22日，國(guó)債期貨市場(chǎng)保持弱勢(shì)，10年期主力合約1709收跌0.32%，10年期現(xiàn)券活躍券收益率也繼續(xù)上行約3BP。分析人士指出，近期市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管、貨幣政策等此前過于樂觀的預(yù)期有所修正，加之獲利回吐壓力不減，債市出現(xiàn)調(diào)整并不意外，短期內(nèi)期債料維持震蕩格局。
期債三連陰
周四，央行開展了200億元7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日凈回籠800億元，為6月份至今公開市場(chǎng)操作單日最大凈回籠量。盡管資金面整體仍均衡偏松，但央行減少流動(dòng)性供給，仍打擊了市場(chǎng)對(duì)政策寬松的預(yù)期。
在此背景下，昨日國(guó)債期貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)格局，所有合約悉數(shù)收跌。從盤面上看，10年期國(guó)債期貨主力合約1709早盤小幅低開于95.445元，窄幅震蕩一段時(shí)間后，跌幅明顯擴(kuò)大，午后最低下探至95.205元，盡管隨后有所回升，但尾盤加速下跌，收?qǐng)?bào)95.225元，較前一交易日大跌0.32%；5年期主力合約TF1709收跌0.19%。報(bào)97.845元。
與此同時(shí)，現(xiàn)券收益率繼續(xù)上行。昨日10年期國(guó)開活躍券170210收益率最后一筆成交在4.2160%，較前一交易日上行約4bp；10年期國(guó)債活躍券170010收益率最后一筆成交在3.5700%，較前一交易日上行了3bp。一級(jí)市場(chǎng)上，進(jìn)出口行招標(biāo)發(fā)行的三期金融債中標(biāo)利率與二級(jí)市場(chǎng)相比有所分化，1年、3年期投標(biāo)倍數(shù)均超過3倍，10年期投標(biāo)倍數(shù)則不足3倍，顯示市場(chǎng)配置需求有所降溫。
業(yè)內(nèi)人士指出，日前，銀監(jiān)會(huì)官員表態(tài)，監(jiān)管政策放緩是一種誤讀，疊加央行在公開市場(chǎng)連續(xù)兩日凈回籠，令市場(chǎng)對(duì)去杠桿持續(xù)推進(jìn)和年中流動(dòng)性波動(dòng)加大的擔(dān)憂情緒有所升溫，這也是近期債市連續(xù)走弱的導(dǎo)火索。
料維持震蕩
市場(chǎng)人士指出，在經(jīng)歷前段時(shí)間的快速上漲后，目前多空分歧加大，圍繞流動(dòng)性和監(jiān)管動(dòng)向的預(yù)期博弈仍是影響債市走向的關(guān)鍵，隨著此前過于樂觀預(yù)期的修正，臨近季末時(shí)點(diǎn)債市料將維持震蕩，建議投資者觀望為宜。
華創(chuàng)證券研報(bào)指出，目前來看，此前市場(chǎng)對(duì)央行放松的預(yù)期過于樂觀，對(duì)監(jiān)管放松的預(yù)期過于樂觀，對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期需要修正。該券商分析師認(rèn)為，前期利率的明顯下行是基于這些預(yù)期而發(fā)生的變化，但目前預(yù)期或過于樂觀，后期面臨修正，目前利率處于階段性底部，不建議機(jī)構(gòu)繼續(xù)追漲。
期債方面，廣發(fā)期貨指出，當(dāng)前基本面對(duì)期債影響有限，央行維穩(wěn)市場(chǎng)資金面、市場(chǎng)需求向好形成支撐，但是監(jiān)管層的表態(tài)和央行的凈回籠對(duì)市場(chǎng)情緒形成一定的壓制。國(guó)泰君安期貨認(rèn)為，央行在公開市場(chǎng)連續(xù)凈回籠，令市場(chǎng)對(duì)政策放松的預(yù)期破滅，情緒趨于謹(jǐn)慎，加上獲利盤回吐壓力，期債價(jià)格出現(xiàn)回落，期債拐點(diǎn)仍需確認(rèn)，短期料將維持震蕩。