6月28日晨會(huì)觀點(diǎn)及商品品種的簡(jiǎn)要點(diǎn)評(píng)

　　【基本面概況】

　　★ 粕類

　　1、USDA6月30日半月12點(diǎn)公布作物種植報(bào)告和季度庫(kù)存報(bào)告。

　　2、今年美國(guó)氣溫偏高，降水充足，墑情沒有太大問題，農(nóng)作物天氣炒作基礎(chǔ)尚不足。按照目前的降水情況，理論上，美豆單產(chǎn)在50蒲式耳/英畝以上相對(duì)合理。不過，從今年美豆實(shí)際生長(zhǎng)的情況來看，截至6月26日當(dāng)周，美豆生長(zhǎng)良好率為66%，按照這個(gè)情況48蒲式耳/英畝的單產(chǎn)在7月份可能不會(huì)調(diào)整，但后續(xù)如果天氣沒有進(jìn)一步惡化，則市場(chǎng)在8月份存在調(diào)增的可能。

　　3、產(chǎn)業(yè)監(jiān)測(cè)：油廠開機(jī)率不斷回升，豆油庫(kù)存周度環(huán)比提升2%，最新數(shù)據(jù)顯示，截止6月23日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量129.28萬(wàn)噸，較上周同期的126.75萬(wàn)噸增2.53萬(wàn)噸，增幅為2%，較上個(gè)月同期的121萬(wàn)噸增8.28萬(wàn)噸，增幅為6.84%，較去年同期的92萬(wàn)噸增37.28萬(wàn)噸增40.52%。因油廠幵機(jī)率還在持續(xù)提升，預(yù)計(jì)豆油庫(kù)存也將保持上升趨勢(shì)。

　　4、昨日國(guó)內(nèi)豆粕主流報(bào)價(jià)穩(wěn)定局部震蕩10-30元。山東日照地區(qū)油廠今日豆粕價(jià)格：另廠43%蛋白：2640元/噸；9月基差1709+40元/噸。

　　5、結(jié)論：美豆弱勢(shì)震蕩，空頭趨勢(shì)明顯，下方目標(biāo)位900，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存繼續(xù)增加，基本面利空，觀望或區(qū)間2640-2710逢高短空操作。

　　★ 油脂

　　1、接受《華爾街日?qǐng)?bào)》調(diào)查的分析師和交易商預(yù)計(jì)，美國(guó)2017年大豆種植面積料為8994.6萬(wàn)英畝，預(yù)估區(qū)間介于8890-9100萬(wàn)英畝之間，美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月預(yù)估為8948.2萬(wàn)英畝。

　　2、種植面積報(bào)告將在周六凌晨出爐，接受《華爾街日?qǐng)?bào)》調(diào)查的分析師和交易商預(yù)計(jì)，美國(guó)截至6月1日大豆季度庫(kù)存料為9.81億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間介于8.72-11.19億蒲式耳，截至2016年6月1日為8.72億蒲式耳。

　　3、結(jié)論：油脂夜盤大幅反彈，期價(jià)再度站于均線上方，短期走勢(shì)有轉(zhuǎn)強(qiáng)跡象，激進(jìn)投資者可依托均線試多。

　　★ 棉花

　　1、美國(guó)農(nóng)業(yè)部于6月30日發(fā)布美國(guó)棉花實(shí)播面積。分析師預(yù)計(jì)2017年實(shí)播面積為1200-1250萬(wàn)英畝，同比增長(zhǎng)22%，高于3月底發(fā)布的意向面積(1223.3萬(wàn)英畝).

　　2、6月27日，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司計(jì)劃掛牌出庫(kù)銷售儲(chǔ)備3.03萬(wàn)噸，實(shí)際成交率65.4%，成交平均價(jià)格14722元/噸，較前一交易日價(jià)格上調(diào)187元/噸，折3128價(jià)格15833元/噸，較前一交易日價(jià)格上調(diào)87元/噸。

　　3、結(jié)論：拋儲(chǔ)價(jià)格上調(diào)，鄭棉709-801價(jià)差收斂，有布局套利單設(shè)止盈離場(chǎng)觀望，1801空單背靠短期均線止盈持有。

　　★ 螺紋鐵礦

　　1、2016年中國(guó)向一帶一路國(guó)家出口鋼鐵總計(jì)6379萬(wàn)噸，較2015年增長(zhǎng)3%，而出口一帶一路外的國(guó)家和地區(qū)總計(jì)4464萬(wàn)噸，同比下降11%。由此可見，一帶一路國(guó)家的鋼鐵需求情況要好于其他地區(qū)，占中國(guó)出口總量的比重由2015年的55%提升到59%.

　　2、自去年年底開展清除“地條鋼”的行動(dòng)以來，國(guó)內(nèi)中頻爐鋼廠陸續(xù)關(guān)停，廢鋼資源供需失去平衡。再加上此前廢鋼價(jià)格偏低，一些廠家把目光投向了海外市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，4月份我國(guó)廢鋼出口量為1.54萬(wàn)噸，與3月相比增長(zhǎng)了1.47萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2252.6%，5月份出口更是達(dá)到了8.03萬(wàn)噸.

　　結(jié)論：螺紋1710多頭延續(xù)，短線走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)，前多可持；鐵礦石1709中陽(yáng)突出盤局，有多可持，支撐參照441一線。

　　★黃金

　　1、截至周二(6月27日)，紐約商品交易所(COMEX)黃金庫(kù)存總計(jì)8615851.75盎司，較前一交易日減少11670.8盎司或減少0.14%。

　　2、周二COMEX 8月黃金期貨收漲0.50美元，報(bào)1246.90美元/盎司，漲幅不到0.05%。

　　3、結(jié)論：大賣單觸發(fā)止損單打擊市場(chǎng)信心，黃金價(jià)格大幅走低，由于基本面偏好，未來存在上行空間。

　　★天膠

　　1、上海天然橡膠市場(chǎng)15年國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)價(jià)在12550(+150)元/噸；越南3L報(bào)價(jià)13000-13100(0/0)元/噸；15年泰國(guó)3號(hào)煙片14700 (+0)元/噸；人民幣混合膠12000-12100(-50)元/噸。泰國(guó)合艾原料市場(chǎng)生膠片51.08(-1.01)泰銖/公斤；泰三煙片53.01(-1.99)泰銖/公斤；田間膠水49(+1.5)泰銖/公斤；杯膠39 (0)泰銖/公斤。合成膠：華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)11700(+300)元/噸；順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)11300(+500)元/噸。

　　2、結(jié)論：期價(jià)突破前期震蕩區(qū)間上沿的壓制，未來存在上行可能，由于期價(jià)與均線存在較大乖離，短期存在回落可能，穩(wěn)健投資者逢低短多操作為宜。

　　★塑料PP

　　國(guó)際油價(jià)在過去的12個(gè)交易日有10個(gè)交易日上漲，歐佩克會(huì)議在即，延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議可能性很大，周一歐佩克又有成員國(guó)支持將減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)到明年3月份，而且有可能加大減產(chǎn)力度，歐美原油期貨連續(xù)四天上漲。至此，國(guó)際油價(jià)從5月4日跌至的5個(gè)月來來最低點(diǎn)又上漲了11%。周一(5月22日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油2017年6月期貨結(jié)算價(jià)每桶50.73美元，比前一交易日上漲0.40美元/桶，漲幅0.8%，交易區(qū)間50.44-51.06美元/桶；倫敦洲際交易所布倫特原油2017年7月期貨結(jié)算價(jià)每桶53.87美元，比前一交易日上漲0.26美元/桶，漲幅0.5%，交易區(qū)間53.66-54.37美元/桶。華北線性市場(chǎng)成交8850-9000，華東市場(chǎng)成交8950-9350，出廠價(jià)方面，石化出廠大區(qū)線性以穩(wěn)為主，中油華南線性出廠調(diào)降50，成交方面，華東貨源相對(duì)較少，低價(jià)貨源成交尚可，石化代理本月計(jì)劃已基本完成，銷售壓力不大，期貨上漲后下游工廠剛需買盤積極接貨，但整體需求有限，跟漲相對(duì)乏力，華北青州貨源成交尚可，前期低價(jià)工廠多已備貨。神華競(jìng)拍線性全部成交，有回暖跡象。套保盤貨源價(jià)格優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口貨源套保商1709平出。PP華東現(xiàn)貨市場(chǎng)成交7600-7700。煤化工成交尚可，套保依然出貨為主，盤面-50-100附近成交尚可，下游買氣一般，禾元掛牌7950正常出貨，東華掛牌8000，競(jìng)拍底價(jià)7700，低價(jià)現(xiàn)貨成交尚可，華北成交7500-7650，煤化工貨源成交一般，市場(chǎng)整體成交氣氛一般。

