經(jīng)過磋商最后達(dá)成協(xié)議，西方國家放棄固定匯率，實(shí)行浮動匯率。至此布雷頓森林貨幣體系完全崩潰，從此也開始了黃金非貨幣化的改革進(jìn)程。但從法律的角度看，國際貨幣體系的黃金非貨幣化到1978年才正式明確。國際貨幣基金組織在1978年以多數(shù)票通過批準(zhǔn)了修改后的《國際貨幣基金協(xié)定》。該協(xié)定刪除了以前有關(guān)黃金的所有規(guī)定，宣布：黃金不再作為貨幣定值標(biāo)準(zhǔn)，廢除黃金官價(jià)，可在市場上自由買賣黃金；取消對國際貨幣基金組織(IMF)必須用黃金支付的規(guī)定；出售國際貨幣基金組織1/6黃金，所得利潤用于建立幫助低收入國家優(yōu)惠貸款基金；設(shè)立特別提款權(quán)代替黃金用于會員國與IMF之間的某些支付等等。
在這一時(shí)期黃金價(jià)格一直受到國家的嚴(yán)格控制，國家對黃金市場的介入干預(yù)時(shí)有發(fā)生，黃金市場僅是國家進(jìn)行黃金管制的一種調(diào)節(jié)工具，難以發(fā)揮市場資源配置作用。市場的功能發(fā)揮是不充分的。
四、黃金非貨幣化時(shí)期(20世紀(jì)70年代至今)
貴金屬黃金非貨幣化的結(jié)果，使黃金成為了可以自由擁有和自由買賣的商品，黃金從國家金庫走向了尋常百姓家，其流動性大大增強(qiáng)，黃金交易規(guī)模增加，因此為黃金市場的發(fā)育、發(fā)展提供了現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。黃金非貨幣化的20年來也正是世界黃金市場得以發(fā)展的時(shí)期?？梢哉f黃金非貨幣化使各國逐步放松了黃金管制，是當(dāng)今黃金市場得以發(fā)展的政策條件，但同樣需要指出的是，黃金制度上的非貨幣化與現(xiàn)實(shí)的非貨幣化進(jìn)程存在著滯后現(xiàn)象。國際貨幣體系中黃金非貨幣化的法律過程已經(jīng)完成，但是黃金在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)生活中并沒有完全退出金融領(lǐng)域，當(dāng)今黃金仍作為一種公認(rèn)的金融資產(chǎn)活躍在投資領(lǐng)域，充當(dāng)國家或個(gè)人的儲備資產(chǎn)。