金融界網(wǎng)站7月17日訊 上周五夜盤，黑色系走勢分化，螺紋回調(diào)、鐵礦領(lǐng)漲；原油延續(xù)反彈，化工整體偏強；有色金屬表現(xiàn)不一，滬鎳大漲。
早盤，滬鎳上漲3.33%，瀝青、PTA、橡膠漲逾2%，鐵礦石上漲1.88%，白銀上漲1.56%。
需求啟動、現(xiàn)貨止跌 瀝青打開上漲空間
1 需求好轉(zhuǎn) 現(xiàn)貨價格試探性上漲
今年3月份以來，受現(xiàn)貨需求低迷以及供應(yīng)充裕影響，瀝青現(xiàn)貨價格持續(xù)走跌，華東主產(chǎn)區(qū)瀝青價格跌幅達到300-400元/噸，而7月初以來，隨著國內(nèi)部分公路項目進入施工期，瀝青需求有所改善，煉廠出貨好轉(zhuǎn)，庫存小幅走跌，中石油、中石化華東及華南部分主力煉廠也在試探性上漲。從瀝青消費季節(jié)性規(guī)律來看，每年的8-10月份為瀝青消費旺季，瀝青需求往往會達到年內(nèi)高峰?；诖?，預(yù)計未來兩個月現(xiàn)貨需求仍將進一步增加，對瀝青價格也會帶來支撐。
2 產(chǎn)能過剩嚴重 煉廠維持低開工水平
2010年以來，在經(jīng)歷了產(chǎn)能的新一輪擴充后，截止2016年底我國瀝青總產(chǎn)能達到4180萬噸，而2017年仍有多家煉廠有新增產(chǎn)能投放計劃，若能如預(yù)期投放，國內(nèi)瀝青總產(chǎn)能將超過4500萬噸，這遠遠超出了市場的需求量，這也導(dǎo)致長期以來國內(nèi)瀝青煉廠裝置開工率持續(xù)處于低位水平。2017年以來國內(nèi)26家主要瀝青煉廠裝置開工率基本維持在40%-60%，低于往年同期水平。年初需求斷檔，煉廠開工降至40%左右，而隨著需求的恢復(fù)，煉廠開工也有所提升，但年中時煉廠開工率仍低于60%。下半年國內(nèi)瀝青產(chǎn)能過剩局面不會改變，但由于需求將在9、10月份進入旺季，煉廠也會相應(yīng)提高開工水平，開工率預(yù)計將達到70%左右。
供需格局改善 期鎳做多為主
2017年下半年供應(yīng)產(chǎn)量預(yù)期基本上以平穩(wěn)為主，傳統(tǒng)供應(yīng)商目前均無明顯的增產(chǎn)項目。印尼鎳鐵高峰已經(jīng)開始成為現(xiàn)實，但是一旦印尼不銹鋼產(chǎn)能投放，則印尼鎳鐵對外影響力減弱。而下半年，菲律賓鎳礦主要產(chǎn)區(qū)將進入雨季，鎳礦供應(yīng)將驟減，國內(nèi)鎳礦港口庫存較低，下半年鎳礦供應(yīng)存在風(fēng)險。
不銹鋼消費來看下半年需求季節(jié)性較上半年會好一些，德龍復(fù)產(chǎn)和青山投放成為不銹鋼新增產(chǎn)能的主要力量，盡管不銹鋼市場或?qū)⒃俣仍庥鰤毫?，但是總需求增加的格局和方向不變，整體預(yù)估要好于上半年。2017 年整體不銹鋼產(chǎn)量有望保持小幅增長，主要的變量來自青山印尼不銹鋼產(chǎn)品流向?qū)χ袊a(chǎn)量的影響，一是直接運回國影響我國粗鋼產(chǎn)量；二是直接出口影響我們不銹鋼出口量。因此不銹鋼粗鋼新項目上馬后，會對增加鎳的消費量起到立竿見影的效果，但如果終端流通不暢也會帶來粗鋼銷售壓力的增加，造成庫存積壓，市場能否適應(yīng)新的不銹鋼出口依賴值得關(guān)注。但在全球鎳供需格局發(fā)生改善的前提下，新的供給方面的可能產(chǎn)生的變化都將吸引投資者的目光。我們認為鎳市下半年基本面逐步好轉(zhuǎn)的過程會促使價格重心重新至9700美元/噸上方。從操作策略上而言，期鎳我們傾向以做多為主。
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