　　結(jié)論：L91正套持有，回歸時(shí)間窗口可能為7月中旬，LL中線空單堅(jiān)定持有，7月供應(yīng)壓力大概率再現(xiàn)，而需求端乏善可陳，若無宏觀刺激政策出臺(tái)，反彈衰竭可適度加空。

　　★甲醇

　　華東港口市場(chǎng)窄幅調(diào)整，江蘇港口太倉(cāng)甲醇部分報(bào)價(jià)/商談在2365元/噸附近，南通主流報(bào)盤在2360-2380元/噸附近，常州、江陰港口部分報(bào)盤在2360-2370元/噸附近，低價(jià)貨源成交較好，下游普遍對(duì)高價(jià)較為抵觸，僅少量剛需成交；石家莊及周邊企業(yè)主流出貨在2130-2170元/噸附近，部分貿(mào)易商出貨在2140元/噸附近，唐山主流出貨在2200元/噸附近，市場(chǎng)整體出貨一般，現(xiàn)區(qū)域多觀望為主，下游接貨情緒不高，主產(chǎn)區(qū)新價(jià)下調(diào)較大，市場(chǎng)下調(diào)；魯南地區(qū)零售價(jià)格2090-2110元/噸附近，甲醇廠商整體庫(kù)存下降，下游開工維持低位，本周區(qū)域內(nèi)烯烴工廠降負(fù)停止外采，貿(mào)易商心態(tài)悲觀，市場(chǎng)成交氣氛很弱。內(nèi)蒙地區(qū)北線現(xiàn)匯1950-2020元/噸，南線現(xiàn)匯2000元/噸左右，西北主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存較低，廠家現(xiàn)挺價(jià)意愿，咸陽(yáng)化學(xué)7.3有檢修計(jì)劃，后期關(guān)注新增裝置動(dòng)態(tài)，市場(chǎng)短期心態(tài)仍謹(jǐn)慎，反彈尚需需求驗(yàn)證。

　　結(jié)論：觀望為宜，關(guān)注烯烴裝置采購(gòu)。

　　南華期貨

　　黑色早評(píng)

　　1.螺紋：回調(diào)買入

　　昨螺紋強(qiáng)勢(shì)拉升，夜盤繼續(xù)探漲。唐山鋼坯3240(+20)現(xiàn)金含稅出廠，上海螺紋20mm HRB400含稅3510(+30)，成交較好。

　　螺紋社會(huì)庫(kù)存止跌回升，下游需求也因梅雨出現(xiàn)季節(jié)性回落。后市矛盾點(diǎn)仍在供給端，電爐投產(chǎn)力度尚需市場(chǎng)驗(yàn)證。期價(jià)仍然貼水現(xiàn)貨，期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，短期價(jià)格有望繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，建議回調(diào)買入。

　　2.鐵礦：回調(diào)買入

　　昨鐵礦放量暴力拉升，夜盤高位震蕩，62%普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)60.1(+2.95).

　　鋼廠利潤(rùn)處于千元高位，鐵礦石庫(kù)存則維持低位運(yùn)行，近期補(bǔ)庫(kù)意愿一般。貿(mào)易商仍以積極出貨為主，且港口庫(kù)存屢創(chuàng)新高，后市供應(yīng)壓力較大，中長(zhǎng)期礦價(jià)持續(xù)承壓。短期礦價(jià)低位反彈，多頭氛圍濃，建議回調(diào)買入.

　　3.煤焦：反彈高位勿追多

　　焦炭方面，我們認(rèn)為環(huán)保放松以后，焦化廠基本恢復(fù)滿產(chǎn)狀態(tài)，不具備根本性漲價(jià)基礎(chǔ)，此輪上漲僅是短期鋼廠補(bǔ)庫(kù)支撐。

　　焦煤方面， 近期的聯(lián)合減產(chǎn)仍具有提振支撐作用，中長(zhǎng)期看今年無論是內(nèi)貿(mào)供應(yīng)還是進(jìn)口增量使得整體市場(chǎng)明顯較去年寬松，焦煤市場(chǎng)頹勢(shì)還難言好轉(zhuǎn)。操作上建議該位置多觀望，或輕倉(cāng)多。

　　白糖早評(píng)

　　洲際交易所(ICE)原糖期貨周二走堅(jiān)，與商品市場(chǎng)整體走勢(shì)一致，受美元下跌支撐。昨日夜盤鄭糖9月補(bǔ)跌，9-1價(jià)差回到44?，F(xiàn)貨方面，柳州中間商報(bào)價(jià)6620元/噸，南寧中間商報(bào)價(jià)6690元/噸。從技術(shù)方面看，日線級(jí)別，MACD綠柱擴(kuò)大，快慢線死叉繼續(xù)向下，KDJ死叉向下，均線依舊是空頭排列。30分鐘線上，MACD綠柱擴(kuò)大，快慢線死叉繼續(xù)向下，KDJ低位形成金叉。交易策略：9-1正套逢低補(bǔ)倉(cāng)。

　　油脂油料早評(píng)

　　資訊：印度政府提高食用油進(jìn)口關(guān)稅后面臨巨大壓力，因?yàn)檗r(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)的農(nóng)戶舉行大規(guī)模的抗議示威活動(dòng)。國(guó)內(nèi)油籽價(jià)格已經(jīng)急劇下跌，低于政府制定的支持價(jià)格。

　　操作：美豆周二收盤走高，因此前美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的上周作物評(píng)級(jí)低于預(yù)期。連豆粕靠近布林通道中軌，弱市格局不改，未有效突破2700整數(shù)關(guān)口多單不建議進(jìn)場(chǎng)做多。菜粕現(xiàn)貨維持堅(jiān)挺，昨日夜盤小幅收紅，日內(nèi)波段思路對(duì)待。豆一橫盤整理，3900之下持有空單為主。

　　馬棕油因開齋節(jié)周一周二休市。連棕油近期技術(shù)上止跌企穩(wěn)，前期空單可暫以減倉(cāng)為主。豆油昨日夜盤突破60日線，均線有集體向上拐頭的趨勢(shì)，建議買豆油拋?zhàn)貦疤桌衫^續(xù)持有。菜籽油走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)，建議前期空單適度減持。

　　能源化工早評(píng)

　　1、LLDPE:神華7042競(jìng)拍價(jià)格8820-8830，期貨略升水現(xiàn)貨。2017年5月PE總進(jìn)口85.16萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.4%，同比增加11.5%。齊魯石化65萬(wàn)噸裝置目前處于開車準(zhǔn)備狀態(tài)，撫順石化94萬(wàn)噸裝置、中煤蒙大30萬(wàn)噸裝置預(yù)計(jì)7月15日開車。新裝置方面，神華寧煤二期配套的60萬(wàn)噸/年的PP裝置和45萬(wàn)噸/年的PE裝置預(yù)計(jì)7月10日左右新裝置投產(chǎn)，7月供應(yīng)壓力將再次增大。下游農(nóng)膜需求目前處于最淡時(shí)期，后期開工率預(yù)計(jì)將緩慢回升。整體而言LL供需矛盾并不突出，進(jìn)口出現(xiàn)利潤(rùn)時(shí)候大量通用料會(huì)進(jìn)來，因此進(jìn)口出現(xiàn)套利窗口是LL階段性的頂。

　　2、PP:粉料山東地區(qū)主流成交在7400-7450元/噸，華北市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在7500-7650元/噸，粒料、粉料價(jià)差偏低。檢修方面，揚(yáng)子石化40萬(wàn)噸裝置、撫順石化39萬(wàn)噸裝置、中煤蒙大30萬(wàn)噸裝置計(jì)劃7月份重啟。新增產(chǎn)能方面，神華寧煤新投產(chǎn)60萬(wàn)噸/年P(guān)P裝置將于7月3日投料試產(chǎn)。沿海地區(qū)MTO裝置利潤(rùn)有所回落，目前寧波富德、江蘇盛虹等幾套裝置基本恢復(fù)到9成負(fù)荷生產(chǎn)，神華寧煤由于甲醇裝置7、8月輪流檢修有外采甲醇，近期需重點(diǎn)關(guān)注常州富德30萬(wàn)噸PP裝置復(fù)產(chǎn)情況(上游MTO未開，外購(gòu)丙烯，據(jù)悉下游7月初有停車計(jì)劃).

　　3、橡膠： 國(guó)內(nèi)方面，5月，中國(guó)輪胎出口出現(xiàn)同環(huán)比下滑至4148萬(wàn)條；其中同比降7.8%，環(huán)比降1.3%。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，東南亞主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)協(xié)議預(yù)計(jì)難以達(dá)成，利多因素可能會(huì)落空。膠價(jià)持續(xù)下跌，后期會(huì)影響膠農(nóng)割膠積極性，但產(chǎn)出并不會(huì)受到很大的影響。上期所庫(kù)存壓力較大，加之新膠將上市導(dǎo)致這部分庫(kù)存難以消化，且9月空單是天然的空頭合約，且上期所庫(kù)存突破歷史高位，所以9月合約的趨勢(shì)空單仍可耐心持有。

　　有色金屬早評(píng)

　　IMF下調(diào)美國(guó)今明兩年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，且房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，昨夜美指快速下跌，下半年美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的概率降低，據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)9月加息概率為12.8%。中國(guó)5月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速回升，同比增長(zhǎng)16.7%，國(guó)內(nèi)6月發(fā)電耗煤回升，汽車產(chǎn)銷略有回暖，有色庫(kù)存下滑明顯，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回暖，隔夜原油低位反彈，工業(yè)品全線走強(qiáng)。

　　銅

　　滬銅隔夜延續(xù)漲勢(shì)，盤中觸及47000關(guān)口。受罷工滯后影響，5月銅精礦進(jìn)口量大幅下滑20%，銅精礦TC站穩(wěn)80美元/噸，銅礦供應(yīng)維持偏緊。而5月國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量同比增6.8%，近期現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水，現(xiàn)貨小幅走弱。顯性庫(kù)存出現(xiàn)高位持續(xù)回落，電網(wǎng)投資與家用電器產(chǎn)銷保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。未來新的供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)以及弱勢(shì)美元仍支撐銅價(jià)。短期形成上升趨勢(shì)，均線拐頭向上，建議多單繼續(xù)持有。

　　鋁

　　滬鋁夜盤窄幅震蕩收平，在14000一線承壓。中國(guó)去產(chǎn)能預(yù)期對(duì)價(jià)格的支撐逐漸減弱，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量同比大幅增加，終端需求走弱導(dǎo)致國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存高企，滬鋁庫(kù)存升至逾3年高位，在沒有看到進(jìn)一步的供給側(cè)改革信息的情況下，在最早8月政策效果兌現(xiàn)時(shí)間前，滬鋁價(jià)格很可能在12500-14000范圍內(nèi)繼續(xù)震蕩走弱。等待上方逢高拋空機(jī)會(huì)。

　　鋅

　　滬鋅夜盤延續(xù)漲勢(shì)，收漲2.06%至22575。倫鋅庫(kù)存下滑至9年低點(diǎn)，國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量同比下滑，庫(kù)存加速下降，支撐鋅價(jià)走強(qiáng)。而鋅礦產(chǎn)量已有所回升，供需缺口的緩解令加工費(fèi)出現(xiàn)小幅上漲，下半年將看到更少的國(guó)內(nèi)企業(yè)檢修，供應(yīng)增長(zhǎng)是可預(yù)見的。但當(dāng)前期貨貼水較深，均線多頭排列，短期若有效突破上方22600一線壓力位則有可能繼續(xù)上探，建議多單繼續(xù)持有。

　　鎳

　　夜盤滬鎳刷新5周高點(diǎn)，收漲1.28%至75900。近期國(guó)內(nèi)基本面好于預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈上下游去庫(kù)存情況良好，加之不銹鋼原料鉻鐵漲價(jià)誘發(fā)此波價(jià)格上漲。礦端價(jià)格可能在29美金左右取得暫時(shí)平衡，對(duì)鎳價(jià)有一定支撐。終端價(jià)格上漲有利于利潤(rùn)恢復(fù)，但不銹鋼產(chǎn)能過剩情和消費(fèi)增速疲軟將導(dǎo)致庫(kù)存再次累積，對(duì)價(jià)格造成一定壓力。短期形成反彈趨勢(shì)，建議多單繼續(xù)持有。

　　倍特期貨

　　股指高位震蕩市場(chǎng)調(diào)整壓力增大

　　觀點(diǎn)：消息面上，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)：中國(guó)將保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定，保持穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策。中國(guó)不會(huì)搞“大水漫灌”式的強(qiáng)刺激；中國(guó)有信心保持中高速增長(zhǎng)；中國(guó)不發(fā)展就是最大的風(fēng)險(xiǎn)；金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)是總體可控的，中國(guó)有足夠能力防范各類風(fēng)險(xiǎn)，有足夠能力確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間；引導(dǎo)外資投向中國(guó)的中西部和東北；所有外資企業(yè)的利潤(rùn)可按意愿自由進(jìn)出，不會(huì)有任何限制。統(tǒng)計(jì)局：工業(yè)利潤(rùn)率保持同比上升，杠桿率持續(xù)下降。5月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.7%，增速比4月份加快2.7個(gè)百分點(diǎn)；1-5月份，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.7%，增速比1-4月份放緩1.7個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)政部：下一步，將按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，實(shí)施好積極的財(cái)政政策，實(shí)行進(jìn)一步減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)的政策措施，全年減稅降費(fèi)超過萬(wàn)億元；深化財(cái)稅體制改革，研究個(gè)人所得稅改革方案。市場(chǎng)方面，昨日股市高位震蕩，市場(chǎng)分化明顯，藍(lán)籌股白馬股依然是市場(chǎng)參與的重點(diǎn)，中小盤股和創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)偏弱。整體來看，在連續(xù)上漲之后，股指持續(xù)上行的難度較大，自身存在回調(diào)壓力。

　　交易策略方面，滬深300指數(shù)出現(xiàn)跳空缺口，IF1709合約空單可持倉(cāng)觀察， 后續(xù)目標(biāo)3500點(diǎn)。

　　(倍特期貨杜輝)

　　銅區(qū)間行情依舊

　　美元大跌，金屬受到支持上漲，加上倫敦庫(kù)存持續(xù)下降，注銷倉(cāng)單維持高位。消費(fèi)上中性偏弱，中國(guó)國(guó)際都維持現(xiàn)貨貼水。目前市場(chǎng)沒有邏輯主線，市場(chǎng)更多關(guān)注短期庫(kù)存變化，周圍商品變化，還有利率匯率市場(chǎng)變化，每一個(gè)短期的變化都會(huì)已發(fā)銅價(jià)的波動(dòng)。昨晚持倉(cāng)增加，資金開始有買進(jìn)興趣，但是預(yù)計(jì)也是短期行為，銅價(jià)到目前位置基本面面有些不支持，但是美元走弱，因此操作上建議沒有做空的暫緩，有空的少量持有，預(yù)計(jì)本周上海庫(kù)存有所增加。

　　(倍特期貨策略分析師許勁松)

　　因美元及道指走跌金銀小漲未改偏弱態(tài)勢(shì)

　　【外盤、消息】隔夜，國(guó)際金銀期價(jià)小幅收漲。COMEX金報(bào)收于1249.8，日線小陽(yáng)表現(xiàn)為偏弱震蕩。周線上5、10周均線向下構(gòu)成壓力，支撐1240，壓力1260；COMEX銀報(bào)收于16.695，日線小陽(yáng)重回5日均線之上，短線相對(duì)更抗跌，但周線弱勢(shì)未改，支撐16.3，壓力17.0.

　　消息面：IMF將美國(guó)2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由2.3%下調(diào)至2.1%，將2018年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由2.5%下調(diào)至2.1%。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫倫敦講話稱，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)非常循序漸進(jìn)地加息，有部分跡象表明，資產(chǎn)估值偏高。通脹預(yù)期存在部分疲軟問題，這在一定程度上令人擔(dān)憂。美國(guó)費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席Harker仍然支持FOMC在2017年再加息一次，美聯(lián)儲(chǔ)料將在2017年某個(gè)時(shí)間點(diǎn)開始緩慢地縮表。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉稱，目前所有跡象都顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在變強(qiáng)勁和普遍復(fù)蘇，改變政策立場(chǎng)仍需審慎。

　　【基金持倉(cāng)】最新的黃金ETF持倉(cāng)853.68噸，較前一日持平；白銀ETF持倉(cāng)量10504.07噸，較前一日持平。

　　【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤方面，滬金低開震蕩，仍處在日均線系統(tǒng)之下。周均線及MACD下行仍偏弱；滬銀昨晚中幅回升，再次向上挑戰(zhàn)20天均線壓力，但未脫離小區(qū)間范疇。周均線及MACD下行維持，雙頭仍有效?；久嫔希琁MF下調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)耶倫稱通脹存在疲弱問題，但維持漸近加息觀點(diǎn)，并認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格偏高。歐央行行長(zhǎng)稱歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在變強(qiáng)。受這些因素影響，美元大幅走跌，道指出現(xiàn)回落。金銀短線獲得一定支持，但技術(shù)上偏弱震蕩態(tài)勢(shì)并未有效改變。AU1712支撐277，壓力282；AG1712支撐3980，壓力4080、4130.

　　【操作策略】金周線寬幅震蕩，日線偏弱震蕩，1712輕空持有，或反彈靠20日線試空；銀中期寬幅區(qū)間，短線小區(qū)間震蕩，1712區(qū)間內(nèi)短線交易，反彈不過壓力仍可試空。

　　(倍特策略分析師：張中云)

　　鋼材拉高注意獲利兌現(xiàn)壓力礦石謹(jǐn)慎對(duì)待反彈

　　周二晚外盤原油、CRB指數(shù)收漲，維持在下跌通道中；倫銅收漲，前期箱體震蕩；美元指數(shù)暴跌，回到震蕩箱體低位。鋼材現(xiàn)貨上漲，上海螺紋3510，漲30；鐵礦石430，持平；唐山鋼坯3240，漲10。上周主要城市螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存387萬(wàn)噸，較上周降0.52%，6周以來首次較去年同期增加0.56%，持續(xù)庫(kù)存去化出現(xiàn)停滯，不過鋼廠端庫(kù)存略有減少，總體上目前庫(kù)存處于相對(duì)低位，壓力不大。螺紋盈利仍在千元/噸左右。利潤(rùn)居高，高利潤(rùn)驅(qū)使下，上周螺紋產(chǎn)能利用率72.3%，周環(huán)比增0.6%，創(chuàng)年內(nèi)新高。目前高利潤(rùn)下鋼廠挺價(jià)，低庫(kù)存，需求總體平穩(wěn)，是現(xiàn)貨價(jià)格的主要支撐；而后期需求是否因雨水天氣等因素進(jìn)入季節(jié)性淡季，以及房地產(chǎn)調(diào)控影響顯現(xiàn)走弱？還需要跟蹤求證。目前供需狀況和后市預(yù)期下，現(xiàn)貨缺乏拉高動(dòng)力。期貨市場(chǎng)螺紋反彈主要系現(xiàn)貨仍然維持高位，資金推動(dòng)修復(fù)貼水，后市主要還是看現(xiàn)貨的指引，現(xiàn)貨不走弱，期貨預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)震蕩市，注意關(guān)注拉高獲利兌現(xiàn)壓力；礦石受黑色系帶動(dòng)反彈，謹(jǐn)慎對(duì)待。操作上，礦石9月波段空單止贏后不持；螺紋10月低多輕持。

　　(倍特期貨劉明亮)

　　受市場(chǎng)情緒影響加劇膠短線走強(qiáng)但難見中期跌勢(shì)結(jié)束證據(jù)

　　昨天，在黑色系輪番強(qiáng)勁反彈的帶動(dòng)下，膠上抄底資金再度涌入，期價(jià)快速上揚(yáng)，膠上多頭人氣迅速回暖，期價(jià)出現(xiàn)補(bǔ)漲。除了7月初東南亞主要產(chǎn)膠國(guó)重啟保價(jià)會(huì)議利好消息外，目前膠自身沒有看到更多的利好信息，現(xiàn)貨明顯是被期貨帶動(dòng)起來的，期現(xiàn)價(jià)差還略有擴(kuò)大，昨天膠價(jià)的強(qiáng)勁反彈，我們認(rèn)為主要還是受到市場(chǎng)整體情緒帶動(dòng)，與其自身基本面改善關(guān)系不大。而近期央行為穩(wěn)定市場(chǎng)，釋放流動(dòng)性的舉動(dòng)，可能是工業(yè)品集體走強(qiáng)的主要誘因。膠彈性好的特征又重新體現(xiàn)出來，我們擔(dān)心在黑色系的領(lǐng)漲下，膠短期還可能進(jìn)一步反彈，盡管我們看不到大的反彈條件，更難見期價(jià)已經(jīng)見底的足夠證據(jù)。操作上，謹(jǐn)慎起見，新空先觀察兩日，等市場(chǎng)情緒稍微平穩(wěn)后，再考慮如何介入；已經(jīng)在15000上方展開阻擊的，也建議控制好倉(cāng)位，且期價(jià)站穩(wěn)15400后，嚴(yán)格止損；趨勢(shì)空單繼續(xù)控制好倉(cāng)位持有，不急于加倉(cāng)，靜觀其變。

　　(倍特策略分析師：馬學(xué)哲)

　　聚烯烴反彈空間有限

　　【現(xiàn)貨市場(chǎng)】6月27日國(guó)內(nèi)PE生產(chǎn)企業(yè)線性生產(chǎn)比例39.35%，停車比例19.09%；PP粒生產(chǎn)企業(yè)拉絲生產(chǎn)比例36.01%，停車比例12.29%。7042出廠價(jià)：齊魯石化華北9000、揚(yáng)子石化華東9200、廣州石化華南9200、蘭州石化西南9000、大慶石化東北9050；T30S出廠價(jià)：齊魯石化華北7750、鎮(zhèn)海煉化華東7900、大慶煉化華南7850、蘭化西南7700。神華煤化工競(jìng)拍情況：LLDPE掛賣量500噸，成交率100%；PP掛賣量3982噸，成交率75.4%。

　　【期貨走勢(shì)】L1709-L1801價(jià)差145(+5)，PP1709-PP1801價(jià)差-36(-18)，L1709-PP1709價(jià)差1103(+8).L1709繼續(xù)小幅反彈，但價(jià)格走高是由空頭減倉(cāng)推動(dòng)，技術(shù)面上也尚在壓力位之下，多頭上攻積極性不強(qiáng)。PP1709減倉(cāng)上行，上方面臨7800和布林中軌壓力，均線仍在繼續(xù)收斂，表明近期震蕩行情明顯。

　　【今日漲跌】震蕩

　　【操作策略】聚烯烴短期出現(xiàn)技術(shù)性反彈，但基本面上開工率上升，下游受環(huán)保檢查以及淡季影響而需求萎縮，供需矛盾依然突出，預(yù)計(jì)此次反彈空間仍然有限，操作上維持逢高沽空思路，L1709支撐8700、壓力9000，PP1709支撐7600、壓力7930.

　　(倍特期貨陳吟)

　　瀝青短期難有改觀

　　【現(xiàn)貨市場(chǎng)】國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流成交區(qū)間：東北2500-2600、華北2300-2500、山東2250-2350、西北3250-3800、華南2200-2250、華東2150-2200、西南2600-2700. 進(jìn)口重交CFR完稅價(jià)格成交區(qū)間：華南2540-2780、華東2350-2860、北方2350-2860.

　　【期貨走勢(shì)】布油指數(shù)收盤47.06(+0.84%)，美油指數(shù)收盤價(jià)44.44(+0.66%).Bu1709連續(xù)反彈，但反彈幅度較弱，主要由空頭減倉(cāng)推動(dòng)，日線仍低于此前的壓力平臺(tái)，且周線上繼續(xù)低于下降趨勢(shì)線。

　　【今日漲跌】震蕩

　　【操作策略】成本支撐尚可，但現(xiàn)貨庫(kù)存仍處在高位，5月進(jìn)口量環(huán)比大增，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能繼續(xù)釋放，下游需求受到梅雨季節(jié)影響而無法放量，基本面依舊偏空，限制短期反彈空間。但雨季結(jié)束后終端道路施工需求完全釋放，期價(jià)有大概率上漲，現(xiàn)階段可趁價(jià)格低位提前布局多單。

　　(倍特期貨陳吟)

　　鄭醇逢低參與試多

　　【現(xiàn)貨】：陜西2050，川渝2200，兩湖2400，河南2150，內(nèi)蒙2020，蘇州2400，寧波2450，山東2200，華南2400，東北2300.CFR中國(guó)270美元/噸。

　　【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，山東聯(lián)泓新材料有限公司34萬(wàn)噸/年甲醇制烯烴裝置降負(fù)至8成運(yùn)轉(zhuǎn)。廠家表示，本周暫時(shí)停止外采原料計(jì)劃，關(guān)注其甲醇制烯烴裝置最新動(dòng)態(tài)。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.58%，環(huán)比下跌0.97%；西北地區(qū)的開工78.20%，環(huán)比下跌3.42%。國(guó)內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工率在80.61%，基本與上周持平。沿海地區(qū)(江蘇、浙江和華南地區(qū))甲醇庫(kù)存繼續(xù)下降至64.32萬(wàn)噸，整體沿海地區(qū)甲醇整體可流通貨源縮減至11.82萬(wàn)噸附近。外圍原油跌勢(shì)放緩小幅企穩(wěn)，化工品整體走勢(shì)依然顯弱，不過鄭醇新興下游開工與沿海庫(kù)存數(shù)據(jù)仍會(huì)存有支持。盤面上，鄭醇依舊處在筑底震蕩階段，我們尚看好前期平臺(tái)的支持力度，因此可依托前低平臺(tái)區(qū)域再次布局多單試盤。

　　【操作建議】：短期尚維持筑底震蕩節(jié)奏，可把握2250區(qū)域的試多機(jī)會(huì)；日內(nèi)短多依托2300持有。

　　(倍特期貨李闖)

　　玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)平穩(wěn)

　　【現(xiàn)貨】：交割廠庫(kù)5mm白玻價(jià)格參考：河北安全1336，河北德金1288，河北迎新1352，滕州金晶1500，湖北億鈞1490，武漢長(zhǎng)利1560.

　　【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，江蘇蘇華達(dá)新材料有限公司400噸新區(qū)新線已建成，計(jì)劃本月29日點(diǎn)火。山東巨潤(rùn)建材有限公司700噸浮法一線正處于冷修中，初步計(jì)劃7月中旬點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)。湖南省巨強(qiáng)微晶板材料科技發(fā)展有限公司計(jì)劃新上一條白玻生產(chǎn)線，日產(chǎn)600噸，暫計(jì)劃于9月份左右投產(chǎn)。河北遷安耀華玻璃有限公司500噸遷安一線于6月10日左右停產(chǎn)。海南中航特玻600噸二線已完成熔窯耐材更換，具備點(diǎn)火條件，并于2017年6月22日點(diǎn)火。周末國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)大穩(wěn)小動(dòng)，我們可看到玻璃市場(chǎng)新增產(chǎn)能與復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線出現(xiàn)小幅復(fù)蘇勢(shì)頭，對(duì)市場(chǎng)有一定的潛在沖擊，不過整體影響依然不大，具體還需關(guān)注庫(kù)存的變化情況。上周庫(kù)存小幅增加，淡季背景下庫(kù)存消化緩慢，從成本端上看，市場(chǎng)價(jià)格重心還是穩(wěn)的起。我們可繼續(xù)把握前期低點(diǎn)平臺(tái)區(qū)域的介入機(jī)會(huì)

　　【操作建議】：短時(shí)失位存壓，基本面整體平穩(wěn)，前多注意解鎖，震蕩或有延續(xù)，1300短時(shí)分水參考。

　　(倍特期貨李闖)

　　鄭煤調(diào)整后依舊持穩(wěn)

　　【現(xiàn)貨】：港口5500大卡港口指導(dǎo)價(jià)格參考：秦皇島港山西優(yōu)混570-580元/噸，京唐港570-580元/噸。秦皇島港實(shí)際成交價(jià)：590-600元/噸(來源：卓創(chuàng))

　　【盤面】：秦皇島港口庫(kù)存6.23日540萬(wàn)噸(6.22日547萬(wàn)噸)：截至6月25日，沿海六大電廠平均庫(kù)存量為1269。萬(wàn)噸，平均日耗61.33萬(wàn)噸，可用天數(shù)20.7天。據(jù)卓創(chuàng)了解，十九大即將召開，煤炭行業(yè)要營(yíng)造安全生產(chǎn)、價(jià)格平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，堅(jiān)決抑制煤炭?jī)r(jià)格過快上漲。原則上動(dòng)力煤成交價(jià)格不超過570元/噸的綠色空間上限，如超過上限，企業(yè)再有漲價(jià)行為，必須提前3-5天同國(guó)家發(fā)改委溝通，否則，國(guó)家發(fā)改委將約談相關(guān)責(zé)任企業(yè)。從這段信息里不難看出，當(dāng)前的煤炭市場(chǎng)確實(shí)是挺強(qiáng)勢(shì)的，在用煤旺季期間，港口庫(kù)存并沒有高的累積，因此預(yù)計(jì)價(jià)格維持高位整理概率依然較大。盤面煤炭出現(xiàn)回調(diào)，原因在于政策影響壓制與前多兌現(xiàn)減倉(cāng)盤有關(guān)。不過我們并不看好空頭在此時(shí)介入，高位整理或?qū)⒊掷m(xù)。

　　【操作建議】旺季背景下庫(kù)存不高有支持，多頭氛圍延續(xù)，前多保護(hù)上提至565，前高596區(qū)域存在減持壓力。

　　(倍特期貨李闖)

　　焦煤焦炭震蕩

　　【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，政策方面，1-5月份全國(guó)規(guī)模以上煤炭企業(yè)原煤產(chǎn)量14.1億噸，同比增長(zhǎng)4.3%，其中5月份產(chǎn)量2.98億噸，同比增長(zhǎng)12.1%。5月份全國(guó)鐵路煤炭發(fā)運(yùn)量1.74億噸，同比增長(zhǎng)22.2%。1-5月發(fā)運(yùn)煤炭8.9億噸，同比增長(zhǎng)16.4%。價(jià)格方面，焦炭調(diào)價(jià)：山東日鋼6月27日零時(shí)起焦炭(A13S0.7CSR57)基價(jià)漲50元/噸，省內(nèi)資源執(zhí)行1690元/噸，省外資源執(zhí)行承兌到廠價(jià)1700元/噸。唐山焦炭續(xù)博弈，二級(jí)(CSR55)承兌到廠價(jià)1620-1650元/噸，優(yōu)質(zhì)(CSR60)1700-1710元/噸個(gè)別漲至1750-1760元/噸；冀南焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)觀望，邢臺(tái)鋼企準(zhǔn)一級(jí)焦本地資源承兌到廠價(jià)1580-1590元/噸。山西焦煤市場(chǎng)維穩(wěn)，安澤主焦煤(A8.5S0.4G85)現(xiàn)匯出廠價(jià)1200元/噸，柳林主焦煤(A9.5S0.7)1230元/噸。綜合來看，近期煤炭市場(chǎng)政策頻傳，供給端影響尚待驗(yàn)證，激進(jìn)者可依托支撐少量持有多單。

　　【期貨走勢(shì)】焦煤1709，依托1000；焦炭1709，依托1600可少量持有多單。

　　【今日漲跌】震蕩

　　【操作策略】焦煤1709，依托1000；焦炭1709，依托1600可少量持有多單。

　　(倍特策略分析師：范宙)

　　粕類繼續(xù)底位徘徊

　　【外盤、消息】外盤受美作物生長(zhǎng)狀況不及預(yù)期影響，且商品市場(chǎng)普遍上漲，美元下跌，給市場(chǎng)帶來額外支撐，美豆粕收297.2漲0.3漲幅0.10%。消息面上，USDA周一在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱，截至6月25日當(dāng)周，美大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為66%，低于預(yù)估值68%及之前一周的67%。USDA定于北京時(shí)間周六00:00公布種植作物面積報(bào)告。分析師和交易商預(yù)計(jì)，美國(guó)2017碾大豆種植面積為8994.6萬(wàn)英畝，預(yù)估區(qū)間介于8890-9100萬(wàn)英畝之間，USDA3月預(yù)估為8948.2萬(wàn)英畝。美國(guó)截至6月1日大豆季度庫(kù)存料為9.81億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間介于8.72-11.19億蒲式耳，截至2016碾6月1日為8.72億蒲式耳。天氣方面，預(yù)報(bào)顯示美國(guó)中西部大豆產(chǎn)區(qū)將有更多降雨，改善土壤墑情，提振今年的豐產(chǎn)前景。

　　【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面， 昨日現(xiàn)貨方面， 昨日豆粕現(xiàn)貨山東煙臺(tái)2670、天津2700、秦皇島地區(qū)未報(bào)、廣東東莞2660、廣西防城港2670、周口2730。菜粕現(xiàn)貨營(yíng)口2450、黃埔港2280、防城大海230、昆明2670、成都2350、邢臺(tái)2200【期貨走勢(shì)】夜盤兩粕小幅收漲，1709豆粕減倉(cāng)3.31萬(wàn)，1709菜粕減倉(cāng)1.85萬(wàn)。

　　【操作策略】?jī)善苫久婺壳皶簾o炒作題材，美豆壓榨好于預(yù)期和美豆令人失望的出口銷售數(shù)據(jù)使外盤處在焦灼狀態(tài)。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨的高庫(kù)存和即將進(jìn)入消費(fèi)旺季又暫時(shí)使兩粕進(jìn)入了多空平衡狀態(tài)。昨晚在美元大跌的影響下商品受到不同程度的小幅反彈，介于目前屬于天氣炒作的周期，在USDA6月30日種植面積和季度谷物庫(kù)存報(bào)告出爐前，兩粕處于低位區(qū)間震蕩的可能性大，豆粕1709合約繼續(xù)維持2600-2750，菜粕1709合約2170-2290。兩粕短線日內(nèi)震蕩走勢(shì)為主，關(guān)注豆粕1709 2650菜粕1709 2225支撐。

　　(倍特期貨：劉體鋒)

　　白糖弱勢(shì)震蕩

　　【外盤】ICE 10月原糖合約收高0.04美分，或0.3%，報(bào)12.89美分/磅，受美元下跌支撐。

　　【消息】1.6月27日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：南寧中間商報(bào)價(jià)6690元/噸，報(bào)價(jià)下調(diào)30元，成交一般。柳州中間商6620元/噸，報(bào)價(jià)下調(diào)50元，成交一般。2.S&P Platts周一發(fā)布的一份調(diào)查結(jié)果顯示，分析師預(yù)計(jì)巴西中南部6月上半月糖產(chǎn)量將同比大增104%，達(dá)到245.5萬(wàn)噸，并較5月下半月增長(zhǎng)40%。調(diào)查還顯示，6月上半月糖廠的甘蔗制糖比預(yù)計(jì)達(dá)到48.7%，甘蔗壓榨量為4118萬(wàn)噸，均大幅高于去年同期的40.73%以及2599萬(wàn)噸。此外，預(yù)計(jì)乙醇產(chǎn)量同比上漲46%，至15.7億公升。

　　【期貨走勢(shì)】國(guó)內(nèi)當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺及政策市影響下，鄭糖主力走勢(shì)較為堅(jiān)挺，而遠(yuǎn)月由于受增產(chǎn)及外部低價(jià)糖影響，后期供應(yīng)增量預(yù)期加大，下行趨勢(shì)明顯，但當(dāng)前跌幅較大，指標(biāo)超賣，追空謹(jǐn)慎。

　　【操作策略】建議追空謹(jǐn)慎，日內(nèi)短線為主。

(倍特期貨：梁洪銘)

　　技術(shù)解盤20170628

　　螺紋鋼多頭占優(yōu)

　　上周，螺紋鋼1710合約對(duì)60日均線進(jìn)行回踩測(cè)試得到支撐，目前中短期均線系統(tǒng)均向上發(fā)散，期貨走勢(shì)偏多運(yùn)行。

　　近期威廉指標(biāo)快速大幅上行至極多區(qū)域，表明短期多頭動(dòng)能充沛。不過，上方要注意前期5月下旬的高位壓力消化情況。操作上，宜逢低買多，滾動(dòng)操作。

　　PVC 買盤積極

　　PVC1709合約最近一個(gè)月內(nèi)維持于6000元/噸上下寬幅振蕩。近期成交量和持倉(cāng)量明顯增加，市場(chǎng)增量資金介入踴躍，價(jià)格不斷抬升，買盤積極。

　　從布林通道變化來看，通道中軌前期對(duì)期貨價(jià)格形成明顯支撐，目前開口有擴(kuò)張跡象，價(jià)格逐漸逼近上軌，多頭勢(shì)明顯。操作上買多為主。 (肖永志)

　　機(jī)構(gòu)視點(diǎn)20170628

　　貴金屬

　　西太平洋銀行：由于全球貨幣政策出現(xiàn)整體轉(zhuǎn)鷹跡象，黃金在下半年面臨不利情況。市場(chǎng)還在繼續(xù)消化美聯(lián)儲(chǔ)6月加息和縮減資產(chǎn)負(fù)債表的計(jì)劃。黃金低迷持續(xù)，跌破1245美元/盎司后將走向1230美元/盎司和1210美元/盎司。不過，不必過度悲觀，黃金是今年唯一有效的傳統(tǒng)避險(xiǎn)工具。黃金有效突破1300美元/盎司非常困難，美聯(lián)儲(chǔ)利率正?；瘯?huì)持續(xù)帶來壓力。

　　加拿大皇家銀行：黃金的上升動(dòng)能仍會(huì)遭受下行壓力的挑戰(zhàn)。黃金面臨三大不利因素：整體強(qiáng)勁的股市、強(qiáng)勢(shì)美元以及利率走高。盡管如此，仍上調(diào)對(duì)黃金價(jià)格的預(yù)期。預(yù)期2017年黃金均價(jià)1253美元/盎司，2018年均價(jià)1303美元/盎司。

　　渣打銀行：黃金價(jià)格疲軟應(yīng)視為買盤機(jī)會(huì)。如果價(jià)格跌破1200美元/盎司，意味著更多的潛在的下行風(fēng)險(xiǎn)。但是，實(shí)際需求特別是來自印度和中國(guó)的需求，使金價(jià)在跌向1200美元/盎司的過程中，價(jià)格彈性越來越大，這限制了金價(jià)下跌空間。

　　基本金屬

　　國(guó)際鎳業(yè)協(xié)會(huì)：5月全球精煉鎳產(chǎn)量較上月增長(zhǎng)2.5%至169900噸；需求溫和，略降至173100噸；市場(chǎng)供應(yīng)缺口達(dá)到3200噸，低于4月修正后的8200噸。全球精煉鎳供應(yīng)缺口在5月縮窄，因來自印尼和中國(guó)的精煉鎳產(chǎn)量跳增。在經(jīng)歷短暫的供應(yīng)過剩后，6月鎳市重歸短缺，為鎳價(jià)提供支撐。

　　能源化工

　　摩根大通：將今年三季度和四季度的布倫特原油價(jià)格預(yù)估分別下調(diào)至每桶50美元和52美元，并將美國(guó)WTI原油的價(jià)格預(yù)估下調(diào)至每桶47美元和49美元。

　　國(guó)能源信息署：截至上周，美國(guó)汽油需求依然觸及同季低位，這令市場(chǎng)擔(dān)憂，因?yàn)槟壳罢幱谙募境鲂懈叻?。同時(shí)美國(guó)精煉油庫(kù)存增加107.9萬(wàn)桶，連續(xù)兩周增加，市場(chǎng)預(yù)估增加46.5萬(wàn)桶。此外，上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量增加2萬(wàn)桶/日至935萬(wàn)桶/日，連續(xù)18周維持在900萬(wàn)桶/日關(guān)口上方。

　　澳新銀行：油價(jià)持續(xù)下滑，自今年年初以來下滑了20%，已經(jīng)跌入熊市。油價(jià)下滑讓能源股首當(dāng)其沖承受了沖擊，能源垃圾債也錄得自去年11月以來最低價(jià)格。歐佩克和其他產(chǎn)油國(guó)可能會(huì)削減產(chǎn)量，但美國(guó)原油鉆井?dāng)?shù)量大增將減產(chǎn)協(xié)議的效應(yīng)抵消大半。

　　農(nóng)產(chǎn)品

　　法國(guó)興業(yè)銀行：目前印度、中國(guó)和巴西糖價(jià)分別較紐約原糖期貨升水100%、135%和50%，高糖價(jià)將刺激這些國(guó)家擴(kuò)大甘蔗種植面積。全球大部分供應(yīng)短缺集中在印度和中國(guó)，這兩個(gè)國(guó)家都有意愿限制低價(jià)進(jìn)口來支撐國(guó)內(nèi)糖業(yè)。印度需求復(fù)蘇的步伐較預(yù)期緩慢，主要受到2016年11月該國(guó)廢除大量大額貨幣的影響。對(duì)糖價(jià)下滑的預(yù)期也使得該國(guó)消費(fèi)反彈延遲。

　　澳洲聯(lián)邦銀行：周一紐約原糖期貨小幅下跌，受少量基于技術(shù)圖表的拋售打壓。10月原糖合約下滑0.32美分/磅，或2.4%，報(bào)12.85美分/磅，盤中出現(xiàn)12.82美分/磅的16個(gè)月低位。CFTC數(shù)據(jù)顯示，上周投機(jī)客增持原糖期貨期權(quán)的凈空頭頭寸達(dá)到2015年9月以來最高水平。主產(chǎn)國(guó)巴西氣候干燥，以及CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示投機(jī)客更加看空，激發(fā)了賣盤。投資者的持續(xù)拋售并不讓人感到意外。 (田麗)

　　廣州期貨

　　國(guó)債期貨

　　財(cái)政支出支撐下，央行連續(xù)多日停止公開市場(chǎng)操作，不過資金面整體較為寬松，IRS、Shibor多數(shù)下行，隔夜Shibor創(chuàng)近一個(gè)月新低。昨日利率債收益率整體下行，一級(jí)市場(chǎng)國(guó)開行3、5、7年期固息增發(fā)債，中標(biāo)收益率小幅走低，其中7年期需求旺盛。國(guó)債收益率曲線整體下行1-4BP；國(guó)開債曲線整體下行1-3BP；農(nóng)發(fā)行債、進(jìn)出口行債曲線整體下行1-5BP.5月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速維持高位，不過未對(duì)債市造成實(shí)質(zhì)性影響，中短期市場(chǎng)情緒仍偏樂觀，料期債震蕩偏強(qiáng)。僅供參考。

　　滬鋁

　　隔夜，倫鋁回暖，報(bào)收1888.5美元/噸，漲23美元或1.23%，滬鋁主力1708夜盤震蕩偏強(qiáng)，收?qǐng)?bào)13940元/噸，漲130元或0.94%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格始終集中在13720~13730元/噸，粵滬價(jià)差繼續(xù)維持在130元/噸附近。持貨商挺價(jià)，下游企業(yè)多觀望為主，雙方均表現(xiàn)有恃無恐，低價(jià)位區(qū)間中間商接貨尚可，廣東市場(chǎng)整體成交較為一般。綜合來看，電解鋁產(chǎn)量增加和庫(kù)存高企令鋁價(jià)承壓，但環(huán)保去產(chǎn)能政策頻出提振市場(chǎng)預(yù)期。預(yù)計(jì)滬鋁主力日內(nèi)震蕩運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間13800-14000。僅供參考。

　　滬鋅

　　隔夜，倫鋅續(xù)漲，收?qǐng)?bào)2750元/噸，漲39美元或1.44%，滬鋅主力1708夜盤走強(qiáng)，收于22575元/噸，漲455元或2.06%?，F(xiàn)貨方面，廣東0#鋅主流成交于22300-22350元/噸，對(duì)1707合約升水50-100元/噸附近，升水較昨日基本持平，粵市對(duì)滬市貼水150元/噸附近，(雙燕，進(jìn)口品牌除外)。煉廠正常出貨，持貨商以出貨為主，加之月末和年中的雙重資金壓力，市場(chǎng)鮮有人入市接貨，下游依舊維持剛需，市場(chǎng)交投較為寡淡。綜合來看，目前庫(kù)存偏低，鋅礦供應(yīng)緊缺依舊，預(yù)計(jì)鋅價(jià)日內(nèi)震蕩偏強(qiáng)，運(yùn)行區(qū)間22300-22800，僅供參考。

　　白銀

　　隔夜滬銀主力合約+1.12%，收于4066元/千克。6月27日上期所白銀庫(kù)存?zhèn)}單為1371146千克，較上一交易日-4010千克。6月26日COMEX白銀庫(kù)存為206374936盎司，較上一交易日增加608407盎司。 全球最大白銀ETF-iShares Silver Trust持倉(cāng)無變化。隔夜耶倫發(fā)言，耶倫認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的升息和縮表將是循序漸進(jìn)的，她表示，美國(guó)的生產(chǎn)力增速放緩，實(shí)際收入停滯不前，通脹預(yù)期也有所下滑，因此低利率還將維持一段時(shí)間，目前銀行業(yè)系統(tǒng)和金融體系更加安全。耶倫講話期間美元大幅走軟，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程放緩可能性大，料滬銀日內(nèi)走勢(shì)偏強(qiáng)。僅供參考。

　　豆類

　　隔夜美豆指數(shù)呈震蕩反彈的走勢(shì)，尾盤有所回落，粕類油脂走勢(shì)分化，油脂類反彈相對(duì)強(qiáng)勁，消息面整體平靜，市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在本周即將公布的種植面積報(bào)告與季度庫(kù)存報(bào)告，截至6月25日，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為66%，較前一周下降1%，優(yōu)良率下降重新引起市場(chǎng)對(duì)天氣狀況的擔(dān)憂。馬來西亞方面，ITS的船期預(yù)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-25日棕櫚油出口較上月同期下降2.1%至985,534噸。國(guó)內(nèi)，夜盤中粕類油脂略有分化，油脂類振蕩上揚(yáng)，而粕類走勢(shì)相對(duì)持平，油脂類現(xiàn)貨價(jià)近兩周有逐步止跌的跡象，料后市短期內(nèi)粕類油脂將延續(xù)振蕩反彈的走勢(shì)。僅供參考。

　　黑色系

　　隔夜，螺紋主力合約上漲2.96%，收于3267，鐵礦石主力合約上漲3.27%，收于458。焦煤和焦炭主力合約分別上漲1.51%和2.34%，收于1045.0和1686.5。動(dòng)力煤主力合約上漲0.98%，收于574.2.

　　螺紋鋼方面，市場(chǎng)認(rèn)為電弧爐投產(chǎn)情況不及預(yù)期，在期貨上漲的推動(dòng)下現(xiàn)貨價(jià)格也開始提漲，基差也大幅修復(fù)至400元以下，不過隨著淡季的深入疊加高利潤(rùn)下供應(yīng)壓力不減，現(xiàn)貨價(jià)格難以出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲。期貨向上大幅推動(dòng)的動(dòng)力也稍顯不足，技術(shù)面看多的情況下，關(guān)注3300處突破情況。

　　鐵礦石方面，鐵礦石主力在低位長(zhǎng)時(shí)間盤整之后，昨日突破前期震蕩區(qū)間上沿，多頭情緒集中釋放期價(jià)大幅拉漲。鋼材價(jià)格拉漲和對(duì)后期運(yùn)輸?shù)念檻]刺激鋼廠補(bǔ)庫(kù)，鐵礦石現(xiàn)貨成交較好，價(jià)格在期貨的帶動(dòng)下也有所上升。整體來看需求端高爐開工率從提升空間已經(jīng)十分有限，供給端不管是庫(kù)存還是發(fā)貨來看都短期都難以有所改善，昨日鐵礦石空頭前20持倉(cāng)全部加倉(cāng)，共加倉(cāng)12.5萬(wàn)手，空頭主力態(tài)度堅(jiān)定。短期多頭技術(shù)看多情緒昂揚(yáng)的情況下，空單可以先離場(chǎng)觀望或短線試多，等待情緒退散后高位重新以空單入場(chǎng)。

　　焦煤方面，27日國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)。今日內(nèi)蒙古烏海地區(qū)煉焦煤市場(chǎng)主流成交價(jià)上漲30元/噸，現(xiàn)1/3焦煤940元/噸，中硫肥煤910元/噸，均為承兌含稅出廠價(jià)；長(zhǎng)治沁源煉焦煤價(jià)格上漲20元/噸，現(xiàn)S0.5，A8，V15-17，G60-65瘦主焦承兌出廠含稅報(bào)1130-1140元/噸。煤礦方面心態(tài)略有轉(zhuǎn)好，近期出貨略有轉(zhuǎn)好，訂單增多；焦化廠方面部分地區(qū)焦炭小幅提漲，已有個(gè)別鋼廠接受上漲。預(yù)計(jì)日內(nèi)焦煤價(jià)格震蕩運(yùn)行。

　　焦炭方面，27日國(guó)內(nèi)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，華北、華中、西北地區(qū)陸續(xù)跟漲，交投氣氛良好；下游方面，今鋼材市場(chǎng)小幅上漲，焦炭采購(gòu)穩(wěn)定；焦煤方面，受焦炭影響，部分地區(qū)焦煤有漲價(jià)跡象。預(yù)計(jì)日內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格震蕩偏強(qiáng)。

　　動(dòng)力煤方面，27日國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)止跌企穩(wěn)。主要港口庫(kù)存減少，價(jià)格持續(xù)走高，但是下游沿海電廠日耗總量有所回落，再加上水電增多，煤電需求減弱，目前動(dòng)力煤價(jià)格處于平穩(wěn)狀態(tài)，后期看漲情緒較為濃厚。預(yù)計(jì)日內(nèi)走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)。

　　僅供參考。

　　鄭棉

　　外盤方面，紐交所ICE美棉12合約震蕩盤整，收于68.53，漲0.45%。國(guó)內(nèi)，主力合約1709震蕩盤整，夜盤收于15205元/噸，跌0.03%。國(guó)際市場(chǎng)，6月27日ICE美棉總成交約18300手，截至26日登記庫(kù)存378117包，減少111154包，新增114包。1707未平倉(cāng)合約837張，減907張；1712月未平倉(cāng)合約160001張，增1357張。累計(jì)未平倉(cāng)合約200519張，增1263張。 國(guó)內(nèi)，周二儲(chǔ)備棉成交率65.40%。兵團(tuán)手摘棉拍賣底價(jià)16500元。棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)調(diào)整，紗廠目前多偏向儲(chǔ)備棉采購(gòu)，現(xiàn)貨紡紗基本虧損?；w市場(chǎng)下游采購(gòu)主流意向在15000-15100元/噸。預(yù)計(jì)今日鄭棉震蕩盤整，區(qū)間15000-15500，僅供參考。

　　股指期貨

　　周二滬指展開整理，全天圍繞昨日收盤價(jià)位窄幅震蕩，最終微漲0.18%，而銀行股尾盤拉動(dòng)上證50指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，小幅收漲0.45%，日K線收出五連陽(yáng)，逼近一年半新高，資金對(duì)于權(quán)重及大盤股的偏好度依然維持高位。但兩市成交量出現(xiàn)萎縮，合計(jì)成交3829億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，增量資金不足，滬指在3200點(diǎn)附近缺口壓力較大，謹(jǐn)防指數(shù)出現(xiàn)單日大跌，切勿盲目追反彈；統(tǒng)計(jì)局公布5月規(guī)模以上工業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)顯示增速加快，主要是產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)、投資收益增長(zhǎng)加快等原因推動(dòng)，可關(guān)注近期中報(bào)公布是否對(duì)數(shù)據(jù)作出驗(yàn)證，業(yè)績(jī)支撐個(gè)股有望上漲。僅供參考

　　銅

　　隔夜美元走軟，倫銅受振走強(qiáng)觸及近三個(gè)月高位，收漲0.78%至5846.5美元，滬銅主力1708合約收漲0.69%至46890元。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)非常循序漸進(jìn)地加息，已經(jīng)向市場(chǎng)清楚地表明了自身計(jì)劃。近日黑色系再次大幅拉漲，市場(chǎng)情緒偏暖，帶動(dòng)有色上行，銅顯性庫(kù)存去化速度加快，對(duì)銅價(jià)形成較大推力。技術(shù)面，滬銅主力1708合約價(jià)運(yùn)行至階段性上行通道上沿，短期偏強(qiáng)趨勢(shì)有望延續(xù)，日內(nèi)或繼續(xù)測(cè)試47000元整數(shù)關(guān)口。僅供參考。

　　鄭糖

　　隔夜，國(guó)際原糖收盤10合約報(bào)收12.94美分/磅，跌0.70%。鄭糖1709主力合約收6434元，跌0.79%。國(guó)外方面， 巴西方面，S&P Platts周一發(fā)布的一份調(diào)查結(jié)果顯示，分析師預(yù)計(jì)巴西中南部6月上半月糖產(chǎn)量將同比大增104%，達(dá)到245.5萬(wàn)噸，并較5月下半月增長(zhǎng)40%。且天氣較為干燥，有利于甘蔗收割快速推進(jìn)，是提振產(chǎn)量大幅增加的主要因素。

　　國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)糖價(jià)在國(guó)際糖價(jià)連續(xù)走弱的拖累繼續(xù)下行，但近月表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)月白糖抱有悲觀氛圍，貿(mào)易商也是更多順采順賣，維持基本庫(kù)存。而下游終端輪庫(kù)速度很快，現(xiàn)貨市場(chǎng)上沒有人囤貨，消費(fèi)旺季或?qū)⑼七t到來。天氣方面，廣西近日遭強(qiáng)降雨影響，但是甘蔗收災(zāi)面積影響不大，現(xiàn)貨方面， 云南昆明新糖報(bào)價(jià)6400-6420元/噸，祥云新糖報(bào)價(jià)6330元/噸，大理新糖報(bào)價(jià)6330-6350元/噸， 南寧中間商報(bào)價(jià)6690元/噸， 柳州中間商6620元/噸， 湛江中間商廣東糖報(bào)價(jià)6600元/噸， 烏魯木齊，新糖6500-6700元/噸。僅供參考。

　　早盤交易推薦

　　隔夜美元指數(shù)大幅下挫，歐美股市集體回落，商品大部走強(qiáng)。滬銅K線站穩(wěn)在60日均線上方，料1708將迎反彈走勢(shì)，或?qū)⑸闲?9400附近。僅供參考。